財報系列教學文章
10/3 搞懂公司營收品質，這指標非常重要 ! 很難看不懂的財報教學(一)
10/31 貨賣不賣得出去，這個指標很重要-很難看不懂的財報教學(二)
11/10 提早看出作帳端倪，拆解這個指標「營運現金流量」-很難看不懂的財報教學(四)
12/14 企業經營最重視的指標-很難看不懂的財報教學(五)
12/26 業外收入分辨 : 子公司收入的認列-很難看不懂的財報教學(六)
1/11 損益表詳細科目 : 一次全部看懂-很難看不懂的財報教學(七)
從 10 月開始就應你們要求，
慢慢教一些「投資相關」的財報教學，
而這些教學當然不是由基礎開始，
畢竟一些常見的知識，
網路上有許多免費的資源可以看，
因此這個財報教學系列，並不完整，
更像是「我認為」重要的財報教學，
當然也會是市面上比較少提及的部分
如果投資人還是想從基礎學起，
以下也有過往一些文章給你回顧一下
你是否有過這疑惑?
匯率為什麼會影響營收?!
這是社團一位股友問的問題，
在他問之後，我才驚覺 :
咦~ 原來大家有這種疑惑 !
一開始我都假設大家了解，
所以一直沒有多做解釋，
今天就從頭到尾來講解一變!!
(當然這篇只有 999 看的到)
匯差不是「只」會影響業外損益?
這股友會問這個問題，
表示已經有一些財報知識了，
但卻還不了解企業的會計運作，
通常投資人會直覺反應
匯損不是會呈現在業外損益中嗎 ?
這直覺並不讓人意外，
因為其他營業外收入與費用當中，
就分別有:
「外幣兌換利益」
「外幣兌換損失」
大家可以去回顧 1/11 那篇財報教學
有所有損益表的細項科目
1/11 損益表詳細科目 : 一次全部看懂-很難看不懂的財報教學(七)
舉個例子-英業達匯損
英業達 2019Q3 匯損 6.15 億元
(下圖新聞截圖)
外幣兌換利益 -1.75億元
外幣兌換損失 -4.4 億元
外幣兌換損億 : 4.4+1.75 = 6.15 億元
下表呈現的是 細項 ( 下表 )
因此損益表通常看不到
在損益表裡，「匯兌損益」
會編列在「營業外損益」底下的
「其他利益及損失」
通常要真的打開財報才看的到~
(下圖)
匯率不只影響業外
它影響了整個損益表
透過上面那個例子，
我們簡單了解到匯率如何影響業外損益，
這也是一般人最「普遍」的認知，
但接下來我要告訴你，
匯率也會影響 「營業收入」
甚至也會影響「毛利率」
接下來我將用幾個簡單例子解釋
匯率如何影響「損益表」
外幣升值=台幣貶值
外幣貶值=台幣升值
匯率是一種相對的數字，
如果全世界只有一種貨幣，
就不存在所謂的匯率，
因此一個貨幣的升值，
就意謂另一個貨幣的貶值，
反之亦然，而「美元」
是現今世界流通量最大的貨幣，
因此國際間貿易與報價大多以美元計價。
為什麼台幣升值對出口不利?
我的文章一定看得懂，只要你有認真看，
為了讓接下來的教學你都能明白
我就從基礎必要觀念講起
匯率如何影響有進出口業務的公司
舉個肉燥飯的例子:
我是個國際肉燥商，為了宣揚國寶美食，因此出口肉燥給美國人吃，一碗肉燥我賣美國人 1 美金。
當時 : 美元兌新台幣匯為 : 30
因此賣一碗肉燥飯能收到 30 元
但隨著國際情勢不穩，美元貶值
美元兌新台幣匯升為 : 29
因此我現在出口肉燥飯，
一碗只能收到 29 元的收入，
30元 - 29元 = 1元，一碗收入少了 1 元，
有此可知台幣升值，對出口企業是非常不利的。
匯率如何影響損益表?
可分成三部份來討論
1. 營業利益
營業收入、營業成本、營業費用
2. 業外收入與支出
外幣兌換損益
3. 其他綜合損益
國外營運機構財務報表換算之兌換差額、避險工具損益
阿勳國際肉燥飯公司
接下來為了讓教學更加直白易懂，我們先假設一個狀況，被套用到後面的例子裡面，「阿勳國際肉燥飯公司」，研發總部在台灣、生產工廠在越南、豬肉原料從大陸進口、出口到美國販賣、進口原料與出口商品皆以「美金」收付款，員工薪水則是以「當地貨幣」支付。以下做個整理:
研發總部在「台灣」
生產工廠在「越南」
進口原料在「中國」
出口販賣在「美國」
進出口支付貨幣為「美元」
支付員工薪水都以「當地貨幣」
財報的編制幣別為「台幣」
當前美元對台幣匯率 : 30
一碗肉燥飯賣 : 1 美元
一碗肉燥飯成本 : 0.5 美元
上述這些設定，其實經常出現在台灣公司，可說是國際化企業的統一規格。
1. 營業利益影響
在貿易的過程中，都是採取應計基礎，
因此當我接到肉燥飯訂單時，
營業收入與進貨成本就會以當時匯率計算
2019 年 1 月
接到 10 碗肉燥飯訂單，當時匯率為 30
那我的營收就編列:
30匯率 * 1美元售價 * 10碗 = 300 元台幣
成本也編列:
30匯率 * 0.5 美元成本 *10 碗 = 150 元台幣
***而在接下來的一年，美元貶值至 29
2020 年 1 月
老客戶同樣下訂 10 碗肉燥飯訂單， 匯率是 29
那我的營收就編列:
29匯率 * 1美元售價 * 10碗 = 290 元台幣
成本也編列:
29匯率 * 0.5 美元成本 *10 碗 = 145 元台幣
由此可知，當美元貶值、台幣升值時，
在訂單不變的情況下，
營收變少了、但成本也同時下滑。
直覺邏輯程序:
美元貶值->營收減少 + 成本減少->毛利率不變?
美元升值->營收增加 + 成本增加->毛利率不變?
但是...................
別忘了還有員工薪水要付
假設台灣員工薪水換算，一碗要 5 元台幣，十碗則要 50 元
2019年1月毛利率為:
(300-150-50) / 300 = 33.33%
2020年1月毛利率為
(290-145-50) / 290 = 32.75%
台幣升值毛利率竟然下滑了
有此可知，台灣出口企業都不樂見台幣升值。
正確邏輯:
美元貶值->營收減少->毛利率下滑
美元升值->營收增加->毛利率上升
如果越南幣還相對台幣升值，
這種情況下更是雪上加霜，
企業付的薪水可能還要更多，
因為屆時台灣要用更多台幣去換取越南幣，
相對的勞務成本就上升，
也會影響到毛利。
2. 業外收入與支出
這就是我們最常見的匯損，
英業達的 6.15 億匯損就是這個項目
而之所以會產生匯損，
主要原因為「收付款時間差」，
導致的匯率前後差額，
直接舉例子比較快，
2020 年 2 月
接到 10 碗肉燥飯訂單，當時匯率為 30
那我的營收就編列:
30匯率 * 1美元售價 * 10碗 = 300 元台幣
2020 年 3 月
收到 10 美金，但美金貶值到 29
因此僅認列 290 元的新台幣
剩餘的 10 元差額，
則需認列至 「營業外兌換損失」
即便美金未兌換成新台幣，
仍須於帳上記錄兌換損益。
正確邏輯:
美元貶值->業外損失->淨利下滑
美元升值->營外利益->淨利上升
3. 其他綜合損益
在這個科目底下，最常見的就是
「國外營運機構財務報表換算之兌換差額」
這部份也不難理解，通常就是，
把公司所有外幣資產都換成台幣的，
跟上一期財報比期來會差多少，
但這部分通常不太會受到重視，
因為匯率是區間波動型的商品，
總有一天會回來的~
企業也不會馬上把國外營運機構賣掉。
非財報上的影響
客戶與廠商的心理
如果你是廠商，爭取新訂單時
會不會因為匯率而增加競爭難度 ?
因為相對本土廠商，獲利會受到擠壓，
此時是要把匯率損失反映到售價 ?
還是自己吸收 ?
這要看自身的產品市場需求，
因為在需求沒有提升的前題下，
拉高售價，反而會影響銷售量，
也會影響到營收。
目前專欄寫的內容超廣
1. 個股研究報告
2. 產業研究報告
3. 財報教學
4. 國際時事
5. 法說會重點
6. 股市應用相關教學
7. 數據分析
8. 書籍重點分享
你們比較喜歡哪一種單元呢 ?
另外老話一句，嫌貴就退訂摟，
我也只想寫給認真的投資人看，
目前在考慮是否不再開放 "自由加入"
已經關掉 299 與 999 的訂閱連結了
考慮也把 699 的訂閱連結關掉
排除不知所以然的訂閱戶，
跑來跟我說內容不值、太貴等等..
貶低我認真的付出~
