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最近美國國債殖利率(收益率)反彈,但美銀(Bank of America Merrill Lynch)認為年底很可能又將轉為下行。該行利率策略主管預計,2年期和10年期美債殖利率今年底可能降到1.25%(昨天這兩者分別約在1.75%和1.78%),更預測2020年底美債殖利率將趨近於零,加入其它發達國家行列。經濟持續疲軟、英國脫歐(Brexit)事件,以及政策因應不及等風險,是該行認為將造成此結果的因素。相關新聞原文請點此參考

  聯準會(Fed)昨天雖然仍如預期般降息一碼,但是「鷹式降息」、「保險式降息」氣息濃厚,並聲明未來不保證繼續降息並調高今年美國GDP增速預測,讓市場上有一派聲音認為聯準會過於樂觀看待經濟前景,恐又錯失在問題發生前先一步以政策挽救的時機。美銀這位利率策略主管的看法便類似此派意見。他表示未來基本面可能出現更實質性惡化,但是聯準會的決策過去落後於現狀,目前也依然如此,聯準會官員認爲今年或明年不需要進一步降息,這可能是更進一步的落後。

  在本月初,美銀首席分析師Michael Hartnett指出今年內該行看好股市在內的風險性資產,因為投資者看跌情緒過高與非理性堆疊出的債券價格所致。不過,明年起對風險性資產則轉持悲觀態度,原因是經濟衰退、政策無能、債券泡沫等問題,將導致信貸及股票市場見頂。

  乍看之下美銀觀點似有衝突(看好股市 vs. 看跌美債殖利率),但兩者其實是有聯繫的。可以說,美銀建議今年底前投資者應趕緊把握股市賺錢機會,第四季起要多加留意利率政策走向、債券價格波動與經濟數據變化,明年開始就要準備繫好安全帶了。(主圖來源:SINA新浪網


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