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台積電法說會:Q3 優於預期,下個成長動能在這裡

台積電的法說會是台股中最重要的法說會,因為晶圓代工產業位於所有科技的最上游,可以看到主要科技業的趨勢方向,船長就來幫讀者朋友們摘要一下法說會的重點與機會。

1. Q3表現優於預期

如我們討論的,受惠於華為禁令前的緊急拉貨,台積電營收/毛利率/營益率皆優於預期,如表中所示,全部超過前一季法說會的預期,但這不是重點,只是先安一下心。

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2. 2020年晶圓代工產業成長率上修到20%

台積電今年的營收成長也上調到成長30%,以這樣龐然大物的規模,居然能有這麼驚人的高成長,不得不讚嘆與致敬! 為何台積電今年能成長這麼多?  不是疫情嚴重嗎?

最主要的原因正是疫情嚴重,加速了企業的數位轉型與人類的WFH生活作息,不管在5G或HPC晶片,都有跳躍的成長。以Q3來看,手機季成長12%、HPC季成長達25%、IOT也有24%的季成長。


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3. 高階製程領先地位不變

當中芯及聯電還在講最大量的高階製程是28奈米時,台積電16奈米以下製程(含16/10/7/5奈米)已高達營收的61%,所有需要高階製程的Design House都缺不了台積電的支援,今年Q4因為5奈米剛量產,所以稍微拉低一點毛利率,但營收還是成長的。

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4. 資本支出達上修後的高標

上季法說會上修資本支出為160-170億美元,本次法說會確認為接近高標的170億,顯示在高階製程的進展不停歇,今年5奈米,明年4奈米,後年3奈米,加上在美國的新廠,雖然台積電否認有培養本地設備商的計劃或意圖,完全是以設備的效能為選擇標準,但若能成為新切入的台積電設備供應鍊,都會很補,原來的供應商當然會受惠,不過今年比較新的名字更值得留意,包括: 萬潤、迅得、均豪、光洋科,應是股價會比較活潑的個股

5. 不會對8吋晶圓客戶漲價

台積電跟聯電不同,以夥伴關係看待客戶,產能再吃緊也不會亂漲價,但台積電也沒有打算擴產能,因此肥到還是其他聯電等公司,吃緊的產能讓成熟製程價格有上漲的空間。

6. 客戶拉高庫存但屬合理

主要是客戶擔心若冬季有疫情干擾,主動的提高一些庫存,使目前庫存會比往年季節來的高一點,但台積電認為明年需求浮現,庫存就會降到合理水準,並不擔心。

7. Q4展望成長,成長的動能在......

公司給的展望是營收12.4~12.7 B 美元 (Q3是12.14B),相當於較Q3成長2.1%~4.6%左右,毛利率會因5奈米增加(新製程初期的毛利率都會比較低,等量產後就會爬升)而略下滑到 51.5%~53.5% (Q3是53.4%),營益率則約40.5%~42.5% (Q3是42.1%)。

上面提到Q3表現較佳的是5G手機/HPC/IOT,那Q4什麼會比較好呢?  船長每次看台積電的法說會時,最在意的就是這一點!!

魏總裁說: Q4表現比較好的是5G手機及汽車電子!   (前面的重點可快速看過),但這句話一定要記住!  是今天最重要的一句話。

汽車產業在Q2觸底,但回升的速度一直很緩和,使得想要進場也不太敢,因為汽車族群感覺像是三生三世十里桃花的主題曲一樣--涼涼,雖然偶有個股表現,但沒有族群性就無法吸引資金簇擁,沒有資金來堆砌,就難以形成資金與股價的正向循環。

雖然台積電的汽車電子訂單大部分都是國際客戶,但既然台積電報明牌了,台灣同族群的汽車電子也會有一樣的產業方向,台積電為我們確認了汽車電子開始復甦,所以我們趕快來整理一下汽車電子的族群,做點超前佈署。

我們從9月營收、法人動態及大戶籌碼三方面來綜合觀察,看誰最先在營收看到回升,同時也開始有法人及大戶在佈局,目前可先留意的公司有: 

A級的公司: 強茂、台達電、同致、佳凌、淳安、順德

B級的公司: 亞光、同欣電、建準、胡連、智伸科

其中船長比較在意的是: 強茂/同致/順德/淳安/智伸科

相對地對台積電來說,本季法說會沒有意外但也沒有太大的驚喜,對股價的效果就比較平淡。

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sheree

船長在意的汽車電子清單中 可以再作一下這幾家的B N點分析 嗎

星期五
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船長的關鍵價投資術

會喔,假日畫

星期五
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0824

請問船長 B級建準 空單是否有機會破箱底再回補?

星期五
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船長的關鍵價投資術

0824你好,一般沒有跌破之前都先當成有支撐,箱型低檔大約59元

星期五
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粉絲

有方向了,謝謝

星期五
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吳阿倫

讚讚讚!船長的車電清單加入追蹤💪👍

星期四
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船長的關鍵價投資術

對,先追蹤,不要一聽,明天就跳進去啊

星期四
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