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《壓倒一切的是穩定,沒有穩定什麼都搞不成》

進入到傳統旺季,光寶科的表現第3季算是相當不錯。第3季繳出1.34 元的優異成績單,創近 3 年單季新高。不過今年股價從40元漲到50元,報酬率已經超過32%。到底目前狀況如何,就請大家一起來學習,相信你會收穫頗豐~記得要看我獨家為個股整理的「投資亮點與風險」,有興趣的話可以去追蹤更多個股!

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【光寶科(2301)系列文章


【個股營運現況】

光寶科為國內主要PC 零組件供應商,第三季各部門應用營收占比分別為,光電部門約15%,資訊產品部門約67%,儲存產品部門約13%,其他產品約5%。主要客戶為全球IT 與手機品牌大廠,主要競爭者為台達電與億光。


【第三季營運現況及表現】

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圖:第三季營運表現

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圖:前第三季營運表現

★由於智慧家庭、消費性電子遊戲機電源產品出貨拉升,獲利佳產品出貨比重高,帶動毛利率創近8年新高,第三季稅後純益 31.09 億元,季增 3 成,年增 18%,每股純益 1.34 元,創近 3 年單季新高;前 3 季稅後純益 69.68 億元,年增 28%,每股純益 3 元。

★從營收的角度來看,因進入傳統旺季,季成長8%,但相較去年同期營收下滑10%,營運成長力道仍有待觀察。

★從獲利能力切入,本季毛利率創近八年新高,毛利率16.2%較前一季的15.7%及去年同期的15.8%有微幅提升。


【投資亮點與風險】

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圖:光寶科投資亮點與風險

光寶科2019年投資亮點有:

■盈餘較去年成長

■預估現金股利成長

■現金殖利率> 5%

■盈餘發放率> 70%

■穩定自由現金流


另外在這裡還提醒注意4項潛在風險:

進入傳統淡季:光寶科的傳統旺季是在第2&3季,雖然接下來進入淡季,第4季營收會逐漸下滑。但執行長表示毛利率及營益率仍可保有前三季平均水準,也就是維持在15.1%(毛利率)及5.1%(營益率)。

受中美貿易戰影響:雖然說中美貿易戰實質影響光寶科的營收比率僅有個位數,影響的是「不確定性」讓市場整體需求下滑;目前中美貿易戰已暫時露出曙光,基本上不會在更糟了,但仍要觀察後續情況。

成長力道衰退:營收下滑再加上進入淡季,而毛利率及營益率持平的狀況下,預估第4季的獲利會跟去年同期持平(2018年Q4的EPS 為1.08元)。

新廠營運效益:當初為了因應中美貿易戰的影響,所以在高雄及越南都有擴廠規劃,高雄廠從今年5月開始量產,而越南廠則是預計明年第1季開始量產,要注意的是新廠營運的成本通常較高,將影響整體獲利。當然等待新廠產線穩定之後,其成本逐步降低也有利未來的營運效益。

股價相對高檔:就如前面講的,今年以來報酬率已經超過30%以上,股價已經來到近3年高點,投資獲利空間相對被壓縮,有拉回才有機會。


【股價趨勢圖】

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圖:股價趨勢圖(週線)(2019/11/6)

光寶科撐過轉型陣痛期,今年獲利及股價都有相對提升不少。去年最低點為32.8元,當然我們不講說買在最低,如果從去年封關的40.6元來看,今年的股價報酬率加上2.92元現金股利,報酬率已經32%以上,就是我說的在『精選好股便宜買,安心抱緊穩穩賺』!

雖然光寶科仍為穩定獲利的好公司,但以目前的位階來說的確相對較高,要有30%以上的獲利機會較低,反而得注意追高風險。若以預估EPS為4~4.2元左右的話,歷年盈餘發放率會在80~85%左右,用50元的股價來計算,預估明年現金殖利率會落在6.5%左右,不到7%現金殖利率的標準。


【外資賺很大】

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圖:三大法人買賣超(2019/11/6)

光寶科這一年來都持續獲得外資的青睞,這一年來累積買進25萬6千張之多,就連近一個月及短線仍都持續買進,真的是賺很大。

所以倘若持續持有的朋友,可以考慮與外資同進退,目前外資仍持續買進的狀況下,或許後續仍有高點可期。但外資出場的時機點就要好好關注,跟著一起到站下車也是不錯哦!


【老牛總結】

★光寶科算是今年『精選好股便宜買,安心抱緊穩穩賺』的代表作之一!透過買進、加碼、賣出的過程,完成低檔買進抱緊處理就能獲利20~30%~

★光寶科在第三季的表現著實不錯,不過因為進入傳統淡季及股價位於近3年的高檔時,其潛在報酬率將相對下降。但光寶科仍為一家好公司,做為價值投資的核心持股仍是不錯的選擇。

★在這裡補充法說會上的一個重點,當年因為併購Perlos而獲得的印度廠,將售予電源同業Salcomp,價格為2,992萬美元、相當於9.1億元新台幣,預定明年1月8日完成交易,會對明年第1季挹注不算少的業外收益(換算EPS約為0.39元)。

***免責聲明:本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***


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