雖然應該還要隔一個月才到下半年,但我覺得最近太多東西值得更新了,請參考我們的2019下半年投資策略。

投資策略每半年一次,免費閱讀,歡迎在下面跟我討論。

重新檢視2月底的看法...

首先,先來檢視2月底的這篇(前文:總體經濟面看2019年市場)提出的幾個看法

1. 經濟放緩已經被大家所預期, 各國股市的預估獲利已經下修, 除非有更高速度的經濟放緩,不然下跌幅度有限。

如預期,台股在五月初以前的強勁走勢即是利空出盡的展現

2. 美中貿易戰終將緩解, 川普必須回去面對他的連任選舉, 而習近平必須處理中國的經濟問題, 暫時休兵是互利的行為,但不代表結構性解決。

不如預期,五月初川普突然加稅以前的確是往這個方向走,但突然情況惡化

3. 這點是我最近參加很多各產業界的簡報所以了解到的,市場預期今年下半年景氣會復甦。 這邊指的當然不是整個經濟又過一次循環,而是指在下跌過程中的回溫。 但也足以讓市場再走一段。

如預期,其實多數經濟數據都有反彈,領先數據四月以前也透露出下半年加溫的預期,然而貿易戰加劇後將會推遲未來的復甦

4. 大家都知道經濟放緩的元兇是中國,中國官方也正在著手進行各種救市活動。 雖然我認為成效有限 ,但是氣勢有出來,對市場是正向的。

如預期,中國數據在三、四月PMI重新回到50以上即是結果,原因是信貸數據回溫;當然後面因為貿易戰又往下了

5. 聯準會進入停看聽的階段,今年升息的機率降低,上半升息機率不高,下半年至多兩次是極限,降息不可能。且以上都已經被市場所認知,今年由聯準會利率政策造成波動的機率很小。

如預期,聯準會上半年應不會升息,唯一改變的點是下半年將由升息預期轉為降息預期,反映美國因為貿易戰經濟走緩的影響

...發現最大的變化在貿易戰走勢

其中最大的變化是在貿易戰,可以說是因為貿易戰將大家的美好多頭年給改變了。中國的經濟,儘管很多人討厭中國、反中國,但他終究影響世界經濟很多,卻因為貿易戰加溫而重新回到下降趨勢。

以下是我們對下半年投資的相關預期:

1.貿易戰今年內將難以解決:川普的貿易戰本質不是貿易戰,而是其選戰;打貿易戰有助於其獲得關鍵選票,因此在明年大選結束之前,市場仍將出現多次貿易相關訊息影響市場,如最近的墨西哥關稅、印度關稅等等。可參考川普的墨西哥關稅告訴我們什麼事情

2.年底可能會降息:貿易戰不僅影響了中國經濟,美國亦同。日前年底降息預測機率攀升到60%以上,現在看來降息並不是不可能。降息帶來的影響是,美元貶值;但如果降息的含意是經濟放緩,那代表股市仍有下跌空間。

3.中國經濟在第三季-第四季中回溫,帶動明年初經濟回升:前一次的預期是第二三季回溫,帶動下半年經濟回溫,但因為貿易戰我看應該要往後推一到兩個季度。我是不擔心中國直接倒地不起,中國人撒錢的功夫很高超的。

投資建議

以下投資建議適用於未來12個月

未來6個月維度來看,波動度會十分高係因於這些貿易相關問題將持續層出不窮,保守策略、股利策略會是好的選擇,可以參考「殖利率行情」選股清單,選擇適合優質殖利率股票。接近年底若有較大程度拉回,如台股回到9400上下(前波低點),我會加碼一些景氣循環股,如工具機相關。國際資金流向角度,我會建議台積電將會是股市重回多頭最好做的股票,有接近以前低點我都覺得不錯。整體而言,未來六個月內需股>外需股;防禦型>循環型;大型股>小型股;未來六至十二個月則相反。

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延伸閱讀

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實話實說系列:

事實上,大多數人與價值投資無緣

我已經為各位找到終極懶人投資法

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yyyread
06/05
請問fed才剛說完要降息耶這篇會改變看法嗎
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散戶的法人朋友_「掌握法人觀點』
06/05
Fed昨天呼應這個預測,昨天是釋放可能降息的訊息並不是說六月降息。因此先不用改變看法,我們還是認為接近年底才會降息不然起碼最快是9月左右,因為現在貿易戰的影響對美國仍不顯著。剛剛看了Bloomberg,六月市場預估降息機率僅16%,九月是92.5%。
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黃俊瑋
06/03
我有發現今年前三個月的指數型基金績效其實比中小型股票好,如果是以指數型etf 來說的話,是不是對應您說的不如買台積電?或日月光嗎?
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散戶的法人朋友_「掌握法人觀點』
06/03
我覺得前三個月會比較好的原因在於台股受到國際資金影響比較大;中小型股受到國內市場氛圍比較大。如果回想一下,年初大家看到這反彈都半信半疑的,身邊很多人甚至是被嘎空手到二三四月才進場。這也使得中小型的漲幅比較小,然而國際資金其實一月中就全面翻多了,國際資金一進來就是買權值股,其中TSMC就會是首選。另外我記得TSMC ADR的交易額甚至比在台股交易的還要多,就可以知道為什麼要抓反彈的話台積電會是我的首選了。
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散戶的法人朋友_「掌握法人觀點』
06/03
指數型ETF大多以權值股為主,所以表現也比較好
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