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  美國股市上週四(8/29)創下近兩周來最大單日漲幅,但是8月仍成為今年以來美股表現第二差的月份,僅優於5月。根據LPL Financial的研究,自1950年以來,標普500指數(S&P500)的8月平均表現,是全年裡最差的一個月,尤其在過去10年中更是如此。好消息是8月份已經過去,而歷史統計也指出,接下來的9月份通常也是全年股市表現不佳的月份,特別在目前美中貿易戰進入新一波白熱化態勢的環境下,投資者更應該提高警覺。

  LPL Financial資深分析師Ryan Detrick指出,今年初到7月底標普500指數上漲了20%以上,是二次大戰以來第八次漲幅達20%以上的年份(最近一次是在1997年);但是在過去七次出現這樣漲幅的年份裡,有五次股市在8月份是下跌的,上一次股市前七月漲幅達兩成的1997年,標普500指數在8月則下跌了5.7%。

  如(圖一)所示,LPL Financial歸納出1950年迄今,8月份的股市表現有以下特徵:

1. 過去10年來,標普500指數在8月份平均下跌了0.78%,跌幅超過了全年任何一個月。

2. 自1950年以來,標普500指數8月份的平均跌幅為0.05%,只有9月份的跌幅會比它更多。

3. 自1990年以來,標普500指數在8月份的表現始終為負值,平均下跌4.6%,再次創下月度最大跌幅。

圖一、標普500指數(S&P500)自1950年以來各月份的表現(統計至2019/7/30,資料來源:LPL Financial

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  剛過去的8月也是顛簸的一個月,標普500指數出現了全年迄今表現最糟糕的三天,而且還有許多至少1%的波動發生。好消息是8月終於結束了,但壞消息是,接下來的9月可能也得要提高警覺。

  Ryan Detrick表示,自1950年以來,9月份也是標普500指數在全年表現中最差的一個月,該指數當月平均下跌0.5%。雖然以最近10年來的統計觀之,9月份的表現有所好轉,標普500指數在這10年中平均上漲0.9%(當然,這要拜這10年正好處於美國有史以來最長經濟擴張期之賜),但是8月以來的波動預計仍將延續,尤其在目前市場上防禦性資產的價位和買氣都處於高點的情況下。

  「8月對多數投資者來說是波動的爆發,我們預計9月將繼續如此。」,Ryan Detrick說。

  不過,就算在雨季也不見得天天都下雨。LPL Financial另一項自1985年以來的歷史統計發現,雖然8月份是全年裡典型的艱困時期,但經歷了8月份的下跌後,該年剩餘的時間裡股市頗有機會恢復正常表現,實現正報酬(圖二)

圖二、自1985年以來,若8月標普500指數(S&P500)表現較差,該年剩餘時間的股市表現有15次會上漲(統計至2019/8/30,資料來源:LPL Financial

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  Ryan Detrick解釋,過去34年來的統計顯示,每當該年度8月份的標普500指數表現不佳,有15次該年度剩餘時間裡股市平均是上漲的。

  雖然此研究指出的上漲機率只有44%左右,但對投資者來說不啻為雨季中見到幾日天晴的一線契機。

  本站曾提醒各位投資朋友,觀察恐慌指數(VIX)可以觀察美股收斂整理突破新高的可能性,只要VIX指數一度收在15下方,就算之後再次走高重返20關卡的機率也是偏低的,也就是股市盤整後破底的機率是愈來愈小。但是截至目前為止,整個8月還是無法見到VIX指數收在15下方,如此一來反而美股轉而破底的機率將提升,因此9月份的行情必須密切觀察VIX指數的動態。

  而以法人籌碼來說,美股當中多數指數的狀況仍見穩定,但呈現停滯狀態,若要突破前波高點這樣力道是不足的,法人恐怕是認為未來還有低點,寧可到時再揀貨的心態不言可喻,加上若VIX指數始終無法收在15下方,即便日後股市反彈也不宜追高--這或許就應證了LPL Financial分析師的統計,就算多頭格局仍在進行,但9月份仍可能是波動的延續。以上觀點提供各位朋友參考。

ℹ 本篇原文於2019-09-02發佈在日日牛部落格(原文請點此

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