投資,不見得一定是要多高深的學問,有時生活中處處都是投資的機會,就端看自己有沒有足夠的敏銳度可以去挖掘,從生活中去與投資連結在一起,要找到長期可以投資的好公司真的沒有想像中那麼難。

今天想跟大家分享的,是近幾年來我一直放在口袋名單中並且長期觀察的公司,也許有些住在北部的人較不熟悉,但在中南部的朋友應該不會陌生,是近幾年從美妝百貨通路脫穎而出的「POYA 寶雅」,這是一家民國86年從台南發跡的生活美妝百貨,到今天為止已經是全台最大規模的連鎖開架美妝、生活用品的精品百貨,去過寶雅的人就知道,寶雅的店坪數都很大,從200坪到1000坪的賣場展示空間是其特色,更特別的是,這一家公司的經營策略採取的,有別於一般的百貨經營模式,寶雅採取的經營策略是「鄉村包圍城市」,先從2、3線的鄉村鎮開始經營,等到經營穩定了之後,再逐漸的往各大城市和市中心展店,然後從南部、中部一路紮根站穩之後才到北部來進行展店。

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圖片來源:寶雅FB

先說我個人,我個人超愛逛寶雅,每一次我去逛寶雅真的會失心瘋,近兩年寶雅又進行轉型,空間變得更明亮、更時尚、更寬敞,同時貨品的選擇性變得更多,我個人最愛的是他的開架美妝,很多開架的商品在特價期間都非常好買可輕鬆入袋,尤其冬天的時候,必備的乳液、保養品等等,接近批發價的價格讓包含我在內的眾多消費者都會喜歡在寶雅逛街,同時他的開架面膜品項之多,在某些特定的分店,甚至都有來自大陸、香港以及東南亞的遊客慕名而來進行面膜的掃貨,都是一籃又一籃的掃面膜回去,可見寶雅的面膜專區也是其眾多亮點之一。

什麼是生活消費連結投資?寶雅就是很經典的案例,我相信有些人一定常逛寶雅,不管是逛美妝、還是生活百貨,大多數的人就只是單純的當個消費者,但有些敏銳的投資人,就會去留意到像寶雅這樣的公司,就拿我來說吧,每次都會買到失心瘋才能出店門的,而寶雅現在又是美妝精品百貨的領導龍頭,公司的業務內容既簡單又明瞭,然後熱銷產品的行銷策略等各方面清晰、易懂的方式去理解這一家公司的經營,這就是我在說的「生活中的投資」。

寶雅這家公司是我在2012年就開始注意的,當時候我只是在中部的時候單純看到這家美妝通路店覺得新奇有趣,後來我自己很喜歡在寶雅購物,我就開始去蒐集資料,確認寶雅這家公司是不是有在股票市場中掛牌,我是不是有投資它的機會,讓我可以成為既是消費者也是投資人的角色,確認寶雅這家公司有在股票市場裡掛牌後,我就開始去研究跟分析這家公司,對於寶雅這家公司我採用的是一個偏中長線的角度去剖析它,所以在這幾年一直持續追蹤寶雅的過程中,我自己個人得到了很大的養分和學習,也讓我知道未來在遇到像寶雅這樣的標的物時,可以怎麼去分析和投資這樣的公司。

寶雅是在2002年掛牌的,從公司掛牌到2011年之前,寶雅的股價都在40元以下盤旋了好長一段時間,但從2011年開始,寶雅股價突破40元之後,隨著每年的業績不斷的提升,展店數開始增加,股價就開始一路往上,僅用了5年的時間,股價就漲到了將近快500塊,漲幅超過10倍,要是有人在2011年就因為喜歡寶雅,投資了100萬元,經過5年之後,這一筆錢就變成了1000萬元,再加上了5年來的發放股息股利,光是投資五年寶雅獲得的獲利是非常驚人的一件事情,而這一路看著寶雅股價高長的過程中,我也搞明白像這樣的公司為什麼會有這麼強勁的成長動力。

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圖片、數據來源:Hi stock 嗨投資

我們來看一下寶雅近8年來的一些簡單的財務數據,從寶雅公司所提供的年報數字和圖表,我們可以看到,寶雅從99年度一直到106年度的這八年來,寶雅的營收從2010年的61億元一路成長到2017年的132億元,營收整整的翻了一倍,然後分店數從2010年的56家一路擴張分店來到2017年的177家,成長了兩倍的分店數,而到了2018年目前為止,寶雅的總分店數已經來到了186家,這其中很關鍵的,是我們在100和101年度看到了分店數突然大幅度的從56家擴張到74家,而隔年的102年度分店數又急速擴張到87家,光102年度一年就擴張了13家分店,同時間102年度的營收突然出現了暴增,99年度到101年度停滯了3年的營收在2012年度大幅增加了10億的營收,股價也是從這一年開始出現陡角度的上漲,這一段讓我學習到未來要是像分析這樣的連鎖店時,分店數開始大幅擴張,同時營收快速增加的時候,就是投資這類型公司的甜蜜點,甚至連鎖產業也是同樣的道理,只要確認該公司的分店擴張不是過度擴張或是舉債造成負債太多周轉不過來,一般來說,當展店完,開始有人流和現金流進入時,就會出現業績的爆發點,寶雅就是這樣的例子,其從102年度87家分店之後,接下來每年大概都維持20多家分店的速度一直在展店,業績也一直不斷的再持續創新高,不過在105年度和106年度的財務數字來看,雖然展店的速度還是維持一樣成長率,但是營收的成長速度有稍微趨緩,同時間因為寶雅在這兩年開始往北部開店,大坪數的店租在北部的營運成本來說是相當高昂的,這都會減緩之後寶雅的營運數字。

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圖片數據來源:寶雅年度財報

像寶雅這樣,公司的業務看的懂,分店的發展也清晰明瞭,財務數字也相對透明,投資這樣的公司就變得很簡單,只要找到這樣的公司,緊盯公司未來幾年的發展,都可以輕鬆的將自己的一部份資產投放在這樣的公司上,唯一重要的一點,就是必須要能夠讀懂公司的基本財務數字,還有一定要在價格夠便宜的時候才去投資這樣的公司,那什麼時候會是投資這類公司最佳的時間,這當然我們在先前的文章討論過了,「週期循環」,2012~2017年是一個景氣擴張的循環中,去投資這樣受景氣影響明顯的公司時,自然會在景氣擴張的上升階段取得最大的投資效益,寶雅也是在這個上升循環中從40元漲到將近500元的價位,並且在景氣接下來要進行收縮的2018~2021年這幾年相對性的保守並等待好的價格來臨,當別人急著恐慌低價賤賣殺出自己的股票時,就是我們歡喜進場收割別人不要的,並且等待下一個循環來臨,去領取趨勢帶來的超額利潤,什麼叫做「超額利潤」,如果我們不計這幾年上漲的股價,光是這幾年寶雅發的股票股息,從2011年一路發到2017年的股利只要不斷的再投入,就足以讓2011年投入的資金全部回本,這時候就可以把原始本金抽出,再去投資下一檔股票,而這幾年累積的股息就變成無本的,每年可以不斷的再生出無本的股息,變成正向的現金流產生,這是最高境界的無本存股法,之後有機會會跟大家介紹什麼是「無本存股法」。

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圖表、數據來源:財報狗

今天跟大家介紹寶雅,旨在跟各位分享,其實生活當中就能找出投資機會,只要將基本的一些理財工具熟悉,並且知道怎麼去分析一家公司的流程,慢慢的去累積相關的經驗之後,其實投資這件事不用是高手也可以做,而且生活當中還有很多的投資機會俯拾即是,寶雅只是其中之一,相同的概念一樣可以套在統一超商、全家便利商店等等的連鎖產業上,學習怎麼用關鍵的數字找出可以投資的甜蜜點,然後踩上對的趨勢,在對的時間點分批的投入正確的部位,剩下的就是緊盯所投資的公司其業務發展,然後靜待時間在裡頭慢慢的發酵,未來,當時間軸一拉長,所有耐心等待的成果,必會結出豐碩的果實,這也是我想帶領大家去做這樣分析與研究的初心,唯有那些不嘩眾取寵、不喧囂、又安全的方法,才能帶領我們去到財富自由之路,只要是忽略時間的重要性的人,未來也必定要付上昂貴的代價。



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frank01
03/20
感謝E大分享,看來E大也蠻注重面子的,呵呵。記得兩年多前就有一家附近開了好幾年的彰化百貨關掉之後變成了寶雅,而且人潮感覺都蠻多的。最近統計了一些過去幾年成長10倍以上的公司,寶雅也是其中之一,他從2008到2017成長的軌跡完全符合戴維斯雙擊,看完這篇文章才比較了解他為何會大幅成長,以及日後該專注的面向在哪裡。
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聊商E學院-帶你穿越財商迷霧,輕鬆創造睡後收入
03/20
寶雅這家公司很明顯的就是出現了「戴維斯雙擊」的效應,才會在這10年中出現爆發的成長力道,但是現在展店速度放緩之後,成長的力道衰減,已經沒有長投資本利得的機會了,現在也變成了只能存股配息的公司而已。

寶雅的關鍵在於展店列變出現經濟規模的時間點,這很值得當未來有相同的公司出現時的借鏡
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吳忠哲
2018/12/21
謝謝分享
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Papago
2018/11/14
原來如此
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CPI
2018/10/14
感謝e大
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jolin829000
2018/10/05
感謝E大指導,辛苦了
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鼎泰豐不蒸蒸漢堡
2018/09/13
感謝教導
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張熙
2018/09/13
謝謝e大分享這麼棒的文章^^
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