因為我最近接到太多讀者詢問動態避險教學事宜,在此統一回答。請大家看下這位讀者跟我的對話紀錄,明顯是受到雜誌的報導影響,認為只要繳費上完課程之後,可以完全沒有風險的獲取每年20%的報酬(這裡呼應雜誌所寫的100%勝率)。讓我感到吃驚的是「動態避險每年『至少』獲利20%」這個說法,似乎有些讀者把廣告詞跟現實混淆了

這位讀者在跟我對談的過程中,我發現他不僅沒開立CBAS可轉債選擇權戶頭,應該在券商也沒有開信用戶,從未交易融資融券,就這麼一個對可轉債甚至股票都不是這麼熟悉的人,認為繳費學習這個動作就好像我們打課金遊戲online game一樣,可以付費升級技能,對於這類型的讀者我有一些建議。

這邊不說別人,我說自己的教學經驗

1.我在2017~2018實體課程主軸是動態避險,本來我也覺得這種需要高度技巧的操作才值得付費學習,然而就在我把操作說明精簡到自認為極限的情況下,還是能感受到台下同學投射過來的茫然眼神。尤其有些年紀比較大的阿伯連電腦都不會用,而我又要求每人自帶筆電直接課堂上機操作,就發現動態避險似乎不適合某些族群。

三月份我也提過,其實友訊E1算是我動態避險成功例子之一,可是我跟它戰到最後一兵一卒,持有兩年半後取得最終勝利,但如果不是收購案讓CB價格跳漲至130以上,最終可能還是小輸的局面,甚至前兩年大部分時間此投資組合是沒獲利的。因此動態避險只能說是一個相對保守的策略,不能說是穩賺不賠的策略




2.可轉債的操作方式很多,比如陽明五我在七月初提到的時候只有103元,如果你完全不槓桿直接證券戶買CB,我認為在風險僅有3%的前提下,要創造年化報酬20%以上收益並不是特別困難,而且103這個價位明顯是風險報酬不對等,私自認為對讀者朋友來說,免用槓桿以及更多自己不熟悉的衍生性商品,而以更簡單的策略創造收益,只要能行就是好策略,而策略本身沒什麼優勝劣敗之分才對。比如我在明年新課程會加入的槓桿賣回策略,以VHQ二來說賣回年化報酬大約9%,槓桿賣回之後可放大至40%左右,從頭到尾要做的僅有拿起電話撥給券商下單,公司不違約到期等收錢就好。因為我能用更簡單更不用盯盤的方式創造也不差的收益,這麼多選擇的情況下我可能不會特別鍾愛動態避險操作。我只要躺賺就能收40%,為何我還要天天煩心股期換倉、融券可能被標借、找不到券源這些問題?



3.我們即便先不要考慮你該在什麼價格、放空多少比例的空單這些問題,動態避險交易遠遠比想像中『麻煩』。我不覺得很困難,但是一想到要搞定空方就覺得有點囉唆,如果我們使用股期避險,你每個月極有可能在換倉過程中造成損失,比如我花10萬買了10張CBAS,另準備10萬去空股票期貨,此時遭遇盤整價格不動,你從11月換倉到12月就可能造成損失,通常會有1%~1.5%價差。以樺漢為例,現股收盤232.5,因為今天2020-11-17現股收盤232.5,十一月期明天就要結算,你必須在明天收盤之前換倉到十二月期,我必須空單回補11月股期並且放空12月股期,馬上能成交的價格是你用233.5買回11月並且用230賣出12月,價差是(233.5-230)/230剛好是1.5%;單看價差來說一口股期損失是3.5*2大約7000台幣,就占你本金20萬的3.5%了,而且每個月來一次,一年損失本金的42%。當然我們可以剛進場就去放空遠期的,兩個月換一次倉,但價差可能進一步擴大,比如股票232.5只能空到229甚至228,而如果你不想損失這1.5%,你可以選擇價差交易或者自行在盤中盯盤,反正到期前只要價差收斂就趕緊換倉,也是一個方法,但問題是你盤中花在看盤的時間無可避免就要增加了。



且這都已經將問題簡化,還有更多情況沒考慮到,比如我手上有900張樺漢三的CBAS,等同超過360張的樺漢股票,即便我只避險50%,也得要放空180張股票、相當90口的股票期貨,但12月樺漢期到了換約前的一個禮拜終於「爆大量」,五日均量來到了16口,平均每天不到20口,換倉會成為巨大且艱辛的挑戰。我記得超級無敵清楚,2018我在京都哲學之道看完櫻花,騎我的小折上山泡溫泉,當天明泰又要換倉、手機訊號又差網路不通,真把我急死了!



若更進一步考慮實際情況,就假設上課有500人好了,一人最低消費一口股期,那就是500口,12月股期突然遭逢500口的放空賣壓,愈多人參與,可能導致日後換倉愈不順利。

所以上完課發現自己放空困難不要覺得奇怪,因為本來就不容易了,尤其是放空的部分,是動態避險能否實行的關鍵。基於以上種種施行的困難以及需要多出權利金數倍的放空成本,根據我粗略的統計2018課後僅有10%不到的人下場操作動態避險,所以我評估之後,就把重心移往可轉債存股以及先協助大家熟悉基礎概念。

基本上只要一邊做多,一邊做空/反向交易,就能粗淺的稱為動態避險,並非這不是個好策略,而是取代方案太多了,本文宗旨是動態避險不適合給初學CB的人,最好能打下穩固的基礎再進行考慮,而不是剛接觸就想要「付費升級成為年賺20%的人」,不是這策略不好或叫大家打消學習的念頭,而悠債網也提供付費的動態避險模組,幫忙篩選適合進場操作的標的,有需要也能考慮(= ̄ω ̄=)。


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Wayne Lee

請問還有這類的實體課程嗎?

2020/11/21
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

我不會推薦不實用的課程。如果槓桿賣回只是撥個電話到券商下單就能賺比動態避險想像中的報酬還多又更穩,並具備強大可行性,為何不用?好比你去101觀景台有電梯不搭一定要爬樓梯證明自己體力比較好,爬樓梯的以為自己比人家聰明,其實是因為他們不知道電梯的存在(= ̄ω ̄=)

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2020/11/21
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jenqdar0813

期待CB大開釋槓桿賣回策略

2020/11/20
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

目前還在試驗中(= ̄ω ̄=)

2020/11/20
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Andreas2020

賣回也可以用槓桿?真是太神奇了... 好期待啊

2020/11/19
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

試驗中,這發明會改變CB操作的遊戲規則 (= ̄ω ̄=)

2020/11/20
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Bruce老爹

客觀精闢的分析!!!感謝!!!

2020/11/18
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ZDLee

這樣看來好像也沒有到真的100%保底呢!

2020/11/17
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

當你願意借錢縮哈all in 超過100%,而不是僅用資產一部份下去操作,那可能就真的是保底策略了(= ̄ω ̄=)

2020/11/18
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林奇鋒

剛學會走路就想要飛~太天真了

2020/11/17
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

多認識新策略、多吸收新知總是好事,不過確實還是要謹慎點好(= ̄ω ̄=)

2020/11/18
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呂秉峻

動態避險真的很不好掌握,尤其是放空的部位的未知變數太大了,一不小心就沒賺

2020/11/17
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存股不離可轉債,由淺入深學CB,不分析直接賺的高倍率存股術

其實放空比例會變得非常主觀,你放空得多股價下跌自然賺錢,避險少放空少股價上漲也能加速獲利,若不熟悉情況下,建構動態避險的部位之後沒賺錢馬上就會懷疑自己比例是錯誤的,然後一直調整部位,多空雙賺變成多空雙巴的情況也不在少數Σ( ° △ °|||)︴ 

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2020/11/18
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