上週提到兩個值得追蹤的指標(上週文章請點我):

(1)目前逆價差對作多波動率方有利但下週三VIX結算日轉倉後有可能將轉為正價差,屆時波動率多方的順風風向可能將有所改變。

(2)近4個營業日的VXX漲幅累積14%,已逐漸接近波段的滿足點。


上週發表文章時的VXX價格為37.24,經過一個禮拜VIX近月期貨(F1)和次近月期貨(F2)仍舊維持逆價差,加上美股近兩日較大幅度的下挫,帶動市場恐慌情緒再起,也推升VXX上漲到昨日的39.34價位

figure-1S&P 500近兩日下跌明顯

figure-2VXX跳漲到39.34,逼近前波VIX spike高點

但在市場殺聲震天,對中美貿易戰憂心忡忡的這個時刻,我反而認為VXX的漲勢未來的一週裡有可能出現暫歇的走勢,主要理由如下:

(1)明天11月VIX即將結算,沒意外的話並不會高於10/24的VIX波段高點25.23,代表市場相對的恐慌程度(對賣權的需求)並無創高;

(2)轉倉後VXX將改持12月及1月份的期貨契約,屆時整年度最有利VXX上漲的12月效應(VXX持有11-12月期貨時,因12月受日曆日及聖誕假期影響,通常12月VIX期貨價格較低,造成當下的平均正價差值是全年最低)將會消失

(3)美股S&P500已修正到10月第一波下殺的價位,後續S&P 500的賣權(Put)是否還有這麼大的需求,若沒有更高的隱含波動率(IV)作支撐,VIX要再更創高有基本面上的難度。

綜合上述理由,我認為此處的VXX漲勢應該會受到一些壓抑,但還是要觀察是否有突發事件影響全球市場,畢竟「預測預測,比不上川普的推特!」


[註]考量資料完整度,分析主體均以VXX代替富邦VIX,但兩者走勢方向一致


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