原文 2019.12.4 於FB粉專發表


近期的新聞提到,中國面板廠因官方補助,導致台廠失去競爭優勢,加上受到美中貿易戰的影響,整個產業的供應鏈開始洗牌,配合上台商回台投資政策,所以看到群創、友達都有回台投資設廠的計畫,但是,我個人並沒有特別喜歡面板這個產業,原因除了產品的價格總是波動巨大外,這個產業也是需要維持高資本支出,再加上這次的擴廠時間點可能已經接近景氣的末端,所以對該公司的效益不易評估,因此,我個人會將目光放在設備廠,如果面板廠的擴廠腳步持續進行,那麼現在股價處在相對低點的相關設備廠,就會有不錯的投資機會,下面幾家公司是我有在追蹤的。

盟立 2464
講到面板的設備廠,我第一個就會想到盟立,他的玻璃面板傳送整合系統,可以說是面板產線自動化不可或缺的一部份,這也是一家我長期有在追蹤的公司,之前也有寫過相關的Memo,盟立今年(2019)的營收表現普通,相較去年看來是會衰退的,公司也有在調整產品,增加半導體封裝的設備生產線,但效應可能還沒這麼快出來,應該要2021才有機會貢獻較大量的營收,短期上營運要有起色的話,還是要關注面板設備的訂單。

均豪 5443
均豪算是友達長期的協力廠商,有全套的顯示器製程生產設備,今年上半年營收也是衰退,下半年慢慢回溫,好處是之後YoY在計算上都是低基期,如果真的能受惠於面板廠的擴廠,也許能有所表現。

東捷 8064
從東台切割出來的子公司,專攻面板相關製程設備,算是最純的面板設備廠,2018下半年受惠中國面板廠的單,營收增加不少,但今年接單結束後,下半年的營收就整個下降。

旭東 4537 (興櫃)
旭東的產品主要為光學檢測設備,應用在顯示器檢測上有雷射修補機,另外也有大型顯示器的自動生產線相關設備,和其他設備廠不同,從2015年開始直到今年的營收都是成長的,或許有機會來做更進一步追蹤也不錯,比較麻煩的是旭東在興櫃掛牌,買賣流動性的風險較高,需多注意。

千附 8383
這家公司也是我長期追蹤的公司之一,之前有寫過相關筆記,嚴格來說,他算是面板廠設備的上游,2018年蓋好新廠準備生產真空腔體給美商應材的子公司,這是OLED面板生產重要設備之一,可惜的是,和其他同業一樣,遇上面板廠擴新速度不如預期,千附新廠完成後並未能馬上帶來新營收,股價也低迷了好一陣子,不過若是將來腔體能順利出貨,這項產品的毛利很高,對獲利會非常有供獻。

檢視這幾家公司都可以發現,他們的營收曲線都是跟著面板廠擴廠的腳步在走(旭東例外就是),再回頭看18年底19年初的相關新聞,可以發現當時幾乎都是一片看好,但隨即就遇到資本支出縮減,這就設備廠的景氣循環特色,因此我個人反而喜歡在營收普遍不佳的時候來觀注和追蹤他們,也許能找到不錯的投資機會。


如果各位覺得文章有所幫助, 也可以到我的專頁參考其他文章 

修正式價值投資

https://www.facebook.com/modifiedValue/