📣免責聲明:文章為個人利用公開資訊整理分析,供讀者了解公司狀況,無買賣建議。兩點提醒,深入的產業分析及財報陷阱後,還需做好資金分配及分散投資,在股市才能持盈保泰、細水長流。

John:我堅信一件事情,挑選「寡占企業」、「持續創造獲利的公司」,用「低估的價格買進去」,那才叫「投資」👍


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前言:華研國際(8446)是常常被市場忽略好公司,因為在台灣!電子消費才是主流,而我的專長就是:默默尋找這些長期賺錢的隱形冠軍,華研歷經了2015年的歐債風暴以及2018年的S.H.E出走風暴,每一次見到低點上來,都能有將近一倍的漲幅,如果再加配股配息當作穩定的收入,是最適合一般大眾的投資方式,也符合所謂的「隱形冠軍」


我們要了解一家公司,最簡單的方式就是拆解這家公司

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(資料來源:8446華研法說會)

華研的營收收入總共有三種 1.演藝經紀收入 2.實體產品收入 3.授權收入,我先幫大家把複雜的地方去掉,因為實體收入不重要、演藝收入毛利又很低,我們只需要關注授權收入!(也就是音樂IP版權的部分)

華研2018年的稅後純益4.8億,幾乎是授權收入(7.4億扣掉攤提費用),所以我們待會針對授權收入來講解


S.H.E退出造成股價腰斬,淨利卻準備創新高!

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(資料來源:鉅亨網)

S.H.E去年退出之後,H1營收對比去年衰退了17%,其實失去的是演藝收入,演藝收入對華研的EPS貢獻並不大(大部分收入都是藝人抽成+演唱會成本),主要是要推升藝人知名度以及人氣!

即使S.H.E退出之後,但過去的歌曲版權還是歸屬於華研,所以S.H.E的退出反而能將資源空出來,給旗下新的藝人


3大音樂串流平台包括Apple Music、Spotify、KKBox及LINE Music皆有授權

授權收入大增了快兩倍!今年EPS將創歷史新高

🔥授權收入大增來自於網易雲音樂合作的成長!(最大的中國音樂平台,用戶人數高達6億

2017年授權金從3.8億增加到2018年7.4億,2019授權金收入預期貢獻9億!依照華研培養新人的實力,這個金額應該只增不減目前中國的付費經濟還沒起飛(類似台灣的KKBOX),所以跟網易雲的合作(版權收入)前景非常可觀,逐年預估會有5%~7%的成長

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(資料來源:8446華研107年股東會年報)


未來成長關鍵在於新人

  • 由上面做個小結論:華研與網易雲的合作,現在中國音樂平台很競爭,後面權利金不至於出現大幅增加的情形,只能當作穩定的現金流收入(今年預期貢獻營收9億)
  • 主要的成長還是要靠歌曲紅不紅,像田馥甄的《小幸運》、《寂寞寂寞就好》,林宥嘉的《說謊》,S.H.E的《戀人未滿》,動力火車的《當》,都為華研帶來可觀的收入,除原先藝人,近期華研新人文慧如、閻奕格等,皆已在中國市場具備一定知名度,看能不能複製林宥嘉、田馥甄在中國市場成功的經驗,成為另一主要成長動能

華研的投資機會?

  • 華研的業外收入主要由利息+租金收入4000萬,今年外匯收益影響不會太大,我們以全年業外收益8000萬做預估值
  • 穩定的現金流(華研獨立於一般的經濟市場),約可貢獻華研大約一個股本EPS10$
  • 預估好EPS後,就可用本益比河流圖來預估區間
  • 本益比區間在11倍-18倍(目前位於12倍)不做買賣建議,請自行代入EPS10$評估是否被低估👀
  • 複習點我:9/6(操作心法)不看盤賺更多,禮拜五放輕鬆(本益比河流圖教學)

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(資料來源:goodinfo本益比河流圖)


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[股JOB]沒有千線萬線複雜的分析,讓法人投信來抬轎
👉30秒魚尾投資個股好讀版(過去標的)

(2019年時投資分享會 隱形冠軍x魚尾投資)


每次分享會或公開演講時,第一個主題我一定會問大家

保持三個條件1.挑選寡占成長的公司 2.本益比歷史低檔持有 3.持有一段時間你覺得這種情況下,股票有沒有可能虧損?我們看完整篇文章之後,可以給自己一個答案

我覺得投資最重要的就是「獨立思考」,太多人盲目的去相信媒體跟新聞,卻不相信自己眼睛所看到的事實,看到很多人參加投顧、無本當沖、追強勢股等,在股市一無斬獲,還繳了不少學費卻沒學到東西,我覺得不全然是外面分析老師的錯,反而是喜歡無勞而穫、貪求快錢的自己所造成的,請給投資一個合理的期待


保持投資專注;你不是了解太少,而是知道的太多

一路走來,我只專注在兩件事情 1.產業的持續成長性  2.公司股價是否夠便宜,我不看三大法人買賣、也不在股價圖畫上任何一條線,冒著極低的風險,績效一樣遠遠超過大盤,這裡不藏私的分享,也歡迎大家用獨立思考的角度,來試著批判我的操作邏輯

我認為一般人操作不順利,並不是了解太少,而是知道的太多,希望每個指標面面俱到,希望股價還沒上漲,又想要技術面保持強勢;希望低檔布局,但還要求法人籌碼要強勢;希望報酬高,又想挑選風險極低的股票(天哪!你找給我)



「操作魚尾投資的原則」- 知道自己在幹嘛

「請確保你不知道兩件事情」:1. 你不知道股價會漲還是會跌  2.不去預測國際情勢變化(專注產業)

「請確保你知道兩件事情」: 1. 你必須了解公司的產業前景  2.你必須清楚地知道股票的價格區間

我們不去預測股市漲跌,大量的預測反而會影響投資判斷!


過去標的績效檢驗(有很多股票可能不只操作一次,並且用盤中高點來計算漲幅),從長期的數據來看(個股跌幅幾乎沒有超過10%,漲幅卻不輸主流的電子股👌)



魚尾投資x隱形冠軍的介紹

複習點我:9/6(操作心法)不看盤賺更多,禮拜五放輕鬆(本益比河流圖教學)

👉第一步(隱形冠軍):經由多份研究報告、拜訪、法說、老闆誠信、產品分析及財務報表,從台灣市場嚴選出隱形冠軍並且評估「未來EPS的成長性」

⚠️提醒:千萬不要用市面上的軟體來做價值評估分析市面上都用過於公式化的指標來衡量一間公司


👉第二步(魚尾投資):用未來評估的EPS、過去的EPS(剔除特別因素),彙整出價值河流區間

舉例(2317)鴻海來說:每檔股票都有自己的價格區間,鴻海過去的本益比區間是在8~16倍,以過去六年平均賺8$的價格區間就是64$~128$,接下來去推算鴻海明年賺7.5$未來的價格區間,價格區間就會是60$~120$(所以你怎麼樣都不會聽郭董胡說八道股價會到200$,急急忙忙買在120$對吧?)

⚠️提醒:相信自己所看到的,培養「獨立思考」,不要再道聽塗說(菜市場專屬)又買什麼舅舅阿姨的內線股票,結果還一路向南方走去


接下來我會用Pressplay分享過的標的來講解

隱形冠軍、自行畫出的「價值河流區間」,輕鬆抓到買賣點,每檔股票一年可能只會出現一次的「絕佳買點」,值得我們耐心等待


⭐️宏觀跌破支撐又怎麼樣?等到產品動能回升,魚尾價格買進爽爽賺,穩穩掌握三年來只有四次的魚尾價格!就算只抱到合理價格「也有將近25%的報酬率

5/14[2019最看好]2019年衛星業務進入高速成長,整體公司進入高成長期


⭐️專注在鐿鈦基本面,一到魚尾價格(確定公司營運向上),六年只有五次的絕佳買點,我們就掌握了兩次,至少也有「30%的報酬率

4/23 4163鐿鈦 企圖心旺盛的醫材廠


⭐️大田高爾夫產業崛起,你只需要看完我整理分析的文章,並且在魚尾價格買入😉就能掌握波段獲利「70%的漲幅就算吃一半都還有甜甜的35%

6/11 六月營收公布完畢!濃縮精選的六檔肥羊股!


⭐️兩年多出現六次的魚尾價格,即使不是短期上漲,但一樣獲利滿滿「兩次波段獲利加起來至少30%,五月加入的讀者全員動起來😎,最近又跌回魚尾價格,記得投資的朋友做好分散投資

3/29 4438 廣越 廣越滿手單 全球大擴產


⭐️聯德-KY(話說是John八年前入股市買的第一檔股票),持有魚尾價格輕鬆20%達標


⭐️鼎炫-KY的農改超商機(大陸菜市場全面更換智慧衡量儀器),回檔你不敢持有,操作的獲利我們收😉高達52%的漲幅

6/19默默賺錢的智慧公司,打進全世界super market

⭐️昇達科吃到4G、5G、毫米波、微波的商機,回檔魚尾價格別錯過高達32%的漲幅


⭐️結論

1️⃣隱形冠軍才能在全球經濟動盪時,保持防禦性x獲利性x存股,可以看到非電子股的漲幅,並不會比較少(但電子股一被抽單或換個零件就掰掰,這就是我盡量不挑選電子股的原因)

2️⃣魚尾價格來做持有(紅線)能帶來雙重優勢 1.從本益比下緣到上緣的潛在獲利 2.避免股價大幅修正虧損(大多數的投資人,虧損都來自於股票追高)

3️⃣John持續的幫讀者挑選隱形冠軍,以及做好價格區間下讀者的時間做超高勝率投資,讀者持續增加😉,因為大家眼見為憑,魚尾投資是獲利的好朋友

🔎進階閱讀目前的隱形冠軍標的:https://reurl.cc/zybM16


⭐️此文章為過去操作標的的分享,如果要掌握下一檔魚尾價格的隱形冠軍⭐️

⭐️點網址訂閱方案https://reurl.cc/Va3j4y⭐️

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[股JOB]沒有千線萬線複雜的分析,讓法人投信來抬轎
貿易戰導致五百萬個工作機會消失,你需要第二層思考持股的下一步

前言:其實在操作上我就很少談股市漲跌、國際情勢,因為從一開始的選股,就已經特別避開「貿易戰影響」、「競爭激烈的電子產業」、「財報有問題的地雷股」,今天就來介紹中美貿易戰的狀況,以及選股如何避開地雷選擇好股


(資料來源:奇摩新聞)

  • 中美貿易戰打掉中國200萬工作

中金(CICC)七月二十四日發表的報告:中國工業部門減少的約500萬個工作機會中,約190萬個與中美貿易戰相關。三大原因 1.中國的薪資本來就已經過高 2.廠房地租的成本不斷上升 3.貿易戰關稅:加速了整個撤中腳步

而我們就在7/10時抓出這檔「曖曖內含光」的尿布股,從中國撤中後,人口紅利將分別來到越南、柬埔寨、印度,大批的青中年人口,最直接受惠的就是東南亞生活類股

🔍進階閱讀:來啦!10月股災也沒有他的事,東協市場尿布冠軍!




  • 人民幣兌美元匯率「破七」

人民幣兌美元匯率跌破7,抵銷了關稅帶來的一些衝擊。但大家該注意的是:人民幣貶值會導致企業償還外債的成本增加,以及可能會觸發資金大量流出,對中國經濟長期造成更大傷害。

企業撤中→人民幣貶值→大家資金快速撤離中國→人民幣貶值→中美貿易戰繼續打企業撤中→人民幣貶值→企業還債壓力上升,這個過程是一個不可逆的負面循環


這個部分直接影響了

1.消費性電子產品(ex:iPhone),請在選股上面盡量避免蘋概股或是3C產品為主要的產業(例如軟板)

🔍進階閱讀:PCB產業介紹 x 嘉聯益被蘋果戲耍

2.華為相關個股不管美方以後會不會將華為視為黑名單,很多廠商勢必會避掉華為的零件(例如泰博的客戶因為使用華為的零件,被禁止出貨的慘況

3. 工廠在中國的產品,美國接連的課稅幾乎所有產品都中槍

🔍進階閱讀:不受貿易戰影響,隱形冠軍「防守與攻擊」並重,9檔年年發股利的寡占企業

🔍進階閱讀:中國強勢的加快內需建設,受惠股:很大條的路





  • 這次影響最大的就是電信通訊產品(台灣轉單利益)

對川普而言,網通是讓「讓美國再次偉大」的關鍵,但也可能是大陸到2030年時,要成為人工智能世界領導者的關鍵。即使貿易戰衝突不斷升溫,但美國真正關切的是誰能主宰5G網路和相關技術,並贏得5G行動網路的網路速度及規格等戰爭。

砷化鎵廠就是在這次貿易戰中的受惠股,接到大多數去中化產品轉單(提醒:轉單效應反應完了)可以注意下一個族群:嘉晶、合晶、環球晶?矽晶圓去年說產能滿載至少兩年,股價跌成這樣投資機會在哪裡?首選兩檔!

(資料來源:鉅亨網)




19/8/24最新消息:中美互槓課稅

中國

將對美商品課750億商品清單,預計9/1加徵的項目共1717項,主要產品為海鮮、鋼板、化學產品,12/15上路的則為木材、汽車、紡織品等3361件商品,清單中多數早在去年就已加徵,且加稅金額僅5%、10%,衝擊不大。

美國

川普宣布,目前對2500億美元大陸輸美商品加徵25%關稅,將自10月1日起,提升為30%關稅;此外,自9月1日起,對其餘3000億美元陸貨加徵10%關稅,現改為加徵15%關稅。

(資料來源:John製圖)




👨‍🏫John總結 

1️⃣美國不肯讓步,中國則是讓步就輸了

美國正在打一套七傷拳(先傷己、再傷敵),沒人猜的到結局(甚至你猜到中美貿易戰結果,但還是猜不到股市的走向,對市場抱持著開放的態度,漲跌你都要有應對的方式😁

2️⃣我認為中國命在弦上,停滯的經濟、爆炸失業率、不止的資金外流,與其談論和不和解

最重要的議題應該是:以後要誰在大陸設廠?誰敢繼續用華為零件?以後工廠都會跟中國經濟保持一點距離

3️⃣大家平常不在意的隱形冠軍,全球動盪不安時就是你最好的朋友


✏️尿布進階閱讀:來啦!10月股災也沒有他的事,東協市場尿布冠軍!

享受中美貿易戰的人口紅利,在東南亞準備迎向春天的生活概念股

✏️「巨路進階閱讀:中國強勢的加快內需建設,受惠股:很大條的路

中國因應貿易戰加大內需建設的受惠股(惟需擔心中國經濟整個崩解)

✏️「羽絨衣進階閱讀:每個月一次的七月肥羊股來摟‼️上次六月推薦的每一檔都漲 報酬率還來到誇張的20%...

穩健擴產的羽絨衣,本身就是純純的越概股,防禦力不錯的生活概念股

✏️「水針布進階閱讀:《隱形冠軍魚尾股:水針布》人多的地方不要去,下一句「人棄我取」

公司接下來有兩個工廠,大陸(自產自銷)、台灣新工廠(銷往日本),大陸消費力雖然轉弱,但業務已經補足後面的訂單,貿易戰影響也不大

✏️「地板進階閱讀:《8月焦點股:地板》37年只專注在一樣產品,從地磚工人到上市老闆

公司主要市場是在歐洲,也獲得客戶持續追加訂單,也屬於強勁的防禦類股

✏️「新零售進階閱讀:我問過身邊的人,沒有一個懂新零售?來談談《新零售概念股》

新零售主要工廠在台美,主要銷售地點也在美、歐避開貿易戰,年底也已經接到國際大廠的訂單,防禦跟攻擊都是好的選擇




(最新到達我們魚頭價格的鼎炫-KY,後續暫時不繼續追蹤摟)

❤️最後

大家都知道,我很討厭炒作的股票、亂喊目標數字的老闆,反而更喜歡一步一腳印的公司

在股市也將近十個年頭,從剛開始以為自己什麼都懂→原來自己什麼都不懂→只專注自己能懂的我沒辦法抓到每個高低點,但我能把握住每一家好公司,在漲的時候獲利合理區間出清,在跌的時候低價做好#分散投資#分批加碼,獲利一路走來大家有目共睹😉

如果你股市打滾許久找不到勝利方程式,我認為隱形冠軍投資的操作方法最適合你,訂閱人數也默默的突破100了,股JOB家族讀者是我不眠不休寫文章的動力😆,雙方互相信任才是訂閱平台重要的進步


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一個指標讓你簡單的判斷公司投資機會,「春江水暖鴨先知」 ​

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John:我堅信一件事情,挑選「寡占企業」、「持續創造獲利的公司」,用「低估的價格買進去」,那才叫「投資」👍


你知道判斷產業的景氣循環有訣竅?

這件事情很意外,當年在會計師事務所,正好是查核一家電子通路商,將上游的硬體或零件賣給代工廠來組裝手機,默默發現只要觀察他們營收變化,就能正正當當的知道下游品牌商(營收都是公開資訊哦,抱歉不是內線😅,對未來產品銷售的樂觀程度,也就是「春江水暖鴨先知」



電子通路商增你強(3028)及大聯大(3702)

1️⃣快速介紹:增你強(3028)及大聯大(3702)是亞洲前兩大的IC通路商,兩家公司都代理國際品牌的產品。

大聯大主要代理經銷品牌包含Intel、NXPSamsung、Hynix、聯發科、晨星、瑞昱等。

增你強主要代理經銷品牌包含Microsemi、NXP Semiconductors、Rohm、SanDisk等。

2️⃣通路角色:

增你強的終端產品以智慧型手機為最大宗,可以從去年底看出,零件銷售的營收已經停止成長,今年3-4月更是大幅度衰退

「春江水暖鴨先知」,整家公司就是中美貿易戰的縮影,下游的代工廠叫貨訂單量(增你強營收)則是整個智慧型手機的先行指標,以這個觀點來看話,下半年智慧型手機銷量想必還有一個谷底要熬


透過大聯大的營收發現,電子業從去年就開始降溫:

大聯大之前透過一路併購,竄升到亞洲IC通路龍頭,產品分布相當廣,如伺服器、智慧型手機、汽車電子(是整個電子業的縮影),從去年一整年開始電子業就有降溫的情形,也間接反應智慧型手機、車用電子銷售不振

2018年整體銷售別的分布:

去年因為被動元件+記憶體的漲價效應,造成兩項產品別營收成長,而最大的產品別核心元件(CPU),則因為被動元件缺貨,造成CPU生產不順,而營收下降

John短評:直接觀察兩家公司的營收,因為產品別多元及其他因素,不是百分之百準確地呈現電子業景氣狀況,但絕對是重要的先行指標,以後投資電子業記得做參考(有時候營收大幅衰退到谷底,也是另一種景氣循環底部可以注意)

目前的話,確實感受不到電子產品有回溫的情形,我們隱形冠軍也盡量避免電子業上的選股


從大量科技(3167)PCB機台出貨量看,下游PCB廠的投資機會?

大量科技(3167)主要從事PCB成型機、鑽孔機的銷售,客戶主要為欣興、健鼎、瀚宇博


大量科技(3167)2018年初PCB機台出貨大增,我們往下看欣興、健鼎的成長

年初大量科技的PCB機台就開始爆炸式成長,下半年欣興的營收跟股價開始反應

去年底到今年,健鼎也開始反應營收跟股價

John短評:可以看到因為產品別沒這麼廣PCB機台相對於電子通路的上游先行指標來說準確度又更高了,所以大量科技開始大幅度衰退,我們可以去思考PCB廠後面營收的狀況...

中美貿易戰全球PCB景氣開始保守,上游的PCB成形機銷量大減,到底有什麼理由,繼續看多下游的PCB廠

(請點我觀看:PCB廠還有分很多種類)


❤️John總結:很多人捨棄不看產業、財報、上下游廠商分析,其實對投資是一個致命傷專注於公司的價值做選股,能讓你避開地雷股,畢竟我們辛辛苦苦賺到的錢,最後又栽在地雷股反而得不償失,我相信投資有更好的辦法

如何操作《錯殺隱形冠軍自選清單》


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