精選文章
這些股價偏多的類型:太陽能、面板、LED 該怎麼買?

船長今天花半天多的時間找太陽能的資料,本來想說寫一篇有關太陽能的文章,但看完資料後,覺得直接給大家結論就好,為什麼?往下看就知道 XD~

我們看一個原物料的產業,最重要的核心是看該原物料商品的報價,這一點讀者應該聽船長說過數十次了吧?  所有農產品、塑化、鋼鐵、造紙、水泥、航運運費等等商品的報價,就是看供給與需求,當供給過多時,價格就撐不住,超出需求的部份就會扮演價格的破壞者;反之亦然,當供給不足,出現供不應求時,原物料價格就漲的動,這簡單的供需關係,在日常生活中也常見。

電子業中也有很多這種原物料型的產品,本身屬於標準品,A公司跟B公司做出來無差異化,所以無法產生額外的附加價值,像是DRAM、FLASH、被動元件、面板、太陽能、LED、矽晶圓、Mosfet等,可能有很多不同的規格,但只要是同規格的產品,就很難賣的比別人貴。這類的電子股的好壞只能看景氣,所以也叫做景氣循環股,我們今天就來看一下其中三個股價偏多的產品,太陽能、面板及LED。

為了方便具體的比較,我們三大產業各自取龍頭公司: 聯合再生、群創及晶電來說明。

三家公司的都有百億以上的股本,因此都有代表性。

1.太陽能

先談一下太陽能產業,這個產業完全由中國廠商主宰,從上游的磊晶、矽晶圓、矽晶片,到中游的太陽能板、模組,中國廠商在每一個環節都有6成~9成的巿佔,主要是十幾年前中國政府大力推太陽能,補貼各企業擴張產能,結果盲目拼命蓋廠的結果就是嚴重供過於求,一直有新的廠商躍躍欲試加入,也持續有舊的廠商撐不住而倒閉。

太陽能拼的只有二點: 一是新材料,二是規模。

2009年時材料由薄膜轉換為矽晶,造就了保利協鑫,也倒了一堆薄膜太陽能。2013年多晶矽逐漸被單晶取代,造就了隆基股份,也倒了一堆多晶矽廠。存活下來的太陽能廠為了營收的成長,都往中游延伸擴產,中游的太陽能板及模組不是拼材料的躍進,而是類似組裝廠,要拼規模經濟,台灣廠商面對對岸的超級規模無招架之力,最後由政府出面並注資,合併幾家快倒的太陽能廠成立聯合再生公司,拿著政府給的錢撐下去,不過已連虧5年,淨值只剩7.16元。

近期中國上游矽晶的保利協鑫因工廠出現問題,有2成左右的產能短缺,正好中國政府打算明年就取消太陽能的補貼,回到平價的正常商業模式,於是需求面湧現了趕建潮,供給短缺加上需求湧現,依據供需理論報價會上漲,造就了中國最大的單晶廠隆基股份今年以來大漲一倍,台灣的聯合再生及元晶等太陽能股也跟著大漲一倍以上。

不過殘忍的真相是這波報價只有上游的矽晶及單晶矽晶圓上漲,且幅度只有3-5%,中游的太陽能板及模組報價其實是聞風不動的,依據中國光伏新聞社的估計,二個月後保利協鑫的短缺產能就能恢復,若中國政策未修正,那今年底的趕建需求就會告終,這波的好光景可能就要畫下休止符。

若再看太陽能產業鍊的附加價值圖,台灣廠商大多集中在中游,也就是微笑曲線的中間低點,這是先天加後天的問題。下次再有新的材料(複合式材料)出現時,整個產業重新洗牌,到時又會倒一堆公司。

太陽能產業以"安裝量"來看是逐年成長,但"產值"卻是另一回事,因為供過於求使報價持續下滑,無法持續Cost Down的公司就比較麻煩,中國前幾大的太陽能廠其實是獲利的,但也只有前幾大能賺錢,台灣的太陽能廠以規模及產業鍊位置來看,處在不利的地位。

=> 中國太陽能股強勢上漲,目前正在熱潮上,台灣的太陽能股若想操作,可以採用飆股模式切入,漲時重勢,順勢而為,設好停損點即可,本波以元晶為領頭羊,股價比聯合再生強勢,近日被關禁閉股價回檔,但並沒有回補跳空缺口,今天再度轉強,做多以頸線11.75為停損點。

或許會有人認為,美國總統候選人拜登是支持綠能政策,有利明年美國太陽能的安裝,但現在說誰一定選上還太早,把股價寄望在這種事似乎夢幻了點。


2. 面板

面板業產業週期比太陽能短,主要是因為廠商數量逐漸變少,結構比較健康一點,目前為連6季虧損,正由谷底向上。韓國廠已決定逐步退出LCD生產,轉以OLED為主,當然也是因為打不過大幅擴產的中國LCD廠,由於各家都有地方政府補貼,殺價殺不怕,韓國人也玩不下去,中國廠巿佔目前已超過5成以上,產業供給面有改善,是這波面板產業景氣由谷底向上的主因,加上終端庫存都壓的很低,上半年NB面板好,下半年TV面板好,目前已有5%以上的漲幅,而且有機會延續到明年,最快Q4或明年Q1就有機會轉虧為盈。 未來採用mini LED背光的高階面板對毛利率也會有改善的效果。

群創股價雖然牛皮,但在出現B點後也站上新台階,支撐點不破之前,偏多看待。


3. LED

三個產業中LED是兩岸的公司比較旗鼓相當的(前二個產業被中國廠商打好玩的,尤其是太陽能),晶電因在mini LED技術上領先,且在合併隆達後,產能也有提升,晶電顯得十分有信心,今年資本支出擴張到60億元,主要是接到蘋果的獨家供應訂單,跟前面二個產業不同,mini LED是新的規格與應用,是明星產業,不是靠誰的工廠失火或是有人不做了來改善供給面,讀者要區分出其中差別,或許在短期股價上看不出來,但拉長時間就會反應出不同的等級。

晶電是我們看了半年的股票,或許平時都很牛皮,但偶而就來個出其不意的爬上新台階,越接近出貨期,股價就越不容易跌下台階,近期的二個B點都是有效的支撐,所以停損點可以上移到39元左右,沒破前續抱就好,空手的人也不要急著追高,過去的慣性是台階式的上漲,未來會在新區間內波動一段時間,回到N點區再低接即可。

三個產業若用口語化的形容詞,可能會是這樣。

太陽能說:我還想多活幾年。

面板說:戲棚下站久就有位子。

LED說:我不但要結婚生子,還要光宗耀祖。


三大谷底翻身產業的看點

figure-1


(製表/製圖: 船長)

figure-2


此圖為各太陽能矽晶圓廠的現金成本預估,可以想像為一個水池的底部,如果水位比較低時,有些底部就會先露出來,像是右側的公司,代表現金成本比產品的價格還高,此時多生產就多賠錢,相反地,越左側的公司就越有殺價的本錢,產品價格總是在現金成本之上,有本錢用價格戰,台灣的廠商是中游模組廠為主,規模經濟上也有類似的問題,因為中國廠為下中游一貫廠,可以用上游的獲利來補貼中游。

figure-3

figure-4

figure-5


figure-6


拍手 拍手
179 次拍手
拍手 拍手
追蹤

推薦文章

您需要 後才能開始留言
蔡宜娟
星期四

感謝船長,您每次的產業分析+技術規劃都豐富且完整!
有機會希望能拜讀到您對台灣航太工業的看法~

回覆
船長的關鍵價投資術
星期四

宜娟有特定的標的嗎?

回覆
蔡宜娟
星期四

船長午安,因為航太也是政府扶持的產業,所以有關注2634,4572, 3004,5222
但沒進場

是否因為族群性不夠而沒人氣?

回覆
船長的關鍵價投資術
星期四

宜娟你好,航太是很大的國際供應鍊體系,有嚴格的認證過程,所以若能打入,就能保有一段時間的溫飽,不過目前切入的話有點早,需要長線的等待,航空業還沒恢復,訂單遞延,波音及空巴也還在整頓中,所以第二層第三層的供應鍊暫時也就沒有飯吃,未來可以留意波音及空巴的訂單及股價,可以當成領先指標,再回推到台灣的航太業,你說漢翔、豐達科、駐龍,及長亨都是好公司,全訊則是無人機的部份,比較沒關係。時間點來看,目前不急,等過陣子航空業比較有生機時再來看也來的及。

顯示完整內容
回覆
蔡宜娟
星期四

感謝您回覆^^

回覆
AdaLai
星期四

謝謝,好的文章

台積電認購2個風力場,請問船長對風力發電的未來有何看法,例如世紀鋼或華城,謝謝

回覆
船長的關鍵價投資術
星期四

ADA你好,台積電認購離岸風電有二個因素,一是蘋果要求供應鍊用綠能,二是台灣法令要求企業使用10%以上的綠能。離岸風電是蔡政府的政績,有政府補貼(保證收購價),因此未來幾年的營收大致上都是確定了,這樣的股票就是看巿場的氛圍,什麼意思呢? 一家企業若未來獲利及現金流量大致上都可以預估,一方面是保障了收益,但另一方面也限制了對未來的想像空間,所以可以想像一個固定收益在那裡,當巿場對綠能的氛圍好時,族群就會漲,當別的族群相對有動能時,綠能可能又會休息,這個族群用區間操作的角度會比較合適,買在區間的相對低檔或者中線以下,比較容易有獲利空間,追高常會白忙一場。

顯示完整內容
回覆
AdaLai
星期四

謝謝

回覆
張厚安
星期三

謝謝船長

回覆
船長的關鍵價投資術
星期三

看懂漲什麼比較知道風險

回覆
綠抹茶
星期三

感謝船長的好文章

回覆
船長的關鍵價投資術
星期三

謝謝綠抹茶

回覆
聲音節目
沒有描述
--:--
--:--
1.0x
播放速度
2.0x
1.75x
1.5x
1.25x
1.0x
0.75x
收藏節目
播放清單
沒有播放清單
沒有待播放的清單
返回播放器
接著播放
清除全部
沒有待播放的清單