很多人一定會覺得這個問題還需要問嗎,買就對了,現在不就專漲這些!

或許因為前一週這些個股神勇的表現,尤其常有逆勢於美股的演出,自然當大家看到了10/18(五)的美股又大跌的同時,可能一點也不會怕,反而認為是承接這些個股的良機也不一定,因為不是常聽分析者說:不要追高,但壓回可承接之類的說法嗎……….

這其實也還沒到大哉問的程度,我分以下幾個層面提提對它們的看法:

一、外資對台積電的操作是否心口合一:

台積電在法說會提供了以下的MAP:

  1. 5奈米明年三月即可量產、5奈米加強版則是後年上半年。
  2. 今年Q4的資本支出從原先預估的110億美元,大幅提升至140~150億美元。
  3. 法人圈依此估計:台積電今年稅後EPS約當12元、明年17元。

如果一切順利進行,則目前外資圈對台積電目標價評估中,最高的是花旗環球證券的364元,換言之就是用2020年的獲利以21.5倍的本益比試算出來的。

但大家知其然更要知其所以然:這個預估值都是基於中美貿易戰沒有惡化、中國經濟沒有失速硬著陸、對手南韓三星進度落後至少一季的前提下完成的。

所以我們也不能說這些假設一定對或一定不對,反正就是要邊走邊看。大遠的事先不提,純以近期來看,外資在法說會前每天買超將股價推升至298,反而在法說當天出現賣超………

這到底是外資圈單純的因為利多實現先出一趟,壓回再接的手法?還是有更深的陰謀論?

我在受邀東森電視台「這!不是新聞」節目中有提到一個簡單的公式,來解構外資圈對台積電操作的手法,就是:「台積電ADR與現貨之溢價差」分析。透過溢價差的擴張與收斂,來判斷外資接下來會做什麼動作。

而我的前提是外資持有台積電78.27%,所以外資是控盤者;而外資在現貨的買超依據,又會交互反應在前一晚美股的ADR上……..大家若想進一步了解,可以從PRESS PLAY免費教學影片中可以完整看到。

而底下是我將10/17日節目內容摘錄一段給大家觀察,確實如之前10/8日預告的那樣:溢價差收斂二天是警訊、三則則短期股價會反轉。

(圖一)台積電ADR溢價差與股價關係:


從圖一中確實可以看到溢價差收斂第三天是在10/17(四),也就是法說會當日,這或可解釋那天外資為何現貨轉由賣超、而當晚美股ADR為何下跌,以及隔天現貨為何又跌的情形………

若再追計10/18日美股中台積電ADR又跌的情形,套用公式,即可知10/21日台積電現貨走勢偏跌成份居多,這就不單是因為美股大跌所以隔天外資賣出台股那麼直覺的理由了。

限於篇幅,台積電概念股的分析,留待下篇做說明。