在選擇股票的時候,

投資人往往會最先看 EPS,

只要公司有賺錢,就很開心,

這樣的想法也不能說完全錯誤,

股價跟 EPS 確實有高度相關,

但股神巴菲特卻說 EPS 不是那麼重要,

是不是顛覆了你的看法呢?

 

那巴菲特注重的財務指標是什麼呢?

原來是 ROE,中文是股東權益報酬率,

這個名詞或許你熟悉,

也或許是第一次聽到

沒關係,這篇文章帶你細細了解 ROE

並用此來挑選績優股票


巴菲特最關注的指標:ROE

股神巴菲特的投資邏輯當中,

其中最能精準說明的就是「股東權益報酬率」(ROE)選股策略。

為什麼股神會關注這個指標呢

因為投資一間公司,

最重要的是股東能有多少獲利,

 

EPS只是代表公司賺進的錢

如果沒有好好運用,其實也只是浪費時間成本,

想像一下,

現在給你 100 萬元,

但你不曉得要怎麼應用,

只好放在床頭櫃收藏好,

30 年後再拿出來,

經過通貨膨脹,

原本可以買 2 萬碗滷肉飯,

30 年後物價上漲只能買 1 萬碗,

是不是影響很大?

 

而 ROE 的概念是,

給你 100 萬,但你會投資或是其他更好的運用,

只要每年經過 5% 的複利

30 年後本金變成 430 萬

 

ROE高,代表公司為股東賺回的獲利越高

ROE = 淨利/股東權益

1.淨利代表過去一年,

公司營業收入扣除成本、費用、稅額後剩下的「利潤」,

可視為公司今年度所賺到的錢,為公司最後的盈餘成果

2.股東權益為一家公司的 (資產 - 負債)後的價值,

也稱為帳面價值(Book Value),又可稱為公司淨值。

 

ROE 衡量企業為整體股東資金創造獲利的效率,

公司賺回來的錢,

經營團隊又如何拿賺到的錢去創造更多的獲利

ROE 越高,代表公司為股東賺回的獲利越高

經營者必須對股東負責任,

ROE 就是一個很好的衡量指標

 

ROE V.S. EPS

這兩者有什麼不一樣

只要從公式來看就一目了然

ROE = 淨利 / 股東權益

EPS = 淨利 / 流通在外股數(股本)

唯一有區別的地方就是分母

 

股本是股東權益當中的其中一個項目,

也就是股東權益 > 股本

而股東權益還包刮保留盈餘等

隨著企業不斷成長,

保留盈餘也會增加,

保留盈餘代表公司歷年賺的獲利,

可以用來投資、擴廠等

所以 ROE 才能真正代表過去到現在企業賺的錢,

有沒有好好運用

 

而EPS 的分母是股本,

股本小的公司,

淨利不用很多,

有可能就會讓 EPS 提高不少

 

所以要衡量公司為股東賺多少錢,ROE是比較適當的

 

ROE的 3 項盲點

1.要避開一次性業外收益

 ROE = 淨利/股東權益,

如果有包含一次性的收入,

例如變賣土地等,

會造成 ROE 高漲,

會讓人誤以為公司體質變好,

所以 ROE 要看長期

 

2.是否有減資

分母是股東權益,股本也包含在其中,

近年台股有許多公司都執行減資,

讓股本變小,這時候 ROE 也可能會上升,

但並不是因為體質變好,

因為減資而使得 ROE 變好也要特別注意

 

3.不適用景氣循環股

所謂景氣循環股,就是公司的獲利與景氣連動性很強

景氣好的時候,公司可能賺大錢;景氣不好時,卻可能賠大錢。

什麼類股屬於景氣循環股?

一般來說,景氣循環股以原物料類股為主,如鋼鐵、塑化、紡織、橡膠、航運

地產、造紙、水泥、玻璃、食品等傳統產業,

這些原物料相關的傳產股具有長週期景氣循環股的特性,

另外還有像金融股,同時也會受到政策與環境的影響,

景氣循環股隨著景氣變動,盈餘忽大忽小,或是發生虧損,

反覆波動的情況可能反映該產業競爭過於激烈或獲利能力不夠穩定,

因此較不適合用 ROE 來看。

 

4.無法用法衡量價格高低

由於 ROE 本身並沒有價格的考量,

因此有些股票 ROE 很高,

但股價卻很昂貴,看到高 ROE 就進場的話,

可能會被套牢喔,

在統計意義上,也不能作為進出場主要指標,

但是衡量績優公司的標準上卻很管用。



ROE 選股策略

股東權益報酬率是巴菲特注重的指標,

因此也可以成為選股的條件之一

上述有提到,要避開一次性獲利以及透過減資的假象高ROE

還有景氣循環股也不適用

因此我們的選股條件:

1.近 4 季 ROE 為 10% ~ 20%

2.毛利成長 10%

3.股本增減率 > 0

4.避開景氣循環股

前三項可以避開 ROE突然一次性暴漲以及減資造成的高 ROE 陷阱

最後不要選擇景氣循環股即可

 


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11 檔符合 ROE 選股條件

依照上述條件,篩選出以下股票

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上述有兩檔股票,股人在過去的文章分享也恰巧有分享過

很剛好,也符合上述的選股策略


1.佳格1227 (4/20發布)


完整研究報告 : https://pse.is/HEEGG


成立於 1986 年 6 月 6 日,

主要為製造及銷售營養食品、食用油品、乳製品及飲品等業務。

公司原為美國桂格公司 1978 年在台投資成立的分公司,

1986 年美國桂格停止台灣業務後,

佳格董事長買下桂格台灣分公司資產,

獲得桂格食品在台營運權及商標權。

主要營業內容為製造及銷售營養食品、

食用油品、乳製品、飲料等業務。

主要商品之銷售地區為台灣與中國,

營收有 5 成來自食用油,

「得意的一天」葵花油,提供幾乎全台灣家庭的食用油,

另外還有芥花油、100%橄欖油與葡萄籽油、五珍寶調合油,

皆以健康與高品質的形象深獲消費者的喜愛與支持,

為台灣市場領導品牌,

在所經營的品類中皆穩定領先其他競爭品牌,銷售穩定 ;

在奶粉與燕麥的市場,

儘管奶粉 在 2017 年遭遇法國供應商的沙門氏菌汙染疑雲影響,

但長久的品牌形象建立下,仍位居市場產業龍頭。

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股友心得分享

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2.邦特4107 (5/25發布)


完整研究報告 : https://pse.is/KDWAP


公司成立於 1991 年 11 月 13 日,

原名「邦拓生物科技股份有限公司」,

為國內一家血液透析相關耗材製造商,

於 2002 年 3 月上櫃掛牌交易。


主要生產與銷售:血液透析、介入放射科、泌尿科等所需之醫療耗材。

公司產品以自有品牌「BIOTEQ」行銷全球,

外銷地區遍及美洲、歐洲、亞洲及非州等50多個國家


邦特(4107)在醫療產業屬於資優生,

生產基地主要位於宜蘭及菲律賓,

不受到中美貿易影響

且全球洗腎人數增加,特別是東協國家,

因此邦特(4107)也在菲律賓設廠,

良好的血系迴路管(洗腎產品)需求日益提高

帶動邦特(4107)營收

屬於不受景氣循環影響的企業

近年積極主打 TPU導管,此產品毛利高達 75%

有望帶動整體毛利率與收入

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股友心得分享

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