相近的數值 不相近的情緒

2018的VIX有兩度站上35以上的高位，一次是2月5日的閃崩事件，當時VIX高點是37.32，另一次則是不久前的12月24日聖誕節暴跌讓VIX來到36.07的價位，兩次VIX高點的數值相近，但VIX call*履約價組成卻截然不同：

不同履約價的VIX call 未平倉口數比率

2月5日的市場對於VIX站上35以上是恐慌的，當時放空VIX期貨的交易人眾多，面對VIX突然飆高，害怕鉅額損失的投資人瘋狂湧進價內的 VIX call來避險，場內瀰漫人踩人的壅擠逃竄，相較起來，12月24日的股票市場固然殺聲震天，但波動率市場因為放空 VIX期貨的人較年初少得多，反而對VIX同一年度又再次站上35反應不大，呈現「有秩序」的撤退，再次驗證除了對市場走勢的預判外，「當下投資人集結的位置」有時影響程度才更大，也就是大家熟悉的「人多的地方不要去」: )

*VIX call：VIX買權，也是放空大額 VIX期貨者的重要避險工具，當股市恐慌情緒濃厚時，放空 VIX期貨的機構投資人為了避免手中的放空 VIX期貨部位因 VIX上漲而虧損，會急於買進 VIX call規避潛在損失，進而推升 VIX call價格快速上漲