美聯儲昨天意外的降息兩碼,造成市場上一片譁然。

去回想市場上這段時間的變化,從新冠肺炎事件開始延燒,當亞股跟歐股一片哀嚎同時,美股是全世界最強的股票市場

不過,隨著蘋果(AAPL)公司2/18宣布疫情的影響遠比想像中還要大,使得營收未能達到預期,股價當天雖然開低,但是波動並沒有太大。另外一家科技巨頭則是在2/26提出了疫情對公司營收的影響與擔憂。大企業的營收對於自家股價有影響,但是在目前的市場環境中,對整個股市的影響也非常劇烈。

2/24的美股重挫,恐慌開始蔓延

這是從2/24號到昨天美股的漲跌幅表現,在上週道瓊指數大幅下跌了3500點左右,在3/2的報復性反彈上漲了1293點,讓投資人有一種趨勢即將回歸的預期。

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圖片來源:CNBC

直到昨天(3/3)晚上FED的無預警降息兩碼,震驚全市場

很多人覺得抄底成功了,但是我認為在這個時候反而應該冷靜觀察盤面,等確認趨勢後再動作。

下面這張圖是昨晚美股的分時走勢圖,可以看到宣布降息後道瓊工業指數快速拉升,一度上漲560點左右,但是後來便開始一路下殺,收盤大跌786點,一天之內波動幅度高達1000點以上。

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圖片來源:TradingView

很多人都在問,為什麼降息股市還會下跌?

但是你應該先了解到底FED為什麼要降息?

降息的原因當然是因為新冠肺炎的疫情爆發,而對於未來有可能造成的經濟衰退做準備。

不過聯準會主席鮑威爾在記者會中提及,降息的目的是為了抵銷經濟衰退的風險,但並不是因為美國本身的經濟問題,他認為美國經濟依然強勁,降息是為了因應中國自疫情爆發以來對貿易和旅遊業的影響,對經濟成長帶來的巨大衝擊。

降息是否有用呢?

降息是否真的可以預防經濟衰退,我們先從實體的經濟層面去評估。聯準會主席鮑威爾也承認,降息並沒有辦法減少美國公民受感染的的風險(目前美國境內傳出105例確診,6人死亡),也沒有辦法改善供應鏈斷鏈受到的影響,有很多問題,目前都沒有辦法有確切的答案。

這表示降息只能做到的是提升市場信心,但是對實質的經濟目前並沒辦法有顯著的挹注。

這樣的結果再去「投射」到市場上,我們或許就可以為股市的大跌提供解答。

在之前FedWatch利率期貨顯示,原預定聯準會利率決議時間(3/18)降息的機率已經高達100%。

也就是說市場已經預期聯準會勢必降息救經濟,所以降息是眾望所歸,但是人的情緒變化是很奇特的,降息預期可以拯救市場,降息也是一種自我實現的預言,疫情對經濟的影響因此獲得確認,也提高的投資人對未來不管是總體經濟、企業營運的擔憂。

股市的表現由供需決定,當市場上有人在買進,就有人在賣出。當買進的人多於賣出的人,需求大於供給,股市就會上漲,當賣出的人多於買進的人,供給大於需求,股市就會下跌,每個人對於未來的展望不同,也才會有波動的產生。

但是這樣的情況是很難具體去衡量的,我們唯一能做的,是從過去的歷史來推敲未來有可能發生的情況

下面這張圖指出了2007年的金融危機爆發後,FED的降息決策

黃色的點是常規的會議時間,而橘色的點是非常規的會議時間,臨時宣布降息。上一次臨時宣布降息兩碼是金融危機剛發生的時候。

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圖片來源:CNBC

所以這會代表這次的疫情危機嚴重性相當於金融危機嗎?

但是當時美國的聯邦利率高於5%,而目前的聯邦利率則低於2%。倘若經濟真的陷入衰退,後續能夠救市的工具還有多少呢?

再下面這張圖是過去聯準會宣布降息之前與之後標普五百(S&P500)的表現

在降息之前普遍都是跌勢,市場陷入恐慌後驅使聯準會開始動作。

降息當日的股市表現,平均來看是上漲居多,但昨天S&P500收盤下跌2.81%。我並不覺得意外,因為這個情況看平均值是沒什麼參考價值的。

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圖片來源:Marketwatch

我們想知道,降息之後呢?

以圖表來看,降息後的一週股市表現則漲跌互見,在2008年底的降息,降息後一個禮拜S&P500仍然重挫7.83%。而降息後的一週,則明顯看出降息的作用力發酵,股市普遍會進行反彈。

在多頭時期,寬鬆的政策有助於資金行情,推升股市上漲,但是當危機來臨,寬鬆政策無法建立起民眾信心,撒錢的速度無法抵銷資金回撤的速度時,這時候也會造成股市開始崩盤。看到圖表中降息後的6個月至一年股市極有可能再度重挫。

事實上我認為只有單純的降息,對於整體股市的提振力道是有限的。我認為應該再去觀察在這些降息之後,政府還額外進行了那些措施來作為輔助,帶動整體生產力,兩者之間配合才有辦法穩住或提振實體經濟。

永遠沒有一樣的劇本,但是歷史總是以類似的方式不斷重現!

延伸閱讀:零利率!聯準會再度緊急降息,投資人該如何因應大跌?(文章連結)

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Michael Weng
03/20

利率夠低了,再降對經濟基本面不會有提振的作用,一切要看防疫的成功。

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Jenny 的生活美股課-帶你輕鬆找到股息成長股 !
03/21

👍

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jh1012v
03/04

肺炎不好,經濟不會好。

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03/04

希望疫情快點結束~

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宇傑蕭
03/05

真的❤️

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