了解VIX的方向,有助於了解市場

                                                                                                 -- 引自 <光頭王股海戰略>

先講結論:

  1. 除了常見的VIX之外,你還必須認識「黑天鵝指數」(CBOE SKEW Index)
  2. 你不應該視VIX作為投資標的,因為它是指數波動率,既不賺錢也不配息
  3. 你不應該看到股市下跌才買VIX,它是落後指標,VIX大漲後通常已經離底部不遠了
  4. 我們應該時常關注VIX以及黑天鵝指數,能讓我們對市場的多空敏銳度提高

VIX是什麼?

VIX 指數通常被市場稱為 "恐慌指數",VIX 計算方式是選取 S&P100 指數選擇權的近月份與次月份最接近價平的買權及賣權共八個序列,分別計算其隱含波動率之後再加權平均所得出的指數VIX。

通常低於 20 點時,表示投資者對後市樂觀,不願為自己的投資對沖風險,相反當 VIX 高於 20則反映投資者對後市缺乏信心。

figure-1


黑天鵝指數是什麼?

figure-2

原稱是CBOE SKEW 指數即「偏斜指數」,主要是衡量投資者買入賣權(即看跌市場)的活躍程度,數值愈高,愈反映投資者情緒愈緊張、愈覺得股市可能突然大跌,所以也被稱為「黑天鵝指數」。

這相當於投資人願意繳的保護費,預期風險越高,投資人也願意付出更多保護費!


什麼時候應該擔心市場?

一個經典的場景就是VIX指數低、黑天鵝指數高,代表市場未出現大幅波動,但投資者認為極端風險遠遠超過平常的水準

換句話說,投資者(通常是機構法人)認為未來的極端風險超出平常的發生機會!!!


我們現在在哪個位置?

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資料來源:CBOE,法人朋友整理繪圖

目前雖然VIX有上漲,但是SKEW沒有異常數字出現,我們認為市場不應該出現大型系統性風險。但是配合上最近漲高的各國指數,的確出現了短期修正的現象,台股與美國過去一個星期就是如此。但重大暴跌目前可能性非常低。

因此長線投資人今年仍應該維持持股,短線投資人最近不應該加買,可以等修正之後更好的買點。


富邦VIX可以買嗎?

台股上有富邦VIX (00677U)可以交易,但我本身非常不推薦,因為VIX應做視為避險工具,而且比較適合中實戶以上投資人使用。一般投資人買進VIX無非是看大盤漲多了想賭一把,或許這次賭對了,可以狂撈一筆。但是誰說得準大盤會平穩多久呢? 這次一口氣漲了三個月才開始下跌。平穩的市場 VIX 只會一路跌阿,VIX 本身也不配息更不能稱作投資工具了。

此外富邦VIX常常有追蹤不良(賺的比原指數少)以及折溢價太多(買貴賣便宜)的問題,加上本身的管理費。只能說千萬不能長抱。


投資建議

我們建議對於資金小的投資人把VIX當作觀察指標,而且與黑天鵝指數一起觀察。資金較大或部位較不靈活的投資人,可以在國際重大事件前買入一點作為分散風險,但不要抱太久。如月底川習會就是一個蠻好的機會。

平常想關注可以到Stock.ai上面看數據,是個不錯的網站,本團隊與stock.ai並無關係純粹推薦!

https://stock-ai.com/dly-2-%5EVIX.php

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需要注意的事

VIX不只是在瘋狂下跌的時候會噴出,在大盤突然爆炸上漲的時候也會! 

VIX最怕的是穩定的市場,代表波動低:如2017年整年緩緩上漲,國外有很多VIX ETF一路狂跌到下市都有。


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