現金流量表的分析重點,首先鎖定在營業活動、投資活動、與融資活動等三大活動是現金淨流入還是淨流出,哪些項目是增加、哪些項目是減少,就是分析重點。


一拿到現金流量表,就是先去看看營業活動、投資活動、與融資活動的餘額,這樣容易建立一個整體的概念,分析稱為由上而下的模式。


現金流量表上的正數,表示現金流入,負數(括號的數字)則表示現金流出。


營業活動 

營業活動淨現金流量上,保持正數且和歷年比也成長,顯示公司創造現金的能力持續成長。而營業活動現金流入占現金總流入的比重大者為佳,表示公司創造現金的來源,是來自本業的獲利。(這是分析現金流量表中最重要的)


一般來說,營業活動現金流入占現金總流入比重較大的公司,經營狀況較好,財務風險較低,現金流入結構也比較合理,換句話說,本業的經營足以上它獲利、養活自己。


營業活動項目之一:存貨

存貨的增加會積壓現金,等於現金流出,所以要調整減除。相反的,存貨減少,等於現金回收,就要調整加回。


從存貨增減可以看出景氣榮枯,庫存會加,可能意味著下游廠商需求變緩。所以從存貨淨額增減上,我們也以觀察出產業景氣循環的情況。


投資活動 

分析投資活動現金流量,應結合企業目前的投資專案進行。倘使是毫無章法的胡亂投資,看不出可以增進本業長期發展效益,或是被投資標的本身就是一個爛殼,此都得要特別小心。


一些本業乏善可陳的公司,卻把大筆資金投入在短期投資,特別是股票操作上,本質上已經形同財務操作的投資公司,這種公司在紡織、電機、營建、或是一些過時的電子公司中特別常見,投資人在看到帳面上獲利數字的同時,一定要進一步分析它的獲利來源,以及現金流入的來源。


融資活動 

融資活動的現金流量,主要牽涉到股東、債權人以及公司員工,可以清楚看出公司的現金增資、發行公司債、長短期銀行借款、員工紅利、董監酬勞、現金股利發放活動。


這裡關切重之擺在融資活動的資金來源,究竟是來自融資性的借款較多?還是向股東籌資的比重較高?因為借款的償債壓力比較大,財務風險也較高。因此,分析時我們會觀察看何者比重較高,藉以研判公司財務體質。


※參考資料:操盤人教你看財務報表