結論:遭嚴重低估,退無可退,目前股價130$非常安全,目標價先看150再來回操作,預期明年目標價180$。

  • 公司產業介紹

公司並為台塑集團投資20%的羽絨代工廠,在此類產品領域產量及金額均位居全球領先地位,公司並為全球第二大羽絨外套成衣廠,第一大為韓商Youngone。

紡織業在特殊衣料( 如:極輕保暖羽絨衣、高彈性係數羽絨背心及夾克 )的崛起下,已經脫離大眾對成衣業的觀念。

主要營收是北美(36%)、CHINA(26%)、EUROPE(15%),adidas目前以中國市場為主),中國以1億件的羽絨衣數量在增長,未來還有相當大的成長空間。

  • 主要客戶

2018年訂單量成長最多的就是來VF以及Patagonia,分別年增35%以及20%

The North Face(15%)的羽絨服訂單;並與Patagonia(20%)的訂單

Adidas(30%)為主要客戶佔了3成、其他像是NIKE(15%)、UA等等。

2019年主要以VF以及Patagonia分別成長兩成到三成、而ADIDAS則是2020年會繼續以三成的速度來成長、UA則是新切入到羽絨市場比重相對低、NIKE則是持平。

  • 新轉投資-金漢 ( 針織成衣代工 ) 泳衣、韻律服及知名國際運動成衣

金漢實業是中高階針織服飾代工廠,生產基地於越南設有兩座工廠,員工人數約2300人,為知名國際品牌泳衣、韻律服及知名國際運動成衣品牌進行代工製造,該公司在越南設有2座工廠,加上廣越在越南既有的古芝、前江2廠,將有助於廣越加大全球中高階服飾的市占率。

  • 新轉投資-中東約旦中高端針織服飾廠Atlanta

約旦有QIZ(Qualified Industrial Zone),這是美國與約旦、埃及與以色列簽定的自由貿易協定,其中規定,於美國核可的工業區內生產的紡織及成衣產品出口美國,可免除關稅。藉著QIZ優勢,廣越評估,收購約旦Atlanta對於進入中東地區中高端針織服飾市場、持續擴大全球中高端服飾市場占有率,有極大助益。

法人預估可望為廣越公司帶來1500~2000萬美元的業績挹注。

  • 新轉投資-安徽星星服裝24.34%股權

該公司以OEM代工生產製造為主,前三大客戶為DECATHLON法國迪卡儂、ANTA安踏、FILA斐樂。

未來主打中國市場,持續大量擴增產能。

  • 未來展望

訂單能見度相當高

Patagonia- 推出的暖魔球產品出貨看俏,訂單量可望再成長 20%

VF-另一客戶 VF 旗下有 JanSport、Eastpak、Timberland 及 The North Face 等知名品牌,而 The North Face 與 Timberland 受中國消費者青睞

新客戶- 廣越近幾年每年都以開發3~4家新客戶的速度,來增加品牌服飾廠、分散客源,今年廣越新增包括Mammut、Helly Hansen、 Norrona、New Balance、Under Armour等5家新客戶,帶進1,100萬美元的訂單。

2019年的訂單已經確定滿載,甚至看到2020年!

明年的狀況 – 淡季效應改善 訂單能見度甚至已看到2020年第一季

廣越1~2月的營收已明顯浮出購併效益,淡季的虧損越來越小,新品訂單能見度很高,去年至今年將陸續在越南、大陸、羅馬尼亞等地擴產超過30條產線,2020年會再擴增50條線,公司預估今年獲利可以成長三成,EPS 9.5$。

中美訂單轉單效應

廣越的工廠正好在越南,不受中美貿易戰影響甚至受惠。

  • 結論 遭嚴重低估退無可退

未來展望相當好

經廣越未來評估,營收會相當好,且能見度及未來產品已經能看到,如果加上風險評估就是匯損+冬天不冷兩種,我們會在後面評估時把樂觀加上保守的獲利影響算進去。

目標價150塊 - 247

以廣越2019年目標EPS 9.5$,今年則是7.43$,2107年則是匯損嚴重 + 運動產品不旺是5$,當時股價是120$,本益比是24倍,以2016年本益比與今年相當,股價163$本益比23倍,再加上與聚陽( 28倍 )及儒鴻( 27倍 )比上本益比,我們合理評估 本益比估在20 – 26倍。

以保守EPS 7.5塊 – 樂觀EPS 9.5$,股價在150塊 – 247塊

3/27 目前股價是130塊 股利在6$。

  • 操作策略

外資從去年大出貨之後已經見到底部,投信也在外資去年底大出貨後進場見部位,目前廣越月線周線底部都在起漲,等均線開始走緩,目前股價130$非常安全


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yyyread
07/28
為什麼這篇5月2號可是卻說目前股價100
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yyyread
07/28
130
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[股JOB]沒有千線萬線複雜的分析,讓法人投信來抬轎
07/28
我們股票是在329推的哦 因為PressPlay 後面才創立 所以文章放的日期是5/2
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