近期金融市場上的重要焦點都放在FED的利率決策結果上,但其實從決策出爐前的降息預期已經高達9成以上來說,基本上降息是勢在必行,然而偉捷的重點並不是放在FED降息與否,而是在未來FED降息的空間還有多少?以及未來是否會真進入降息循環?根據目前全球的物價水準來看,FED降息空間不大,甚至今年只會有降息三次的調整,至於”NOT QE”的寬鬆到了明年Q1之後,反而有可能加強力道!

這看起來好像是完全相反的政策,而且好像會互相抵觸,但如果知道為什麼這次FED稱10/15起每月購債600億美元的動作是”NOT QE”就懂原因,從9月中開始,美國的隔拆市場就出現流動性緊縮的現象,就是銀行之間不相互融通,都把錢拿去操作短期套利交易,把錢都給卡死,還有就是各銀行間為因應未來可預期的金融危機,都在囤積現金,導致於市場流動性緊縮,因此,FED除到現在為止都在隔拆市場放錢之外,也宣佈在10/15啟動”NOT QE”的寬鬆,目的是為了要和緩金融市場流動性緊俏的問題,也就是說這次的寬鬆是因為市場真的缺錢!

這就跟過去的QE有很大的差別,其實從美股的成交量就可以明顯發現,從今年開始降息以來,照理說資金寬鬆會讓股市成交量放大,但到目前為止已經降息了三次還加上直接購債的寬鬆,美股以標普500指數來看,成交量卻是越來越少,所以在現在的環境裡,期待降息+寬鬆政策就會讓美股井噴的想法,恐怕會落空!而最近一季以來全球豬瘟蔓延造成豬價格狂漲、美國今年大豆等農產品歉收造成價格上漲創下今年高點,都讓FED在未來承受著通膨的壓力,甚至中國的通膨已達3%,讓人行下半年的寬鬆政策出不了手,可見未來通膨壓力將會逐步發酵!

明年,偉捷預期原油價格在OPEC加大力度減產以及美國原油供給大幅減少的影響之下,價格恐怕有再次挑戰6字頭以上的機會,屆時,物價通膨將讓面對經濟下行冏境的FED甚至是全球央行無法再降息,流動性緊縮一旦出現賣盤,勢必將以跳空方式呈現,來的又快又急,而明年上半年將可能是原油、黃金雙強的通膨行情!

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