章節(七):「美股、美債、美元」金三角,三者關係瞬間反轉!


「美股、美債價格」長期呈現反向關係

股市與債市是具有高度替代性的投資市場

兩者走勢通常呈現反向關係,這個觀念在美股與美債上依然成立!

當股市上漲時,通常代表景氣較佳,投資人情緒樂觀等情形。

許多資金會從美債流向美股,並以追逐更高的報酬使美股更具上漲動能而美債價格則下跌,美債殖利率上漲

而美債價格則下跌,美債殖利率上漲股市與債市會逐漸調整直到投資人認為美債價格跌得夠低投資價值浮現時美債才會有買盤接手,使美債價格止跌

反之,當股市下跌時通常代表景氣較差、投資人情緒悲觀等情形資金會從美股流向美債以追逐更低的風險,穩定的報酬

使美股持續下殺而美債價格則上漲,美債殖利率下跌同樣的股市與債市會逐漸調整直到投資人認為美債價格過高時美債買盤才會縮手,使美債價格止升


美股、美債價格轉為同向關係

Fed宣布實施的量化寬鬆政策

會使 Fed 開始不斷將資金注入市場,使全球資金氾濫,對金融環境造成很大的影響,令美元、美股、美債 3 者齊漲,

因此雖然美股與美債價格長期來說呈現反向關係,Fed寬鬆政策實施後美股與美債價格反而轉為同向關係。figure-1


「美元、美債價格」長期呈現反向關係

美元、美債價格與前一段的美股、美債價格關係相同,長期來說都呈現反向關係。

當美國處在升息階段時,國際資金為了追求較高的報酬(例如投資股市、買公債、賺取匯差利差等)。

將資金匯入美國進行投資,推升美元上漲,升息階段通常代表美國景氣佳有利於美企獲利,使美股上漲。

上漲的美股,容易拖累美債價格下跌使美債殖利率上揚,因此美元與美債價格會呈現反向關係。

反之,當美國處在降息階段時,容易刺激資金流出,以追逐國外更高的獲利,導致美元走跌,並且降息階段通常代表美國景氣差,市場資金會從美股流入美債,使美股下跌,美債價格上漲,美債殖利率下跌,因此美元與美債價格呈現反向關係。figure-2


美元、美債價格轉為同向關係

Fed寬鬆政策實施後因為市場熱錢氾濫、美債價格持續走高,殖利率不斷下降,此時美元與美債價格關係脫鉤,沒有呈現穩定的關係,美元指數開始走高與美債價格大致上轉變為同向變動,此情況與實施前正好相反。figure-3


結論

美元、美股、美債 3 者關係,從Fed 實施 QE,對金融市場產生巨大的影響,大致上來說 QE 實施前

美股與美元呈反向變化美股與美債價格呈反向變化美元、美債價格也呈現反向變化因此造成三者間都是反向變化的關係

而大致上來說 QE 實施後美股與美元則存在同向變化美股與美債價格呈同向變化美元、美債價格也呈現同向變化

提醒投資人由於總體經濟實務上錯綜複雜許多因素都會導致金融商品間的關係突然消失或反轉因此如果要將這些觀念作為投資依據是需要視當時總體環境而定喔!

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