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反過來想,一定要反過來想

在成為價值投資迷之前,我也熱衷「熱門股」跟「指數波動」,但事情永遠沒有你想的那邊簡單

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(2015年崩盤前的上證指數)

  • 2015年的時候,中國經濟失速、希臘脫歐、全球股市大跌,老實說大跌前的氣氛真的很樂觀,台股上萬點,上証指數每個人都看過五千點新高,當時你只要手上留的是現金,就是會被旁邊的人嘲諷

上圖是2015年修正前的上證指數走勢圖,你有感覺到風險嗎?又或者拿今天的狀況相比,你有感覺到什麼不一樣嗎?

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我要更簡短表達的是,沒人知道全球股市後續會漲還是會跌(事後馬後ㄆㄠˋ人人會)但所有事情一定要反過來想

如今最熱的話題:半導體、5G爆發年、被動元件漲價、記憶體漲價等等,都是歷史不斷重播的利多新聞,2015年也是4G需求爆發最重要的一年(結果也是全球股市大幅修正40%的一年),漲最兇最火的族群修正起來,也絕對是最快的

⚠️美國知名基金研究機構晨星(Morningstar)在一篇文章中就提到,該機構每年將資金撤出最多的基金類別歸類成投資人最不喜歡的類別(Unloved),而將資金湧入最多的基金類別歸類成投資人最喜歡的類別(Loved),接著將兩者做比較:

投資人最不喜歡的基金類別在過去24年期間,有22年都會是比較好的投資策略,只有2年的期間沒有產生較高的投資報酬率。

⚠️除了買進低基期的股票之外一定要留一點資金在手上,不是因為我覺得大盤不會漲,而是股市每次修正過後的低點,絕對是你資產大幅增加的少數機會,一定有保持著耐心等他來

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(2015年大漲時沒有人看衰後面的行情)


注意外資的動作開始變了

之前分享過,外資的資金只有一套,也就是在整體部位不變的情況下,假設又要維持指數的話,最常用的手法就是不斷的炒熱某個族群,然後慢慢開始賣出該高本益比的股票,轉進低本益比的公司

  • 最明顯的例子:出台積電、聯發科,轉進鴻海、台達電(看下圖)

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為什麼要出台積電?難道看不好台股嗎?我們設想一下,當你持有台積電(大型股)已經到達高本益比的時候,試想是要繼續推高股價(賣壓越來越重?)、還是轉進低本益比的鴻海、台達電

再想想看,現在新聞無不吹捧台積電的5奈米、7奈米(就算真的如此),股價今年已經翻了52%的漲幅,就算真的好成這樣,營收成長率能跟上這個幅度嗎?

所以,最好的做法就是,外資在低檔時買進台積電,等漲到300塊以上時,再開始新聞大力吹捧(現在誰不知道台積電訂單接的滿滿滿?)、調高目標價樣樣來,目的就是要把低檔的貨出掉,然後轉進低本益比的鴻海、台達電(可以看看台達電外資買超)

⚠️下半年漲幅不大的股票,也開始慢慢有機會上漲


低基期個股表現機會

  • 下半年沒人關愛的禾聯碩、佐登-KY、亞泥近期也都有不錯的漲幅
  • 亞泥(1102):中國水泥價格到達巔峰(後續我認為還是高檔震盪),可以參考之前的(亞泥進出要有據,原物料概念股的特性就是價格高時賣出,價格低是買進,之前10月底判斷,高峰就落在年初左右,供大家參考

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(資料來源:財經M平方


  • 禾聯碩(5283):近期也受惠低基期的電機股反轉向上,這就是我一直傳達的觀念,轉去買低本益比的股就不用花時間盯著盤,因為殖利率已經10%、本益比9倍,價格再下去的機率非常低,也有高殖利率保護
  • 那前幾個月也常有人問,為什麼禾聯碩都不漲,我只能說:股票漲了你就買不到拉~~,你不在還沒漲的時候建倉,難道要買在110塊嗎?
  • 近期價格也到合理本益比11倍左右了,離上緣12倍只剩一點空間,給大家參考

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  • 佐登(4190):近期也受惠生技類股的資金有漸漸跑回來,像是保健食品、醫美(麗豐其實已經先底部反彈)、醫材,至於佐登明年營運更好,明年還有兩大產品,我認為後續還有力道(如果投資人持有成本比較低的,我認為公司後續獲利還會起來、⚠️至於沒進場的朋友,這個位置潛在報酬也比風險低了,建議再看看)

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化工材料、生技、紡織都在低基期資金回流

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各紡織下游廠商對2020年的展望

儒鴻董事長洪鎮海,談到未來前景時:「今年起陸續新增3至5家新客戶,2019年業績保證成長,但儒鴻真正爆發會在2020年!」尤其NIKE、lululemon、Athleta成長可期

廣越總經理吳朝筆對今明兩年全球版圖之穩定擴張及全年獲利提昇皆樂觀看待,Adidas估未來五年的每年戶外成衣擴廠,將締造出貨年增3成,以及未來5年銷售成長3倍的目標。Nike也計劃擴大其設計產品,有於產品的年增長目標達到20%。

冠星-KY董事長林錦茂表示,明年上半年訂單滿載,打進Nike供應鏈成一大營收成長動能,預計2020年營收雙位數成長


聚陽創新高、儒鴻創新高、廣越創新高、冠星-K創新高,紡織在跌什麼?

手法如出一轍,市場上資金只有一套,下半年要拿去捧電子,就從年初漲過的紡織出貨過去,那等到現在電子捧高了,有沒有可能轉回來低基期、獲利卻創新高的紡織?而且2020年各大「下游」紡織廠都給出不錯的展望,因為NIKE、Adidas等大廠都看到大需求

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(這陣子廣越的籌碼跑去誰手上?)


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之前有講過生技類股已經來到2008年之後的低點,會這麼疲弱跟之前新藥股失敗,資金長期不願意進生技股有關係,但其實很多優質的公司都被打到低點,大盤也不知何時修正,買低絕對不是壞策略

但要怎麼挑選?

1.鐿鈦(4163)醫材:穩定+有爆發力機會

其實明年鐿鈦還有一個催化劑,因為飲料業跟鐿鈦下急單,今年基期拉高,但不代表該客戶明年不會繼續下單!(公司是表示有機會)

今年EPS創新高10$,跟之前EPS 7$-8$ 動輒股價170$-180$,真的還差一段距離,即使明年飲料業的訂單沒到,公司的獲利還是不差,上禮拜又有新券商跟南屯券商重新進場,有沒有要拉一波可以期待(籌碼為輔獲利為底

今年殖利率估殖利率4%-5%(會不會擴產少發不確定)


(資料來源:籌碼K線)


2.生展(8279)保健食品:股價夠低

  1. 生展股價已經落到底部,保健食品的獲利貢獻也很穩定,除了地緣券商嘉義有在進場(只有微幅買盤)
  2. 近幾年現金都拿去擴產,殖利率長期偏低3%(但我覺得是正面的效益)
  3. 近期EPS創新高,但股價離高點還有30%的差距!?

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(資料來源:HiStock、生展的EPS挑戰歷史新高7.5$)

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(資料來源:籌碼K線、近期股價疲弱,追高的停損賣單自己砍自己)


3.羅麗芬(6666)醫美:90%籌碼的集中+有機會變飆股

羅麗芬上市不夠久,但獲利一直維持高水準,最值得注意的地方就是90%籌碼被強制集保,(耳聞董事長滿愛操作的@@),醫美最近也開始被注意,(含股票股利)

請詳:1220台股「美麗商機」:克麗緹娜、佐登妮絲、羅麗芬


⚠️選擇有獲利的產業、選對方向,後面的路就能走的輕鬆一點,以上分享的個股都是獲利為基底,搭配資金流向與籌碼進出,來判斷是否有買盤進場

下禮拜則針對達興材料(新半導體材料的供應)及鼎炫-KY(EML的商機)來重新評估

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