老謝財經茶水間專欄,是財訊雙週刊社長謝金河與財經記者的不公開會議記錄;內容涵蓋主流產業、市場內幕、政經趨勢,以及第一手謝金河財經解讀。


Q:請問老謝,從目前國際情勢來看,如果隨著美國國務院次卿來訪之後,美國對中政策會有什麼方向上的改變?

A:美國駐中國大使即將離任,預計10月初離開北京,問題是新任的駐中大使卻尚未傳出人選,這是一個很大的提醒。

美國過去在這種國家戰略上的轉變,通常來講是長期的作為。現在從美國對華為實施禁令、中興被列入實體清單等等作為,方向就是「窮中」的政策,從各方面圍堵,逼它把供應鏈撤出來,把中國逼到變成內循環;也就是說,中國現今的處境,就像是台灣當年被中國實施的策略一般,只是角色互換了。

現階段可以看到的是,川普目前對台灣很好,川普連任以後就不能確定了;日本一定會持續和美國站在一起。而台日關係是歷史以來最好的時刻。

figure-1圖片攝自財訊內部會議

Q:日本首相確定由內閣官房長官菅義偉出任,日本也換了駐中國大使,未來怎麼看中日台三邊關係?

A:9月4日「重組供應鏈:促進理念相近夥伴間之韌性論壇」4日在台北舉辦,日本駐台代表泉裕泰出席與會。另一方面,日本企業也有加速撒離中國的動作,台灣與日本的關係看來只會愈來愈緊密。

菅義偉預計任用國會議員岸信夫為防衛大臣,而岸信夫是非常友台的議員,2015年曾經訪問台灣跟李前總統見面,蔡英文在第一次準備參選總統時,他也曾在日本接待過蔡英文,上回也隨前首相森喜朗訪台,追悼李前總統。我相信,在此架構下,日本還是會持續靠攏美國親近台灣遠離中國,大方向就是這樣。


Q:遠離中國似乎也成全球共識,對岸要舉辦的海峽論壇,國民黨從王金平到林榮德,現在全都不去了,這個轉折也頗堪玩味。

A:台商過去在中國如魚得水的好日子已經結束了,以前凱撒衛浴老闆說,他在上海設廠半年內走了31名員工,都出去設廠對打原東家,這個複製力量太強了,他索性離開中國去越南發展,後來證明這個選擇是對的。

兩岸關係也不必靠什麼兩岸一家親或者九二共識來維繫,畢竟中國上下層結構不改,這個政體就是如此,無法成為全球主流。


Q:中國近日連連派出戰機進入台灣領空,有人擔心會打起來,您怎麼看待?

A:很多人可能不知道,台灣現在是七十年來最安全的一次。現在是「按鈕戰爭」時代,各國若是輕易發動戰爭,勢必會造成雙方毀滅;所以,非到不得已,任何一個國家都不會輕啟戰端。像是中印邊境衝突,兩國可能會互相喊話,甚至是發生一些小衝突,但也不會這麼輕率地就發動大規模戰爭。即使是北韓的金正恩,也是喊一喊,再試射飛彈。


Q:台美經貿關係預期復甦會很快,簽訂BTA後,許多產品會是零關稅,但,以資訊產品來說,目前很多就已經是零關稅了。即使是現在有關稅的品項,以汽車零組件為例,銷往美國比重僅約2.5%,效益真的高嗎?

A:台美簽訂BTA的實質幫助可能不大,但,最為實質的意義是,台灣後續與他國簽訂FTA,會因為與美國簽訂BTA,有了推波助瀾的效果。目前隨著美中關係緊繃,世界陣營分成兩邊,供應鏈勢必會重組。台積電為什麼會被美國拉著去設廠?而從中台灣的定位又在哪裡?這些都很值得我們去想。

美中兩大陣營爭鬥,後續連鎖引發的轉單效應,很直接就會讓台廠受惠,像是聯電、旺宏等公司,都有正面影響。


Q:台美關係變得更緊密,而在面對產業鏈重組的時刻,有沒有一般人沒有注意到的質變跡象可以提供給讀者觀察?

A:除了我們常常談的科技產業、農業以外,台灣與美國的金融連結似乎愈來愈緊密。最近台灣出現一些指數公司、交易所開始在台灣開發業務,這其實也是產業鏈重組的一部分,隨著產業重組,台們也開始重新布局。他們理解台股的同時也很驚訝,「你們散戶的力量怎麼會那麼大?」通常在國外影響指數的多半是法人機構,對於台灣的市場,他們是很驚豔的。


Q:蘋果新機發表會發布,相關供應鏈裡面,台積電漲最多。當天台積電ADR上漲6%,您怎麼看待?

A:台積電的股價,其實並沒有被高估,它的殖利率、成長率就在背後給它撐腰。所以外資可能覺得台股可能有點危險,放空的資金量很大,這些判斷都是很奇怪的。其實,我們可以順勢了解台積電,它現在高階的自己做,毛利率比較低的訂單就轉給世界先進、精材,讓自己能多一隻手來做事,這是很棒的事情。


Q:半導體的前景無限看好,二線半導體廠的業績也不錯,而回頭看日月光與矽品的業績,您又是怎麼看待的?

A:日月光現在的市值大約是2600億元左右,他在合併矽品之前的市值大約是3700億元左右。合併以後,市值反而下跌,沒有發揮一加一大於二的功效,這是很奇怪的事情。雖然晶圓廠將高階封測包下來自己做,但,日月光現在應該要好好思考,好好想一下未來的方向。不過,日月光相對矽品來得健康。矽品將訂單重押在華為上,後續影響還是需要注意。


Q:電子代工廠的觸角愈來愈向外延伸,您又是怎麼看待他們的轉投資?

A:有一些我們熟悉的電子代工廠,像是廣達、仁寶、它們都卯足全力投資生醫產業,甚至傳出投資醫院,這些大家都可以留意。但是,話又說回來,有一些生技產業,之前畫的餅很大,但是,隨著時間過去都還沒有展現成果,股價終究會現出原形,提醒大家留意。

(本文整理自最近謝金河與財訊記者的例行會議)



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YJ Huang

其他的不好說,但這麼篤定說兩岸不會有戰爭,而且還強調現在最安全,那蔡英文為什麼國務次卿來訪,低調成這個樣子,不但不給媒體拍,也刻意坐私人飛機,而非印有國旗的外交專機,不就是怕擦槍走火嘛!

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