因為有出新策略,在這邊把舊的策略放上來,雖然是舊但也才兩個月以前給各位參考一下我們的文章內容。

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結論

團隊整理了今年台塑四寶的展望,今年四寶的殖利率都不錯,我們建議如有拉回可以投資我們其中較看好的台塑,中長線/超長線都會是相對穩健的標的。


其實台塑四寶在台股的市值排行非常前面,在台積電長存在我們中長線的投資標的後,我們認為有必要認識一下今年四寶的展望。

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以下是四寶個別今年展望:

台塑化(中立;逢低布局)

第一季財報剛出爐,EPS 0.97低於市場預期。我們認為第二季應該會較第一季季增,市場目前估計在1.9上下。主要來自於主要煉油工廠歲修結束,稼動率提升;且第二季的東亞市場供給較緊,利差應是向上格局。展望今年下半年,我們認為下半年原油會往上走,應該會走到80元(布蘭特),對於台塑化是有益的。但是現在的價格其實上漲空間不大,建議是逢低布局。今年殖利率應該落在4%出頭。


台塑(增加持股)

第一季財報EPS 1.28,低於市場預期1.51。目前市場預估第二季EPS在1.6左右,季增約25%。第二季其實相較台塑化動能比較少,但我們看好的點在於PVC仍然處於上升循環以及台塑德州投資的成長。台塑在四寶之中屬於比較有新動能,加上本業循環仍然無虞。我們認為是四寶之中可以走的較長且較穩的標的。今年的殖利率預估在5%上下,也不失為一個好的投資。目標價約在117元左右。最近一波漲上去雖然已經不高,但是前陣子的中長線投資組合已經有先納入。我們認為要是有比較好的拉回,都可以在均線的地方做簡單的加碼。


台化(增加持股)

第一季財報EPS1.46,低於市場預期。目前市場預估第二季在2元左右。我們認為台化第二季雖然最近有爆炸影響,但是反倒使得產業的供需緊了,反倒對獲利有貢獻。我們也就沒看到台化因為爆炸大跌,真是可惜,不然想要加碼的(OS)。我們認為說第二季PTA跟酚丙酮兩邊的利差都會不錯,有效抵銷爆炸的影響。而全年展望來看,我們還是認為說這次的PTA循環跟酚丙酮還沒走完的情況下,因此建議有拉回都可以買進,目前目標價在120左右。現在的殖利率約是5.7%左右。


南亞(降低持股)

真要說第一季誰表現做差就是南亞了,第一季財報EPS0.64,低於市場預期。主要是因為電子產業,就是南亞科受到記憶體跌價影響很多。加上本身的MEG進入庫存調整,整個利差反而縮小,甚至跌到負數。我們認為說第二季,雖然說電子產業會走出淡季(從其他科技股的展望來看),但是記憶體仍然在調整中。儘管MEG本業有機會走出庫存調整期,以現在的價位來說其實沒有什麼上漲空間。全年展望也是相對其他三寶平淡,目標價在72左右,但是因還是權值股也不用去空他,避開即可。現在殖利率差不多在5%上下。


其他中小型股

雖然說塑化產品,四寶都有相對應的小股票。如台塑的PVC可以對到華夏;台化的SM可以對到國喬、酚丙酮可以對到信昌化;南亞MEG可以對到東聯等等。我們認為說小型塑化股的最大問題在於執行力,尤其是信昌化,去年底我們還沒開設專案的時候就預測到酚丙酮循環往上,但是信昌化都沒賺到啥錢,這是投資小型股的風險之一。目前小型股中,我們比較相對看好國喬,ABS今年需求下半年應該會隨中國促進家電銷售而起來。


整體原油/塑化需求展望

相對現在其他人,我們認為下半年的展望比大家都強一點。起因在整體景氣應該會在第三季落底,伴隨油價本身季節性因素來看,下半年的塑化產品需求應該不會差到哪。投資塑化股當然眉角還很多,我們整篇論述主要是有個業內朋友跟我們討論而成的,各個產品都有自己的循環。當然我們跟你們都沒太多時間研究,但趨勢抓對最重要。



備註:

我們很多動向其實都寫在中長線投資組合分析裡面,未來會盡量寫這類文章闡述投資想法。


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