根據媒體報導,自從美股創新高到2020年3月中崩跌,巴菲特手上的投資組合,估計損失約800億美元,差不多等於2.4兆台幣,2.4兆台幣是甚麼概念呢?

這個龐大的數字,相當於台灣全國一整年的稅收。

有粉絲知道這些消息後,就好奇的問我,「巴菲特虧掉這麼多錢,到底去哪裡了呢?」


其實,答案很簡單,這只是在資本市場中,資金流動模式的一種現象罷了,老實說,資本市場裡的資金流動模式,和賭場差不多,不是流向莊家就是賭客,所以接下來,我們就用賭場來舉例,向大家介紹資本市場中資金流動的兩種模式。


首先,第一種模式,就是賭客和賭客間的對流,也就是我們熟悉的零和遊戲,有人輸一塊錢,就必定有人會贏一塊錢。

我們生活中也很多這種例子,像是玩撲克牌、股票、期貨、選擇權,有人贏一百萬,就代表一定有人輸一百萬,籌碼都在賭客之間流動,不會消失,籌碼總額也不會增加或減少。

巴菲特的錢,就是透過這種模式,在股市中流到其他人身上的。

其實,只要巴菲特沒賣出下跌的股票,虧損都只是帳面上的數字而已,沒有成交,就不會有實際上的虧損。

所以我們以巴菲特有實際賣出的達美航空(Delta Air Lines)來舉例,巴菲特在2月27號,「抄底」買入暴跌的達美航空約100萬股,當時每股約46美元,然後在4月1日,以每股26美元的最低價格,逃命般的賣出,短短一個月,實際虧損了兩千萬美元,相當於6億台幣。


那麼,巴菲特的錢去哪了呢?      

假設有個叫「A」的賭客,他在第一個低點2月27號,賣股票給巴菲特去「抄底」,然後再4月1日的更低點再「買回」巴菲特的股票,因此,巴菲特輸掉的6億台幣就都到他手上了。

那麼,「A」會是誰呢?

他不會是怕死的散戶,也不會是保守的基金公司,在這個崩跌的低點還敢持有股票的人,據我推測,很有可能是名為達美航空股東的賭客,只不過,股市的資金流動太大,不可能是同一個人和巴菲特做買賣,所以很難確切知道錢是落入哪個人的手中。

                                                                                                      

接下來,第二種模式,就是莊家和賭客間的資金對流,我們直接以賭場的實際運作來說明。

假如莊家在賭場發行了兩億的籌碼,讓賭客用現金去換籌碼下場賭博。

幾天後賭場關門結算,莊家回收了1.8億的籌碼,這就代表莊家贏了1.8億元,而賭客們總共輸了1.8億元,原先賭客用來換籌碼的現金,就被莊家收入口袋,當然就是莊家賺了1.8億元。

用白話說,當你在賭場中玩擲骰子或俄羅斯輪盤時,只要你下注後輸了,錢就會流向莊家口袋。

這就是莊家和賭客間的資金對流模式。


那麼,在我們生活中會遇到的「莊家」有誰呢?

最常見的就是銀行。

當我們需要向銀行借錢的時候,銀行就是莊家。

我們以房地產來舉例,當你為了買房背上20年的房貸,銀行就是和你賭這20年,你能不能都有正常收入並按時還款,如果都能正常還款,銀行賺了利息,房子歸你,如果交不出貸款,銀行就會收走房子拍賣掉,收回本錢,讓你睡馬路,做莊家的銀行還是穩贏不賠。

但銀行也有輸錢的時候,那就是遇到「詐騙集團」,當有人故意用假的房地產,去「超貸」房貸,例如,這間房子的價值只有200萬,但詐騙集團透過勾結鑑價公司和代書事務所,把這間房子的價值做到900萬,然後和銀行借錢,借完錢後他們就馬上跑路,銀行就被超貸了700萬,成為輸家。

所以了,透過以上的例子,我們就能知道,只要瞭解資金的流動模式,就能知道和你對賭的對手是誰,如果你想提高獲勝機率,那麼就不要和會做弊的莊家對賭,除非你能摸透他開骰子的數字或是輪盤的落點,不然贏得大多是莊家。

同樣的道理,這個結論如果應用在投資上,就是少碰那些莊家會做弊的商品,或是你不懂的東西,除非你輸了也不在意。


這時候有人應該會問,如果是賭客間對賭呢?

該如何提高勝率和避開風險呢?

如果是賭客間對賭,最大的風險就是,籌碼的流動性。

為什麼呢?

如果你在一間賭場裡,換完了籌碼,想和人開始對賭,卻發現沒人要和你賭,莊家也不讓你把籌碼換回現金,這時,你在怎麼有錢也沒辦法獲利,因為根本沒人跟你玩,沒有籌碼和你對賭。

如果我們把這個概念,放到資本市場中,就可以把一支股票,當成一間賭場,當你買了一支股票,帳面上獲利,想要出場時,卻發現沒有人要跟你買,實際上你根本沒賺到錢,因為錢卡在賭場裡,拿不出來。

這就是為什麼,股市中的外資和主力,幾乎都是找高流動性、交易量大的股票去操作的原因,因為他們不怕手上的股票會賣不出去,就算股票下跌,也一定會有人接手。

房地產也是如此,如果你想炒房獲利,你卻買在一個空屋太多的鬼城,沒有自住客接手,等你想出場時,就只能不斷降價,賠本求售。

因此,當你搞懂了賭客間對賭的風險,在於沒有籌碼的流動性,日後你要進各種賭場時,你就會知道,要怎麼做,才能當個聰明的賭客。


從前面巴菲特虧錢的例子裡,就能看出聰明的賭客,是在第一個低點,賣股票給巴菲特的人,而不是傻傻進場被套牢的巴菲特。

老實說,巴菲特的名言「當別人恐懼時,就是我貪婪的時候」,這句話正是讓他賠錢的原因,只要這個想法被他人看穿,他就會從聰明的賭客,變成被套牢的傻子。

這些就是資本市場中,資金的流動模式,以及面對不同對手,該如何提高勝率的策略。

總之,如果你想要靠投資獲利,至少要知道你的錢會流到哪裡,還有你的對手是誰。

否則,當你搞不懂對手是誰,就傻傻進場時,你就是莊家或聰明賭客眼中的肥羊。


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愷愷媽

記得前幾天也問過老師3/19大跌時的便宜貨被誰給接走了,這裡的解釋很清晰明白,感謝老師

04/21
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狄驤《白話總經投資學院》

不會,能明白就好,感謝支持!

04/21
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劉承恩

感謝老師用心的影片和清楚的說明!

04/20
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狄驤《白話總經投資學院》

多謝支持:)

04/21
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