警語

文章內容為作者自行研究紀錄。僅供參考,無買賣建議。投資人需自行承擔風險,本文不負擔盈虧之法律責任,亦不代表任何買賣建議。


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Netflix這家公司第二季(2019Q2)的表現在文章(點連結看完整文章)中表達我對公司未來發展的預期,一直以來,Netflix都是一直以領先者之姿,在產業或者股市中都維持著非常強勢的地位。

延伸閱讀:生活美股怎麼選,四步驟找下一檔成長股!點我閱讀文章

不過,就商業面來說,一個具有超額利潤的市場,不可能不吸引競爭者競相加入,在市場逐漸擁擠後,要怎麼脫穎而出,抓住消費者的新才是關鍵。

圖片來源:公司財報

在10/17公布的2019Q3財報中,一掃7/26公布2019Q2財報後下跌10%的陰霾,盤後大漲10%,不過今年以來Netflix的股價仍下跌6.96%!

到底這裡是不是Netflix轉機的開始呢?就這次的財報來討論看看~

  1. 營收自去年同期40億美金成長至本季的52億,年增31.1%,優於市場預期
  2. 營業利潤率從前一年的12%上升到18.7%(上一季為14.3%)
  3. EPS自去年同期0.89成長至本季的1.47,年增65.2%(上一季為14.3%)
  4. 付費會員達到1.58億,年增21.4%

我們在《想學美股,你必須了解的第一件事!》點我複習文章)中提到,像Netflix這樣的新經濟公司,除了財報數字外,還可以從幾個指標來評估公司的營運表現。

  1. 平均付費會員Average streaming paid memberships:年增22%(上一季為21.9%)
  2. 付費會員淨增長680萬人,年增12%,不過略低於公司上季預期的700萬。
  3. 平均每位使用者營收(Average Revenue Per User ,ARPU):年增12%,若計入匯率影響為9%(上一季為9%/3%)

從不同地區來看:

美國市場付費會員Q3淨增長50萬,低於預期的80萬。今年以來淨新增210萬,也低於2018年前九個月的410萬。公司認為,自調高價格之後,確實造成客戶流失,以至於減緩了美國會員的成長率。

不過,漲價為平均每位使用者營收(ARPU)帶來顯著效應,美國地區ARPU年成長16.5%。藉由更多的營業收入,Netflix會將現金投資在更好的服務與更優質的內容上。

國際市場付費會員Q3淨增長630萬,年增23%。美元強勢,匯率的波動影響營收表現,國際市場的ARPU扣除匯率影響後年增10%。公司對主要市場的表現表示滿意,並希望未來在亞洲有更顯著的發展。

Q4指引與未來展望:

  1. 營收年增率30%
  2. ARPU年成長9%
  3. 全球新增付費會員人數760萬,包含美國60萬與國際市場700萬,總計2019年共新增2670萬。
  4. Q4將會計畫有新的大型IP發布

面對即將來臨的市場競爭,Netflix這季的表現確實亮眼。在壓抑了這麼久之後,我認為股價在短期內會有正面的反應。

公司把Amazon, YouTube, Hulu當做主要競爭對手,認為只要不斷的更新內容的多樣性、提升品質就可以帶來用戶數的成長。不過我認為在面臨重多選擇時,價格對一般消費者的影響還是很大的,如果其他平台可以提供類似,且更便宜的價格,Netflix用巨額投資創造的「護城河」可能就無法再這麼穩固了!

下圖是公司預期全球付費用戶的趨勢圖表,可以看出歷經幾年的大幅成長,對2019年的展望確實是比較保守。

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