figure-1


武漢肺炎疫情開始擴散,亞洲數個國家都已經出現病例或疑似病例。而近期又適逢農曆春節,不管是中國境內返鄉、中國旅客出國旅遊或是台商返台過年,都有可能讓疫情進一步擴散。

除了注意防疫之外,我們也整理了在 2003 年爆發的 SARS,它對於股市與經濟的影響。

SARS源自中國廣東,最早發現該病例的時間點在 2002 年年底,由第一個病人證實為非典型肺炎報告病例。

起初,因為廣東省政府封鎖消息流出,導致疫情的狀況不明確,直到隔年 2 月 10 日才首次對外發布新聞稿,且宣稱所有患者的病況都在控制當中,此時患病人數累計達到 305 例,造成死亡 5 例,病癒人數 59 人。

然而,此時正逢春節前後,官方低估了人口大規模移動將造成疫情擴散。二月下旬, SARS的患病案例已經出現在香港以及越南,並感染了多位相關醫護人員。隔月,從東南亞開始,世界各地陸續出現多起案例,疫情開始失去控制,世界衛生組織也在同時發出了全球警告。

在疫情爆發後,台灣也免不了成為疫區的命運。在 3 月中旬確認了第一位感染SARS的病患後,疫情便蔓延開來。

而由於台灣並不是世界衛生組織(WHO)的會員國之一,無法接收最新防疫報告以及政策建議,因此在國際間幾乎沒有外援,Nature更是在報導中指出:台灣在對抗SARS上孤立無援(Taiwan left isolated in fight against SARS),因此在SARS最初爆發階段沒有辦法得到有效控制。

4 月 24 日台北市立和平醫院因院內感染封院之後,全台陷入混亂。一直到了六月底,疫情得到有效控制後才稍微舒緩,前後將近四個月的時間。

根據世界衛生組織在疫情得到控制後的統計,SARS期間全球一共有 8,096 起案例,其中有 774 例死亡,致死率約 9.6%。台灣方面則是有 346 起案例,其中 37 例死亡,致死率 11% 則是高於全球平均。

SARS在媒體的大肆宣傳下成了恐懼的代名詞,台灣的資本市場在這段期間也是受到了不小的衝擊,其中在和平醫院封院後的波動最為劇烈,短短四天內股價從 4,564 點下滑到 4,139 點,跌幅達到 9.3%。


figure-2


而在實體經濟面受到的影響更為劇烈,根據主計處資料,在 2003 年第一季的經濟成長率為 +5.17%,但是到了 2003年第二季時已經變成 -1.15%。不僅是觀光相關產業受到重創,就連房地產相關市場也出現暴跌的情形。

美國聯準會在 2003 年六月,將聯邦基準利率由 1.25% 調降至 1%,而台灣央行也在同月份將重貼現率由 1.625% 調降至 1.375%。

而疫情在第三季獲得穩定控制之後,資本市場與經濟也開始穩定下來。

首先是在資本市場的表現,在疫情過後的六個月報酬率為 20.4%,反映了企業穩定成長的基本面;實體經濟方面在第三季的 GDP 成長率也回到 5.41%,就好像當初什麼事都沒有發生一樣。

而從美股或是中國股市來看,SARS 帶來的也只短暫的衝擊。


figure-3


面對這次的武漢肺炎會不會重演當初 SARS 般的恐懼,我們認為有個關鍵需要去進一步觀察,也就是重症率

所謂重症是指「嚴重而可能危及生命之疾病」而重症率即感染病毒後,會衍生成重症的機率。

舉例來說,SARS的重症率為 50%,就代表每兩個感染SARS的病患就有一個人會變成重症患者。而重症率較低,表示患者可能仍能在外自由活動,病毒傳播也可能更為廣泛,以武漢肺炎目前重症率約 20% 來看,感染範圍與人數可能會大於SARS,加上適逢春節期間,人口大規模的流動也可能會加劇病毒的傳播速度,擴散的範圍也會因此增加。

但由於目前能取得的資訊相當有限,所以尚無法判斷武漢肺炎接下來的可能演變。最後還是提醒一下,新年到了,返鄉過節期間,也請你加強防疫措施。


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大耳妹
04/17

現在武漢死亡人數突然大增,可能是二次感染又開始,請千萬小心。來源: https://www.epochtimes.com

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
04/17

不是,只是把之前漏報的數字追加上去。
大紀元的內容,就不用太認真了。

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Albeytw
01/27

上次Sars的跌幅小,回升速度快,應該有一部分是2000年已經大跌過了。然而這次是站在1999年的高度開始下跌,幅度應該會比較大吧?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/27

如果從全球股市來看,大多數國家確實是處在高點沒錯。

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JianYou Chen
01/27

我也這麼認為,SARS發生的時間點股價相對低。上證指數從2002/07的1748點,跌到2003/01的1311點,台灣加權指數則是從2003/01的高點5141點,跌到2003/02月底的4432點,兩者都先跌過一大段。加權指數這段700點跌幅,不能確定有多少是疫情貢獻。但只算2003/03~2003/06的最大跌幅8.55%似乎是比較樂觀。但我覺得那張比較表也是有參考價值。

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/27

我認為差別在於疫情會拖多久,影響實體經濟多少。
以 SARS 來看,就是一個季度。

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Albeytw
01/27

時空背景不太一樣,2003年中國才剛剛要崛起而已,沒那麼多高鐵,航班,以及出國旅遊的人數。兩岸直航在2003也才只有包機而已,而且也所以台商居多,現在快要像搭巴士一樣了。

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/27

Albeytw
是,所以才會決定先降一定部位。
畢竟,如果是 SARS 那種狀況,基本上就不用調整。

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GO GO GO
01/22

請問如何看到負面消息。做到長期投資。避免消息紛擾。打亂佈局節奏。這個投資心理與心態上。有機會分享嗎?如何建立正確投資心態

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/22

我通常是這樣想,這個價位,把時間拉長來看,到底安不安全?
這個負面事件會不會影響到這個部位的價值?
然後從整個投資組合去看損益波動,而不是單一資產的波動。

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computerdoctor995
01/23

請問老師,把時間拉長來看的意思是?是看三年內,MCHI ETF的最高點絕對價格嗎?然後來和現在MCHI ETF價格的相對比較?

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Kate Chang
01/24

MCHI的20%之前有提過會是比較短期的持有,原先的觀察指標是估值與美國是否崩盤,現在加上疫情的影響,感覺時間上滿衝突的?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/24

computerdoctor995 如果以中國為例,這個國家經濟還在成長,產業結構也在改變,目前估值在中間,所以時間拉長是比較有獲利機會的。

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/24

Kate Chang
對,疫情的問題應該會拖到夏天。
但股市的影響,應該不會拖到那個時候。

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computerdoctor995
01/24

請問老師,您指的時間拉長,我是否可理解,如果要投資MCHI ETF,至少持有3年呢?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/25

computerdoctor995
不是,而是說,以中國的成長性來看,這個價格在幾年後來看就會相對便宜。

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computerdoctor995
01/25

老師好,所以如果真要投資一大部分比率資金在MCHI ETF上,拉長3~5年來看再做投資,會是比較好的心理建設是吧?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/25

對,然後我認為可以等。
目前看起來疫情擴散的速度比預期還快,雖然我們已經預期會比 SARS 快了......

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Kate Chang
01/25

等拉回的意思嗎?那先賣一部分之後跌深再買也是可以?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/26

Kate Chang 可以,因為這傳染速度已經遠超預期了。

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computerdoctor995
01/26

實際上,目前MCHI ETF的持倉佔資產的40%......看樣子只能耐心等待了.......這種突發事件對心理的持倉衝擊真是煎熬.......

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梯子
01/21

武漢疫情爆開,上證須打第二隻腳?

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/21

看來是免不了。

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arliang
01/21

中國屏蔽不利己的資訊,罄竹難書,上次刻意隱密,這次也如此,我合理懷疑中國也是同樣手段在美化各項經濟數據

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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
01/21

現在看起來是蓋不住了。

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Greg Lin
01/21

希望疫情早日控制 返鄉的大家都平安

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jou1112
01/21

早安,願所有返鄉的人都平安

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