📣免責聲明：文章為個人利用公開資訊整理分析，供讀者了解公司狀況，無買賣建議。兩點提醒，深入的產業分析及財報陷阱後，還需做好資金分配及分散投資，在股市才能持盈保泰、細水長流。
John：我堅信一件事情，挑選「寡占企業」、「持續創造獲利的公司」，用「低估的價格買進去」，那才叫「投資」👍
（資料來源：寶島眼鏡官網）
寶島眼鏡是一個龐大的集團
寶島科(5312)並不像大家所想那樣，老舊、老氣的寶島眼鏡，旗下已經有高達六個品牌，老、中、青三代通吃
（ 資料來源：寶島科法說會）
（ 上圖是寶島眼鏡的新店面）
寶島集團在台灣的總店數有465家，遙遙領先第二名小林眼鏡「兩倍」
這次生技股雙美(4728)的董事長，由金可-KY與寶島科的董事長擔任，總經理則是由小林眼鏡的董事長擔任，未來有沒有合作的機會，拭目以待
寶島科主要營收是隱形眼鏡40%跟眼鏡60%（眼鏡界的通路龍頭），目前股價已經來到相對低點
這樣的好公司我們分成三個步驟來看，到底有沒有投資機會？
- 本業營收： 眼鏡雖然每年持續成長，但擴展店數已經到了飽和，未來怎麼看？
- 轉投資狀況：轉投資的金可-KY(8406)狀況如何？
- 魚骨投資： 到底寶島科(5312)是不是一條好魚，繼續看下去
寶島科的優勢就在於「集團龐大」
- 採購規模相當有優勢，毛利率成長看的到
- 公司的營收成長動能沒停過
傳統眼鏡商備受挑戰：Owndays及Jins來勢洶洶（快閃眼鏡的崛起）
大家如果有在逛百貨公司就知道，三年前日本品牌Owndays及Jins主打快配眼鏡，大舉攻進台灣，寶島眼鏡是台灣唯一一家主動迎擊，開設新品牌「SOLOMAX 快時尚眼鏡品牌」來應戰
快配眼鏡的市場崛起，對傳統眼鏡市場一定有影響，但這三年我們可以看到
1.寶島眼鏡跟快配眼鏡（快速成長了三年）的店家數，成長趨緩（基本上已經停滯），可見這塊餅已經飽和
2.眼鏡市場雖然已經飽和，但原本需求還在，不至於讓寶島科衰退
本業成長動能趨緩，那轉投資的金可-KY就更需要去評估（寶島科持有金可18.39%的股權）
（ 資料來源：公開資訊觀測站）
看不懂沒關係，簡單說：金可-KY 19年上半年就貢獻了8200萬的業外收入，而寶島科本業的寶島眼鏡，也剛好貢獻8200萬的收入，所以說：買寶島科就像是在買金可-KY
金可-KY （海昌）：穩居大陸隱形眼鏡市佔第一名
（ 資料來源：金可法說會）
公司在大陸，隱形眼鏡佔85.25%、液品佔14.75%，除了2017年電商干擾之外，公司還是持續成長
而且受惠以下兩大條件
1.品牌第二名的博士倫因廠在美國，受到中美貿易戰關稅影響，競爭力削弱（金可台灣廠只課6%稅率）
2.中國逐漸拉高隱性眼鏡進入的法規門檻
John短評：我認為金可至少在2-3年內看不出大幅衰退的風險
（ 資料來源：公開資訊觀測站）
1.本業（寶島眼鏡），雖然有競爭者強勢進入，但還是保有眼鏡龍頭的通路優勢，營收雖沒衰退，但成長動能也漸漸消失，明年我們給予持平的成長目標
2.業外轉投資（金可-KY），金可-KY貢獻的淨利8200萬，相當於整個寶島眼鏡集團
金可在中國穩居市佔率第一名，未來繼續搶攻海外市場，目前評估營收衰退的風險也不高
3.劣勢：寶島眼鏡及金可看好這塊市場穩扎穩打，但不評為成長企業
寶島科今年的EPS及明年預期維持在5$-5.5$，依照12倍-20倍本益比去評估
❤️John總結
寶島科股價在相對低檔，歷經17年金可-KY電商之戰、18年寶島科稅率影響，19年已經回復正常，但是這檔股票非常牛，外加連續17年發放股利，殖利率有將近6.4%，以存股的角度來說算是非常不錯
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