本文初稿 2019/12/15 於FB粉專中發佈

POS全名是是Point of Sale,中文翻為銷售時點情報系統,從早期的條碼機、電子收銀機,一直到現在與更多應用系統結合,包含點餐系統、訂貨系統、庫存管理系統、客戶追蹤系統...,成為商售系統中不可或缺的重要部份,在台股中,通常被歸類在工業電腦這個族群,這邊有許多很不錯的公司,特色就是股本小,開發銷售活性大,可以配合客戶少量多樣客製化,靈活進到大公司無法順利前進的細巷之中,工業電腦族群一直也是我個人非常喜歡的一類公司。


不過對比這波台股的漲勢,我手上的POS觀察名單中的公司感覺都有點悶,大概看一下營收就會發現也沒有太大的亮點,龍頭廠的振樺電今年營收持平,樺漢下半年則有點營收見頂的感覺,飛捷也在衰退,雖然11月營收終於持平,而小廠欣技則仍然陷於衰退之中。


不過這個月倒是發現了二家做類似產品的公司,一家營收開始轉正,另一家熱很久,但本身有別的問題,就在這邊做個Memo,讓我們繼續觀察下去。


同亨 5490
生產交易終端機(刷卡機)、讀卡機的公司,是世界第三大的龍頭廠,營收從2015年高點32億開始衰退,17、18年約在17億多,今年應該也是在18億上下,同亨前幾年受惠於電子支付讀卡機的換機潮,業績大好,15年股價一度破百,可惜需求一過,營收也馬上接近砍半的程度,當然同亨也想要再找到新的突破點,近年來商用系統也一直在導入新的運用,不再是像以前一樣,一台離線的電子收銀機就夠用,所以同亨也往新系統開發的路上前進,已完成雲端計算為基礎,以SAAS (SOFTWARE AS A SERVICE) 的方式,直接以軟體提供服務,精簡客戶端的軟硬體需求,轉型為智慧交易設備及解決方案的供應商。

目前10月、11月(2019)營收都出現大幅的增長,YoY來到81%、119%,都超過2.5億,約是近一年半來的新高,公司產品主要用在金融、商店交易金流系統,配上越來越多正在推擴的支付系統,或許未來有不少的機會。


虹堡 5258
一樣也是刷卡機讀卡機公司,營收以16年近32億為高峰,接下來二年都是衰退,18年則為23億,不過今年3月YoY開始成長,11月營收達到單月歷史次高的4億,累計營收已經來到30億,應該有機會創出歷史新高。

但這家的問題在2018年因中東客戶匯款等信用問題,提列了5億多的信用減損,造成EPS變為約-5元的慘況,今年上半年仍然持續有繼續提了3億多的減損,所以上半年的EPS則為-2.3元,雖說這部份新聞一直有提到可望有機會回沖,但目前都還是尚無訊息,

因此財務體質和上面的同亨就差很多,短期借款非常高,且2018年辦過一次現金增資,股本從約7.5億增加為快9億,另外在今年(2019)3月招開臨時股東會,公佈要再分三次引進私募資金最高達5萬股,這樣一來股本會來到14億,將近過往低點的2倍了,可見之前的呆帳對於公司金流造成滿大的影響,因此相對的風險也比較高。

修正式價值投資

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