最近有一個叫火影忍者(Naruto)的網友問到了關於融資斷頭的問題

大意是說有沒有辦法判斷大盤是因為股票融資斷頭造成下跌?或者以融資斷頭作為開始進場的條件

坦白說,當融資出現斷頭的時候,通常短期底部不會太遠,為什麼說短期

因為融資斷頭通常是在股市暴跌的時候發生,因為跌勢之猛,讓融資戶來不急追繳保證金就被迫拋售股票

這很容易引發殺過頭的情形,也就是上層的融資崩潰後,股票拋售後又把價格往下摜

指數繼續下降甚至觸及下層融資斷頭,然後下層融資若也不幸崩解,又會再往下,這就是所謂的融資多殺多

以今天加權指數來說,其實一開盤估計融資就斷頭了,因為期貨實在下跌太多

最近加權指數大概都跟期貨維持100點左右的逆價差(所謂的逆價差就是期貨點數低於現貨點數)

假如期貨是9700點,那麼加權指數很容易就跌到9800點附近,但這一跌讓所有人都嚇死了

於是早盤看到一堆股票跌停,因為大家只想趕快賣掉,這同時也對融資造成極大的壓力

尤其來不及追繳的投資人就面臨強制拋售的下場,變成主動跟被動(斷頭)一起賣

但偏偏一堆股票跌停,想賣也賣不掉...於是你會看到指數在下跌的過程中突然又跳水

不過我認為這在昨天的走勢圖比較明顯,因為昨天是不斷擴大跌幅的走法,跟今天一開盤就跳空不一樣

如果你對昨天的走勢圖有印象,應該會比較清楚我在說什麼,下圖是今天大盤走勢圖,斷頭就發生在一開盤的時候

figure-1


至於融資斷頭我認為是落底的一個很重要的訊號,因為斷頭屬於被動賣壓,所謂被動就是毫無感情的,達標就執行

所以被動賣壓宣洩完畢,股市才有可能開始落底甚至築底,除非又因為主動式賣壓往下摜造成被動賣壓再次啟動

歷史經驗來看,台股只要融資出現百億元以上的減幅,就有機會開始築底

2015年8月24日當天融資大減130.5億元

融資餘額從相對高檔的2000億元減少到波段低點1250億元左右

後來中午國安基金還宣布進場,成為本波最低點

figure-2

2018年10月11日當天融資減少將近104億元,但加權指數並未因此就落底,仍持續下修300多點

並且震盪三個多月才浮現底部的型態,融資大致上也是從1800~2000億元,一路減到約1200~1250億元左右

figure-3

這一次比較不一樣的是,在萬二的時候,融資水位竟然是處在近20年的相對低檔位置,約在1400~1450億元之間

2008年金融海嘯後,也差不多是這樣的水準,甚至今天殺完的融資餘額可能還比金融海嘯後更低

figure-4

在這麼低水位的狀況下,這兩天還是砍出了合計約177億的融資,餘額剩下1150億左右,這應該是近20年新低了

figure-5

因此我認為短期融資浮額應該是清洗的差不多了,有機會開始築底

但目前還有一個問題,就是美、德、法這三國近期確診比例有加速的趨勢,或有大爆發的可能

(這裡有一個動態影片還做得蠻醒目的:https://newtalk.tw/news/view/2020-03-13/375662)

我國疫情指揮中心也準備將美國旅遊警示提升,若疫情失控,這些國家會不會有更多的隔離或封城政策也不得而知

倘若這些問題發生後,股市還是紋風不動,那就可以暫時定調利空出盡

雖然目前美股普遍反彈,但只有一天兩天不足以證明什麼,因為不管上山或下山,通常不會只有一個方向,總會有高低起伏

一檔再好的股票,即便市場極度看好,也不會天天上漲,偶爾也會回檔休息,休息也不一定只有一天

通理,下跌的過程也不會天天下跌,偶爾也會有反彈,反彈也可能不會只有一天

最終還是要經過一段時間的觀察才能下定論...今天看到不少個股出現絕地反攻,很多人可能會認為自己錯失了最佳買點

不過我還是定調週末不確定風險高,即便週五真的是最佳買點也無所謂,因為買得安心比買得便宜更重要

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