明天(3/23)就是逐筆交易正式上路的日子,對於台股而言是一件相當重要的大事,又是一次的重大交易機制改變,影響的層面遍及所有台股的交易者,其實影響最大的勢必就是我們這些一般投資人們,面對這樣的改變,以下我打算以一個短線操作者的角度,來跟大家分享,新的遊戲規則究竟是如何?而後續我自己認為在交易上可能會遇到甚麼樣的狀況?

一、何謂「逐筆交易」

在過去的交易系統,是採取每5秒搓合一次的競價搓合,而逐筆交易則是與現行的期貨、選擇權交易系統相同,將每五秒搓合一次的限制取消,改採隨到隨搓。交易方式也由過去系統僅有限價當日有限單,改為增加五種新的下單方式,網路上目前有很多影片或是文章都有專文介紹,我自己也簡單做了如下表整理供各位參考:

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二、改變的重點在哪裡?

1.市價委託必然優先於限價委託。

2.市價單就是以現行市場上可成交的價格直接搓合,因此就是追漲追跌,想像成過去掛單以漲停買進/跌停賣出即可。

3.新增瞬間價格穩定措施:當成交價超過前5分鐘加權平均價的3.5%時,當下會延緩2分鐘撮合,2分鐘過後撮合1次,再恢復原本的「逐筆交易」。

4.委託單隨到隨搓,不須等待5秒集中搓合,同樣的也失去更改的空間。

5.交易速度更加快速,盤中價格快速跳動。

三、可能的影響有哪些?

以下我以我個人的兩大交易策略為出發點,來分析一下在逐筆交易制度上路後,可能會出現哪些影響。

首先,以中長期波段操作而言,我認為「完全不會有影響」,在下單的策略上同樣只需要維持「限價ROD單」即可,只要指定你要買進的價位,掛限價ROD單與過去的操作方式完全一模一樣,盤中的價格快速跳動與你完全無關。更進一步的延伸,若你的操作週期,是大於1天以上的一般投資人,且買賣的依據是根據基本面分析、籌碼分析,我認為這樣的交易系統改變,對你的影響微乎其微。

而極短線交易策略則是較有機會被影響的策略,尤其是倚靠盤中訊息作為操作依據的朋友,更是首當其衝,所謂的盤中訊息可能是最佳五檔掛單量、大單敲進、價格突破、即時消息面反應...等等極短線的訊號,就我自己的情況而言,由於我的極短線策略很重視盤中的大單敲進訊號,因此部分勢必需要去調整進出的訊號。

另外有一大塊做日內當沖的交易者,會以買賣五檔的掛單做為參考依據,在逐筆交易推行之後,我認為掛假單的情況會消失,掛假單的行為也因為交易速度加快,反而成為高頻交易者的狙擊對象,也變成沒有意義。儘管買賣五檔的內容會回歸真實,但也因為變化速度太快了,若非高頻交易者,一般投資人在極短線的狀況理應是討不太到便宜的。

也因為IOC以及FOK兩種交易方式的出現,讓原本僅能掛ROD的狀況增加變化,勢必會產生有交易者用IOC以及FOK兩種交易方式隱藏自己的買賣委託單,因此,單純用掛單量來判斷目前多空力道變得更困難了。過去5秒鐘搓合的時代,單憑技術跟手速還能用瞬間判斷來吃一點點位的豆腐,但現在這個空間也消失了。

還有一個狀況是,極短線交易者,基本上很少會掛低價去等待成交,大多數都會希望能在第一關鍵時間即買進自己想要的標的,因此若是5秒搓合的情況,可以判斷最佳五檔的掛單量,直接用賣價或是漲停價買進,現在這樣的動作會改由市價單取代,但由於搓合的速度變得極快,掛單也隨時可以抽換,因此面對到一些成交量小的股票,若是隨意用市價單敲進太多的股票,可能會更有機會掛到芭樂價(成交在過高或是過低的價位),故未來在使用市價單的時候要特別注意。

四、結論

1.對於中長期波段操作者沒有影響,對於日內交易者影響最大。

2.交易方法增加,但我認為一般人只需要使用ROD限價單,偶爾市價單即可。

3.使用市價單須留意標的的成交量及自己的掛單量,若標的屬於成交量小的小型股,建議使用限價單買進,避免大滑價

4.盤中的價格突破速度變更快,快到無法掌握。

5.任何日內交易者,單純倚賴盤中成交即時訊息下單者,可能影響最大。

影響的層面或許有,但各位也不需要過度緊張,就我自己而言,我認為對我的衝擊會遠比各位都還要來得更高,但股票操作本身的邏輯還是一樣買低賣高,不需要特別因為這樣的交易制度改變而轉換方向。至於日內當沖的部分,這一直以來都在不是我主要的獲利方程式之中,且日內當沖交易的交易成本過高,原本上就屬於不太容易成為長期贏家的做法,當然我們不排除有這樣的高手存在,但捫心自問,若單純只是想要投資賺錢,真的有需要走在一條這麼狹窄的道路上嗎?趁這個改制的機會,剛好排除這樣低勝率的操作習慣吧!

最後,逐筆交易是台股一個新時代的開始,這個制度會在台股市場帶來甚麼樣的變化,其實很多東西是擬真平台無法模擬出來的,還是要等待實際運作上路後,才會真正的測試出問題,因此初期在操作上也建議能稍微保守一下,尤其是過去沒接觸過期權市場的朋友,建議能少量多次的下單,用較少的部位,勇敢的多多嘗試各種下單情境,熟悉一下操作,市場永遠是最好的老師,我想很快就能上手,不須過度擔憂。