• 資料來源

    • 經濟指標教你加減碼

    • Stock-Ai

  • 說明

    • 主要分析美國產業景氣循環。在判斷美國商業循環的方向與強度之外,可進一步了解各產業的景氣循環,才能掌握景氣變動造成的局部影響。

    • 產業循環有五種,分別是消費與通膨、企業獲利、存貨與投資、不動產、就業,本篇觀察企業獲利循環。

  • 短評

    • 企業獲利循環,出現衰退,需要調整減產。企業獲利在今年第1季,出現衰退,說明之前廠商增產效率,高於銷售效率,使得成本面不斷提高,且有負擔壓力,也造成最新數據出現減產調整,使得生產需求下降,而讓生產成本陸續降低。

    • 企業生產端,由於存貨壓力已處於較高的狀態,企業開始減產調整;在設備面,產能利用率仍在健康水準,製造業生產力已無增加;在員工面,非農就業人口,與員工平均薪資,仍維持成長,但力道已沒有增加,製造業單位勞動成本,轉為下降;在原物料面,CRB現貨指數持續衰退降;在資金面,貨幣供給維持增加趨勢,使得企業沒有資金成本增加的壓力。因此,由於企業生產需求降低,而現有勞工的生產效率有所提高,使得廠商對於設備、人力、原物料、與資金的新增需求減少,也讓生產者物價指數下降。

    • 市場消費端,消費者因薪資持續增加,而物價維持穩定膨漲,對於前景保持樂觀,所以消費力道仍維持成長。

  • 企業獲利循環figure-1figure-1

    • 存貨/銷貨比率,2019年5月是1.39個月,月增0,年增0.05,本期已不再增加,市場現有庫存,維持在需要1.39個月才能賣光,趨勢已從上升轉持平,存貨壓力不再上升。
    • 躉售庫存,2019年5月是2.04兆美元,月增率0.32%,年增率5.21%,說明市場存貨持續增加,但增速已有放緩跡象。
    • 工業生產指數,2019年6月是109.6,月增率-0.03%,本月進入負成長,年增率1.32%,說明廠商查覺到,市場存貨已累積到一定程度,所以開始收縮生產力道。
    • 製造業產能利用率,2019年6月76.4,月增率0.23%,年增率0.13%,說明企業整體的產能利用率,仍維持健康水準,尚無過多的閒置產能。
    • 製造業生產力,2019年第1季106.4,月增率-0.6%,年增率0.58%,說明製造業生產力,維持一般水準,但已無明顯擴產了。
    • 非農就業人數,2019年6月是1.51億人,月增22.4萬人,年增率233.7萬人,說明工業與服務業的就業人口持續增加,人力仍有一定需求,並沒有衰退跡象。
    • 私企員工每小時平均薪資,2019年6月是每小時23.4美元,月增率0.17%,年增率3.58%,說明私企員工薪資依然增加,沒有減薪跡象,也反應早些時間企業是有獲利的。
    • 製造業單位勞動成本,2019年第1季是111.2,月增率0.49%,年增率-0.31%,說明製造業單位勞工成本開始現下降,勞工生產價值高於其薪資成本,也反映出聯準會有不升息的空間存在。
    • CRB現貨指數,2019年8月1日是172.8,月增率-3.21%,年增率-9.76%,說明原物料的價格持續下降,反映製造業生產需求的減退,使用原物料市場供給大於需求。
    • 零期限貨幣(MZM),2019年6月是16.2兆美元,月增率1.16%,年增率4.22%,說明貨幣供給仍然持續增加,且力道有擴大。
    • 13週國庫券收益率,2019年7月是2.15%,月增-0.07%,年增0.16%,說明市場利率維持微幅增加,但近期已有下降跡象,也表示企業的資金成本,暫無大幅增加的壓力。
    • 生產者物價指數,2019年6月是200.3,月增率-0.6%,年增率-1.91%,說明廠商的生產需求下降,使得原物料的供給大於需求,因此,生產者物價出現通縮。
    • 企業稅後淨利,2019年第1季是1.8兆美元,月增率-1.53%,年增率-5.21%,說明企業稅後淨利已轉為衰退,且有惡化的跡象,也表示之前廠商增產效率,高於銷售效率,使得成本面不斷提高,且有負擔壓力,造成最新數據出現減產調整。
    • 消費者物價指數,2019年6月是255.3,月增率0.06%,年增率1.77%,說明消費者的通膨率,已低於聯準會目標通膨的2%,且市場供需緊蹦度有放緩。
    • 密大消費者信心指數,2019年7月是98.4,月增率0.2%,年增率0.51%,說明美國民眾對於未來半年的景氣,仍保持樂觀態度,且程度尚未減少。
    • 產品銷售,2019年6月是5,198.9億美元,月增率0.43%,年增率2.96%,說明美國民眾目前仍勇於消費,且力道持續加大,但消費的成長力,仍低於市場庫存的成長力,造成庫存壓力較高。