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免責聲明:本文只提供研究成果,僅供讀者學習參考,不構成買賣建議,投資有賺有賠,請讀者獨立思考後再做投資,盈虧自行負責。


當我聽到第一檔永續概念投資-元大臺灣ESG永續ETF (證券代碼:00850) 即將於 8/5 開始募集,我內心是滿懷期待的。

近年來在全球經濟發展快速下,衍生了許多環境保護、社會責任、公司治理等問題,與我們生活中息息相關的例如溫室效應、工業排放廢棄物致環境污染、勞工工時過長、食品安全風暴、掏空公司、作假帳案等等。而身為股票的投資人,我們除了在投資賺錢之外,也要同時關注這些議題,任何人都熱愛著台灣這塊土地,美好的地球更是只有一個。愛護我們的環境,投資永續概念的公司,未來得以更美好。


什麼是 ESG? 

E 指的是 Environment 也就是環境,S 指的是 Social 也就是社會責任,G 指的是 Governance 則是公司治理。ESG ETF 就是以這三個概念為核心評鑑,再加上財務指標篩選,最後挑選出來一籃子公司的指數型基金,強調的是企業的永續性


為什麼要投資 ESG ETF?

在 ESG 永續經營的理念下,企業可以帶來正向的循環。公司有良好的企業形象,幸福企業能吸引一流的人才,降低員工的離職率,增進員工向心力。正派經營下,也同時能夠得到投資人的信賴,外部人願意花錢投資企業。如此一來,員工共同努力為企業帶來了強大的創新力與競爭力,就能促使營收獲利年年成長。最終也會讓環境、社會一同進步。(如下圖一)


figure-2圖一、ESG 經營正向循環刺激企業獲利成長
(圖片來源:元大投信網站)


以優質企業蘋果 Apple 公司為例,他們在 2019 年發佈的蘋果環境責任報告中,說明他們更加關注於產品材料回收,且使用再生能源生產,降低碳的排放量,減少對地球環境的負擔。他們也要求所有的供應商,必須致力做好企業社會責任(CSR)的評估,才能打入蘋果的供應鏈。蘋果在賺錢的同時,也贏得消費者的信賴,這就是一個正向的循環。


ESG 永續投資全球積極推動

近年來各國永續投資的概念蔚為盛行,過去五年全球永續投資相關的 ETF 規模成長 500%,相關 ETF 已達 130 檔,目前總規模約 316 億美金,尤其以歐洲占比 70% 為最高(圖二黃色長條),其次為美洲(圖二灰色部分),亞太地區(圖二綠色部分)對於永續概念投資才剛開始萌芽,元大已經搶先佈局,台灣投資人不能錯過這場盛宴。


figure-3圖二、全球永續投資相關 ETF發行總規模
(圖片來源:元大投信文宣)


元大臺灣ESG永續ETF (證券代碼:00850)

元大台灣 50 ETF 是目前台灣規模最大的 ETF,拿它作為標竿來比較最適合不過。有別於台灣 50 指數屬於「被動型市值加權」(市值越大持有的權重越高),持股以台股市值前五十大公司為主。元大臺灣ESG永續ETF,其追蹤的指數則是「臺灣永續指數」,其編制核心為「Smart Beta 主動型基本面因子」,根據 ESG 的 14 個主題,300 多個題項的評分,得到 ESG 分數,再經過 ROE 篩選,最終計算出個別權重(如下圖三說明)。目前臺灣永續指數的持股有 69 家公司,分散性更優。(如下表一比較)


figure-4圖三、臺灣永續指數編製說明
(圖片來源:元大投信文宣)

figure-5表一、「元大臺灣ESG永續ETF」與「元大台灣 50 ETF」比較 part 1


接下來關心 ETF 費用率部分,台灣 50 ETF 目前的經理費是 0.32%、 臺灣ESG永續ETF 的經理費則依據不同的規模,有不同的收費方式,如果規模可以超過 50 億元,那麼經理費 0.3% 就會優於台灣 50。而兩者的保管費都為 0.035%。合計經理費與保管費,兩者相比起來並不會相差太多。(請參考下表二)


為了讓投資人更易於投入,元大臺灣ESG永續ETF 設定的發行價格為 20 元,購買一張只要 2 萬元,相比台灣 50 一張就要高達 8 萬多元,價格顯然親民許多。

figure-6表二、「元大臺灣ESG永續ETF」與「元大台灣 50 ETF」比較 part 2


報酬率的回測則是投資人最在意的事情,請參考下圖四,從 2007 年到 2019 年五月底的回測數據中,臺灣永續報酬指數(綠色線)的表現優於台股大盤臺灣加權報酬指數(黑色線),平均年化報酬率約 9.86%,表現相當不錯。

figure-7圖四、臺灣永續指數回測績效分析


參考下表三則是最近的報酬數據,截至目前為止的報酬,臺灣永續報酬指數在三個月、六個月以及最近的年化報酬率當中,都勝過台灣 50 報酬指數,表現相當不錯。而年化標準差是用來衡量風險的指標(越低表示波動越小風險越低),臺灣永續指數不只拿了較高的報酬,標準差也較小風險較低

figure-8表三、「臺灣永續報酬指數」與「台灣 50 報酬指數」比較
資料來源:臺灣指數公司 (108/07/26 資料)

持股內容分析 (2019/09/02 更新)

投資人最關心的問題,到底「元大臺灣ESG永續ETF(00850)」的持股有哪些?下圖是 00850 的持股明細及權重(元大投信網站公告),總計有 73 檔。

figure-9圖、元大臺灣ESG永續ETF持股明細 (2019/09/02 資料)

在這 73 檔當中,我特別標註底色做了分類。其中標示黃色底色的為與台灣50ETF有交集的持股公司,共有 45 檔,加總起來比重高達 88.51% (要特別注意交集指的是兩者都有的持股公司,但持有多少比重各自不相同,舉例來說ESG永續ETF持有聯發科的比重為 3.43%,但台灣50持有聯發科比重只有2.72%)。而標示藍色底色的部分為與中型100ETF有交集的持股公司,共有 24 檔,比重為 6.28%。標示綠色底色的為台灣前 150 大市值以後的公司,共有 4 檔,比重只有 0.49%。

如下圖,從這個組成來看,相當於將台灣50ETF剔除掉 5 間,然後替換成其他中小型股,但中小型股的比重只佔了少少的 6.77%。更簡單來說,ESG永續ETF就是以台灣50ETF為基礎,但加重了中小型股的持股,試圖想獲取中小型的風險溢酬

加重中小型股,會拿到比較高的報酬嗎?我們從台灣共同基金績效評比提供的資料來看,中型100ETF持有過去三年的總報酬為39.24%,台灣50ETF持有過去三年的總報酬則為34.97%。也就是說,在過去的三年,中型股的報酬勝過大型股因此加重中小型股的 00850,的確「有機會」比只有大型股的 0050 報酬更來得好。(中小型股的報酬長期會勝過大型股,其實這是有美國學者研究證實的,請參考我之前在部落格寫的這篇文章,而且通常投資時間拉得越長,越能觀察到這種現象)

figure-10圖、元大臺灣ESG永續ETF按市值分類檔數與比重

00850 與 0050 深度比較關鍵報告  

投資人應該會特別感到疑問,究竟 00850 相較於 0050 少了五檔,是哪五檔呢?根據我的確認分別為台塑、大立光、上海商銀、和泰汽車、國巨。那麼,少了這五檔究竟是好事還是壞事?我們來單獨看這五檔在 2017、2018、2019/01~07月,這三個期間的表現,和 0050 的報酬去做一個比較。

下圖是我製作的五檔個股與 0050 含息報酬的相對強弱表,我們看台塑作為範例來解釋,第一檔台塑,他在 2019/01~07月這段期間的含息報酬為 6.30%,相較於 0050 的含息報酬為 12.20%,輸了 -5.9% (=6.3% - 12.2%),而在 2018 年相較於 0050 則是贏了 +12.78%,2017 年則是又輸給 0050 -1.33%。

為什麼要看相對強弱表呢?因為實際上報酬率是多少並不是我要關心的,我要關心的重點是這些個股跟0050來比,到底是贏0050,還是輸給0050。若是贏 0050,表示這檔個股相對大盤還來得強,因此放進去 ETF 持股當中是好事。反之,若是輸給 0050,這表示這檔個股相對大盤弱,放進去 ETF 的持股中反而會拖累整體表現,算是壞事

簡單來說,下圖當中若為綠色底色,表示該個股在該期間輸給 0050 多少百分比。反之,下圖當中若為紅色底色,表示該個股在該期間贏過 0050 多少百分比。

稍微統計一下,這五檔每個都有三個期間,扣除未上市沒資料的格子,一共有 13 個格子,其中綠色底色的格子有 8 個,紅色底色的格子有 5 個。這表示這五檔,輸給 0050 的數量較多(綠底),贏給 0050 的數量較少 (紅底)。換句話說,這五檔個股的平均表現相較台灣50來得較差,因此若是剔除這五檔將有機會增加ETF報酬看起來 00850 少了這五檔,不像是壞事,反倒偏是好事!

figure-11圖、五檔個股在三個期間的含息報酬率,相較於 0050 的相對強弱


資產配置中加入元大臺灣ESG永續ETF  

近年投資 ETF 觀念已經漸漸從賺價差轉變為長期持有,這也是指數化投資的原精神。而 ESG ETF 的永續概念,正適合投資人進行存股,我會建議投資人在投資元大台灣 50 ETF 之外,再加入元大臺灣ESG永續ETF於資產配置當中。讓投資伴隨著環境共好,讓每一代都睡得安穩。


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Ann_cch
01/09

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PressPlay 內容團隊
2019/12/18

恭喜你!這篇文章為 PressPlay 全站過去一週,觀看次數第三高的文章,登上本週文章排行榜啦,實在太厲害了!

快把這個好消息分享給大家! 也歡迎點進來看看,還有哪些好文也上榜:
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PressPlay 內容團隊
2019/11/26
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Jon00
2019/09/08
老師你好~
請問老師,0050,00850.都是有收指數追蹤的費用,但在他們的公開說明書裡,這2隻ETF所收取的計算方式還是不同,該如何算呢?
謝謝老師
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2019/09/09
Jon00 你好:應該說對於投資人來說,只需要關心整體的內扣費用是多少,至於指數追蹤費用佔了多少其實還好,而整體的費用來說,0050 在 2018 年費用率為 0.44%,猜想 ESG ETF 會再好一點。如果你對 0050 有興趣的話,其實 006208 也是可以考慮的,請參考這篇文章:https://www.etf168.com.tw/Article/Article?articleID=639
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Jon00
2019/09/09
了解。謝謝老師~
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曼1007
2019/09/03
老師,有關中小型股長期報酬較高的現象,但在smart beta那篇文章的價值因子以及小型股因子沒有比動能因子來的多(是否動能代表成長股?)關於這個現象您怎麼看呢?
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2019/09/03
中小型股報酬較高的現象,基準指數是跟大盤比較。因此在 Smart beta 那篇的數據中,小型股的確是贏過大盤,也有風險溢酬。但是至於動能因子跟小型股因子之間,目前依照那篇數據來看,動能因子還是佔上風。
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2019/09/03
另外動能因子不是成長股喔!動能因子的策略簡單來說是追漲殺跌。
一般認為上漲的股票有持續上漲的動能,而下跌的股票會持續下跌。
所以動能因子,會買進最近很會上漲的股票,賣出最近持續下跌的股票。
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曼1007
2019/09/04
原來如此!謝謝你的解釋~~~:)
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2019/09/04
OK 不客氣 :)
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郭家良
2019/08/06
第一次遇到在募集階段的股票,想請問適合在募集階段先購買嗎,要怎麼評估募集價格是不是合理與上市後的價格
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2019/08/06
歡迎訂閱我們的頻道,我們可以做更深入的探討😊
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郭家良
2019/08/06
我已經訂閱了xD剛才發現這篇是公開文章哈哈
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2019/08/06
已經私訊回覆^^
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Gina Wu
2019/08/05
請問成份股有哪些??? 謝謝
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2019/08/06
目前只有查到前十名,依序分別為台積電、鴻海、聯發科、南亞塑膠、國泰金、中華電、中國金、富邦金、統一、中鋼
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Gina Wu
2019/08/06
謝謝, 預計等發行了再來觀察
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姚慶志
2019/08/04
請問老師~ 8/5開始募集的話,是指說8/5搜尋00850就可以購買的意思?
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2019/08/05
慶志~募集期間只可向投信公司或配合之銷售通路進行申購,等到上市才可以在證交所跟一般股票一樣進行買賣喔!8/5只有先募集,要買要等上市還要等等哦~
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Conrad
2019/08/04
請問成份股有那69個?,所佔的比率為多少?(ps:我只查到部分的成分股,查無完整的)
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2019/08/06
"69 檔"這個數量是我從元大投信的文件中看到的,但目前我也只有查到前十檔,沒有完整的全部清單。
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913茶王
2019/08/04
台灣ETF是不是物以稀為貴XD
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2019/08/04
台灣股票市場相較於全球算小,ETF 規模比起美股也只能說是小蝦米,說是物以稀為貴好像也沒錯XD
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