警語

文章內容為作者自行研究紀錄。僅供參考,無買賣建議。投資人需自行承擔風險,本文不負擔盈虧之法律責任,亦不代表任何買賣建議。


此文完成於2020/02/13

新冠肺炎的疫情仍在蔓延中,不過市場的熱度倒是消退不少。到底這波流感疫情對於股市有什麼影響,是不是真的像媒體所說,大家都去投資「防疫概念股」而賺錢了呢?

我們可以先來看看呼聲最高的吉利德科學公司(GILD),是研發出抗肺炎新藥瑞德西韋(Remdesivir)的美股上市公司。在2月8號時公司發表聲明:「吉利德已與中國衛生部門達成了協議,支持對嚴重特殊傳染性肺炎(2019-nCoV)感染者開展兩項臨床試驗,以確定瑞德西韋作為冠狀病毒潛在治療手段的安全性和有效性。該公司並指出目前是無償供應藥物,吉利德早就申請了治療冠狀病毒的專利,目前暫不考慮供應成本及財務回報等問題。

吉利德科學公司(GILD)是一間好公司,而且具有強大的研發能力是不可否認的,但是這樣的情況是否可以激勵公司的股價上漲,讓一窩蜂衝去買的投資人賺到錢,可就是一個未知數。

公司簡介

吉利德科學公司(GILD)是美國的大型製藥公司,公司主要研發與生產的藥品用於愛滋病、B型肝炎、C型肝炎和各類傳染病的藥物。

這次抗肺炎新藥瑞德西韋(Remdesivir)就是是吉利德在2013年投入西非伊波拉病毒大流行的新藥,不過因為在臨床試驗中展現的療效遜於其他對照藥物,因此暫時以受挫告終,沒想到在這個時候再次派上用場,成為眾所矚目的焦點。

觀察吉利德科學公司(GILD)近幾年的股價走勢並不突出,雖然近期股價已經站到年線之上,不過日內價格的波動也是相當大。

現在是不是一個好的投資時間點?

應該加入基本面因素來看:營收,獲利與現金流

1. 從營收表現來看,2017-18年開始的衰退,近期似乎有復甦的跡象。

藥廠的衰退通常是源於藥品的專利到期,導致競爭力大幅下降,營收也會跟著衰退。所以藥廠一定要持續研發、創新、整併策略來讓營運重新開始成長。但是如果去看GILD近幾季的營收表現,會發現這個衰退的現象已經趨於穩定,甚至有復甦的趨勢。

2. 毛利跟淨利的部分也有止跌回升的現象

毛利率、營業利潤率與淨利率回穩,表示公司仍然有擁有其它具競爭力的產品,可以在市場上獲利。但是目前看起來只是一季的反彈,若下一季仍有不錯的表現才能有更進一步的確認。

3. 現金流量

自由現金流量表現也自谷底翻揚。營收改善,成本控制得宜的話,現金流的表現會逐漸改善。但如果未來的營收衰退,連帶公司的現金流入表現也是隱憂。不過如果去觀察GILD的流動比率與負債比率都維持在蠻不錯的水準,短期內看起來不會有流動性問題。

風險評估

營收如果再度衰退,對公司的股價來說影響會很大。公司在最新一季的財報中給的營收指引也很保守,原因就是因為專利藥品的到期預期營收會持續下滑的影響。

在這樣的情況下,即便目前吉利德科學公司(GILD)的殖利率高達3.77%,達到近五年最高的水準,買入公司的股票仍存在風險。

因為營收會因為新藥的上市而具有成長潛力,但目前在這個部分仍存在不確定性,加上市場上也有其它廠商也正在研發對抗病毒新藥,最後誰會出線無法預測。若是因為熱潮而去追捧股票,賭新藥通過後股價暴漲,卻也有可能害自己蒙受損失。若只看目前吉利德公司盈收成長的持續性,也不過就是持平而已,並未有大幅推升股價的動能。

在營收的成長潛力與可持續性都有較高的不確定性,我認為現在投資公司的潛在風險我認為是高於潛在報酬的,所以我自己是不會考慮買入這家公司的股票。

不過市場上的投資人總是喜歡追求流行股,真的很想買這家公司,不如等公司的股價打底完成,收盤價確認突破頸線後再行買入會是比較好的選擇。

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