甚麼?黑色情人節?

繼 2/14 情人節, 3/14 白色情人節之後,沒想到 4/14 還有一個黑色情人節!這對單身狗來說無疑是一大傷害,沒想到墨鏡每個月都有機會派上用場阿.....那麼,你知道連破產也有黑色的嗎?


figure-1圖片來源:pixaby



破產是甚麼?先了解赤字

首先,我們先要了解破產的意思,通常人或是企業在經營不善後,會留下很多負債,也就是俗稱的"赤字",那在債台高築的惡性循環後,最後無錢可還,只好雙手一攤的宣告破產。


赤字破產?黑字破產?

赤字這個詞相信我們都不陌生,像最近疫情影響深遠,受害最深的美國就以無限印鈔票的 QE 來面對,預估赤字將達到 3.8 兆美元,超越二次大戰以來的規模,所謂的一切就是為了挽救脆弱的經濟。


但是,並不是每個企業都能像美國那樣無限印鈔大家都買單,所以當一個企業欠債太多,赤字過高,無力償還債務時,就是等著被破產清算的時候;而所謂的"黑字破產",則是在帳面上有利潤,資產負債也不高,但是偏偏手上沒有現金,企業受限於債務到期還不出錢來,又無法啟動生產,導致企業明明"帳上"表現不錯,卻還是落得關閉的下場。



黑字破產的根源

從上面解釋赤字與黑字破產,我們可以了解唯一的共同點就是"沒有錢",只是黑字破產的帳面好看一點,但現金短缺,導致資金鏈斷裂,企業每天開門就要燒錢,燒完了自然是巧婦難為無米之炊。



你認為的營收不是營收

明明是有收入,怎麼會說沒錢呢?蠻多人對於這個"黑字倒閉"最大的疑惑就在這裡,但這也是大部分消費者、或是沒有經商做生意的朋友比較難理解的,因為我們通常都是用現金、刷卡、行動支付等方式付款;而大公司與上下游交貨金額龐大,常常會以商業票據等支付,營收認列往往都是以"交貨"、或是"完工比例"等等的方式,至於買方的付款,則是在後面才討論的。


簡單的說,就好像是你今天去麥當勞買一份套餐,卻寫一張紙條說三個月後付款,你還沒有把現金付出去,但是麥當勞卻可以依照你的紙條來當作營收,只是"現金"麥當勞還收不到;所以,要是你連續三個月都買麥當勞卻不付款,最後雙手一攤說沒錢,麥當勞可是要把你這三個月的消費"認列損失"。



經典範例 - 博達科技掏空案

2004 年的博達案就是如此,公司在無預警的宣告償還將近 30 億元的公司債後,向法院申請重整,而在之前,博達一直是使用"製造買家"的方式,來假裝公司生意暢旺,偽造虛增應收帳款(也就是買麥當勞的一張紙條),搞了一堆假公司,製造了 161 億的假業績!但是由於老闆太聰明了,深諳資產負債表的"眉角",因此用了許多張的小紙條,騙了好多餐的麥當勞啊!


figure-2圖片來源:民視新聞台



怎樣才能避免踩雷?

找尋適合的對象是為了追求一生幸福,投資優質的企業是為了追求超額報酬。在買入公司之前,除了觀察他的營收、 EPS 、等資訊外,不妨也觀察經營者的人品,像是大立光林董事長,他就是一個很老實的經營者,不好就是很老實地跟你說不好,不會說漂亮話。

figure-3資料來源:自由時報



關注損益表

公司經營狀況,我們可以從損益表來觀察,並藉由前人"做假"的高超手法,來判斷是否是一家正常經營的公司,如果有以下一些方式,對投資來說就要提高警覺,避免帳上的獲利都是"假的!"。

1.營收莫名放大,現金流量沒有增加

2.特定幾個關係人交易頻繁,金額大

3.頻繁更換會計師事務所

4.變更會計方式

5.EPS 高卻配息率低,甚至常常利用各種理由不配息


結語:

其實要觀察公司經營是否正派,就跟觀察追求者(或是追求者本身)一樣,如果今天女生遇到一個男生口口聲聲說重視妳,答應了再多承諾,卻都只是出一張嘴,甚至連約吃飯都懶得找餐廳,要身為被追求的妳想辦法,這大概跟公司口口聲聲說賺錢,藥物蒸蒸日上,但是配息率異常的低,甚至都用配股票的方式來因應,這就要多注意公司的財務狀況。

畢竟,企業經營是非常需要現金活水,就像感情經營要常常噓寒問暖一樣?(這也難怪烈女怕男纏?) ,所以在聽到有人"呷好道相報"提供好的投資時,不妨也多注意上面說的項目,以確保"買到雷"的情況喔!

figure-4圖片來源:pixaby



備註:

以上只是個人的研究心得,

不代表任何投資建議,

不管認同或對做都歡迎,

投資之前請獨立思考判斷!

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