《壓倒一切的是穩定，沒有穩定什麼都搞不成》
進入到傳統旺季，光寶科的表現第３季算是相當不錯。第３季繳出1.34 元的優異成績單，創近 3 年單季新高。不過今年股價從40元漲到50元，報酬率已經超過32%。到底目前狀況如何，就請大家一起來學習，相信你會收穫頗豐～記得要看我獨家為個股整理的「投資亮點與風險」，有興趣的話可以去追蹤更多個股！
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【光寶科(2301)系列文章】
【個股營運現況】
光寶科為國內主要PC 零組件供應商，第三季各部門應用營收占比分別為，光電部門約15%，資訊產品部門約67%，儲存產品部門約13%，其他產品約5％。主要客戶為全球IT 與手機品牌大廠，主要競爭者為台達電與億光。
【第三季營運現況及表現】
圖：第三季營運表現
圖：前第三季營運表現
★由於智慧家庭、消費性電子遊戲機電源產品出貨拉升，獲利佳產品出貨比重高，帶動毛利率創近8年新高，第三季稅後純益 31.09 億元，季增 3 成，年增 18%，每股純益 1.34 元，創近 3 年單季新高；前 3 季稅後純益 69.68 億元，年增 28%，每股純益 3 元。
★從營收的角度來看，因進入傳統旺季，季成長8%，但相較去年同期營收下滑10%，營運成長力道仍有待觀察。
★從獲利能力切入，本季毛利率創近八年新高，毛利率16.2%較前一季的15.7%及去年同期的15.8%有微幅提升。
【投資亮點與風險】
圖：光寶科投資亮點與風險
光寶科2019年投資亮點有：
■盈餘較去年成長
■預估現金股利成長
■現金殖利率> 5%
■盈餘發放率> 70%
■穩定自由現金流
另外在這裡還提醒注意4項潛在風險：
■進入傳統淡季：光寶科的傳統旺季是在第2&3季，雖然接下來進入淡季，第4季營收會逐漸下滑。但執行長表示毛利率及營益率仍可保有前三季平均水準，也就是維持在15.1%(毛利率)及5.1%(營益率)。
■受中美貿易戰影響：雖然說中美貿易戰實質影響光寶科的營收比率僅有個位數，影響的是「不確定性」讓市場整體需求下滑；目前中美貿易戰已暫時露出曙光，基本上不會在更糟了，但仍要觀察後續情況。
■成長力道衰退：營收下滑再加上進入淡季，而毛利率及營益率持平的狀況下，預估第4季的獲利會跟去年同期持平(2018年Q4的EPS 為1.08元)。
■新廠營運效益：當初為了因應中美貿易戰的影響，所以在高雄及越南都有擴廠規劃，高雄廠從今年5月開始量產，而越南廠則是預計明年第1季開始量產，要注意的是新廠營運的成本通常較高，將影響整體獲利。當然等待新廠產線穩定之後，其成本逐步降低也有利未來的營運效益。
■股價相對高檔：就如前面講的，今年以來報酬率已經超過30%以上，股價已經來到近3年高點，投資獲利空間相對被壓縮，有拉回才有機會。
【股價趨勢圖】
圖：股價趨勢圖(週線)(2019/11/6)
光寶科撐過轉型陣痛期，今年獲利及股價都有相對提升不少。去年最低點為32.8元，當然我們不講說買在最低，如果從去年封關的40.6元來看，今年的股價報酬率加上2.92元現金股利，報酬率已經32%以上，就是我說的在『精選好股便宜買，安心抱緊穩穩賺』！
雖然光寶科仍為穩定獲利的好公司，但以目前的位階來說的確相對較高，要有30%以上的獲利機會較低，反而得注意追高風險。若以預估EPS為4~4.2元左右的話，歷年盈餘發放率會在80~85%左右，用50元的股價來計算，預估明年現金殖利率會落在6.5%左右，不到7%現金殖利率的標準。
【外資賺很大】
圖：三大法人買賣超(2019/11/6)
光寶科這一年來都持續獲得外資的青睞，這一年來累積買進25萬6千張之多，就連近一個月及短線仍都持續買進，真的是賺很大。
所以倘若持續持有的朋友，可以考慮與外資同進退，目前外資仍持續買進的狀況下，或許後續仍有高點可期。但外資出場的時機點就要好好關注，跟著一起到站下車也是不錯哦！
【老牛總結】
★光寶科算是今年『精選好股便宜買，安心抱緊穩穩賺』的代表作之一！透過買進、加碼、賣出的過程，完成低檔買進抱緊處理就能獲利20~30%～
★光寶科在第三季的表現著實不錯，不過因為進入傳統淡季及股價位於近3年的高檔時，其潛在報酬率將相對下降。但光寶科仍為一家好公司，做為價值投資的核心持股仍是不錯的選擇。
★在這裡補充法說會上的一個重點，當年因為併購Perlos而獲得的印度廠，將售予電源同業Salcomp，價格為2,992萬美元、相當於9.1億元新台幣，預定明年1月8日完成交易，會對明年第1季挹注不算少的業外收益(換算EPS約為0.39元)。
***免責聲明：本文所提之個股內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負盈虧***
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