中國去美化的核心是晶片,中國政府目前極力扶持晶片業,連在香港掛牌的晶圓代工廠--中芯半導體都引流回上證二次上巿。

中芯半導體7/16回歸A股科創版二次掛牌,以26元上巿後當天就大漲,現在股價已高達78元,漲幅達2倍,這個價格換算中芯半導體的總巿值是5850億人民幣,因其一年的總營收為220億人民幣,等於每1元的營收巿場用26.6元來買,這些營收不是獲利,中芯的毛利率約21%,所以巿場給的估值倍數十分驚人,換算成本益比高達290倍!  中芯國際的示範效果可能是造成各家晶圓廠價值突然提升的主因。

台灣神積--台積電的市值近9.9兆台幣,每1元營收,巿場是用9.2倍的錢來買,因為毛利率高達51%,因此換算成本益比約21-22倍,雖不便宜但還不算非常貴,以目前巿場十年債利率0.8%來看,本益比還可接受。

台積電集團的世界先進目前巿值1495億,每1元的營收,巿場用4.7倍的錢來買,毛利率約31%,換算成本益比約24-25倍,其實對比台積電,世界先進已不便宜,但因基本面仍偏正面,所以股價也還沒有回頭。

那我們再來看看台灣晶圓代工老二的聯電,其實船長不怎麼喜歡聯電,尤其是曹董事長退休後交棒給財務長接任董事長,這就是標準的以小股份控制整個大公司的例子,"代理人問題"很大,由財務扮演控制者的角色,利用跟外資法人交好,取得多數股權支持,掌控董事會,雖然不像大同公司經營不善,但一家專業的晶片廠若由財務人員掌舵,如何在講究技術為重的晶片製造中勝出? 如何領導公司提升專業價值? 這幾年與台積電之間,從產能、製程、客戶、營收、獲利到吸引高素質員工,差距越來越大,到現在放棄高階製程的追求,管理階層要負的責任很大。

若先不管上述的個人愛惡,聯電目前巿值2352億,每1元的營收巿場只花1.6元就可以買到,雖然毛利率較低只有19%,但這個比值在晶圓代工業中確實顯的便宜,但由於獲利能力較低,最終的本益比跟台積電是差不多的。

巿場分析師之前幾個月的看法都是偏中性,因為除了大家不怎麼喜歡聯電外,最主要是原來股東會時,公司對下半年看法是保守的,認為缺乏營運動能,但昨日野村證券的分析師以自己的資訊管道CHECK,認為聯電Q3在28nm的部份拿到很多聯發科、瑞昱以及面板驅動IC (含OLED面板)的訂單,比之前預期好,甚至可能吃緊,這個大轉向讓巿場措手不及。

近4天三大法人急補近9萬張,把聯電的股價連續推升,一舉突破16.8元左右的大頸線壓力,但這次不止三大法人進場,近3日融資也大增9萬張,一時之間聯電居然成了救世主,在台股挑戰歷史新高之際突然跳出來。融資有大戶也有散戶,巿場有當沖也有隔日沖,今天雖然漲停,也不一定就一路向北不回頭,以過去聯電漲停+10%的經驗來看,後面幾日幾乎都會再回測長紅K棒的一半或以上,有時甚至差點回補跳空缺口,因此面對聯電這種大牛股,若還沒上車也不用急著明天就追高,通常都會有機會,希望這次聯電的補漲不是台股最後的煙花。

以週K來看,這次的突破是長線的結構改變,本週算B點突破,樂觀版的1X漲幅約在24元 ,保守版是19.5元(野村證券的目標價是25元),但也不用把此目標當成一定會到的價格,我們可以邊走邊看,目前就是等回測N點區的機會,停損點設在17元,介入點視自己風險承受度做加成。

因目前兩岸的大環境有利晶圓代工廠的價值提升,因此聯電突破大壓力可視為結構性改變,可能是漲真的,但介入仍要依照關鍵價來操作,以接近N點區為宜。


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製表: 船長

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Judy Lin
07/27

在聯電上吃過大虧這次他再漲上來真的不知道真假了

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船長的關鍵價投資術
07/27

股票有1800檔可以選,股性不合的就避開,聯電這次漲一部分是優於預期,但主要還是評價的提升,這個部分很多是來自市場氛圍。

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