figure-1


今天市場上有兩檔股票停牌,

分別是大聯大 (3702) 與國巨 (2327),

市場上紛紛傳出兩者可能"併購"的訊息,

最後果不其然的,

兩家公司紛紛併購"其他"公司,

我們就以台股關聯性較高的大聯大來做分析:


figure-2資料來源:UDN新聞

看到這個新聞,

我腦海第一個浮現的是"日月光"與"矽品"的恩怨情仇,

股本約 800 億的日月光,

面對股本約 300 億的矽品,

先在 2015 年 8 月 21 日,

宣布以 45 元收購 25% 股權,

展開第一波的強勢收購,

而長期在 30-40 附近震盪的矽品,

也聞訊立刻漲停兩天

figure-3資料來源:GOODINFO


隨後,在 10 月 15 日,

矽品突襲發起的臨時股東會,

但是裡面兩項防堵日月光的提案,

皆因棄權與反對票過半而鎩羽而歸;


同年的 12 月 22 日,

日月光發起第二次收購不成,

但是在 2016 年 3 月 25 日,

開啟連續狂買矽品的行動,

也讓持股比重一舉達到 33.28%,

以逼近 33.33% 要報公平會的持股門檻,

與矽品談判收購,

最終,日月光也硬生生把矽品吃掉,

讓林董變成張董的員工。


figure-4資料來源:GOODINFO


因此從這次大聯大宣布的消息來看,

即使他們口口聲聲說:

此次著眼財務投資,

沒有任何意圖影響文曄公司經營的計畫與想法,

也不參與董事會。


我卻有滿腹的問號,

怎麼有點醉翁之意不在酒的感覺啊?

不過話說回來,

文曄從 2010 年至今 9 年來,

配息至少都有在 2.1 元以上,

平均殖利率更高達 7.46% ,

即使以 45.8 元收購,

殖利率也有 5.88% !

說文曄因為德州儀器事件,

而導致股價低估而被趁虛而入,

一點也不為過。



以下節錄幾個重點:

☆ 大聯大收購文曄價 45.8 元

☆ 文曄目前 36.1 元,價差 9.7 元 (26.9%)

☆ 文曄近 9 年平均配息 2.69 元

☆ 大聯大預計最高收購 30% (17.71 萬張)

☆ 低收購數量為 5% ( 2.951 萬張)

☆ 只要有參與應賣之普通股股數達最低收購數量,本次公開收購條件即為成就

☆ 如果想賣的股票數量超過 30% ,大聯大將依比例計算收購欲賣的持股



三大重點:

1. 文曄目前 36.1 元,價差 9.7 元 (26.9%)

因為現在價差大,

所以連續兩天大漲的機會很高,

加上大聯大身為電子通路龍頭,

我想前幾年的百尺竿頭收購樂陞案...

應該不太可能重演。


2.只要有參與應賣之普通股股數達最低收購數量,本次公開收購條件即為成就

意思是大聯大在今天宣布消息後,

只要在收購期間,

也就是 11/13 - 12/12 這一個月內,

想要賣股票的總股票量達到 5% ,

約 29,515 張,

本次大聯大就會保證以 45.8 元認購。


3. 如果想賣的股票數量超過 30% ,大聯大將依比例計算收購欲賣的持股

如果收購期間內,

文曄股東很踴躍的把股票賣給大聯大,

不小心把欲賣出的股票數量賣超過申購上限,

那大聯大將會依照超出的比例,

來向各個文曄的股東購買。

舉例來說:

假設保證收購張數為每個戶頭 1 張,

A 有 1 張,B 有 2 張, C 有 30張,

假設最後超出 30% 比例 (A),

最後有 40% 的股票想賣出 (B) ,

就會利用到以下計算式:

figure-1

A 可以順利被收購 1 張,

B 則是 2,000(股) *30%/40% = 1,500 (股),

C 則是 30,000(股) *30%/40% = 22,500 (股),

但是由於公開申購要以"張"為單位,

因此零股部份不能參加收購,

所以最後 B 也只能被收購 1 張,

而 C 則可以被收購 22 張。


結論:投資策略

已經有文曄股票

持有者首先要說聲恭喜,

除了可以利用消息面大漲出脫股票外,

想參與大聯大收購的話,

只要等待大聯大公布詳細收購資訊,

再到各地券商或請營業員協助辦理即可!


沒有文曄股票

根據以往經驗,

只要不是假消息,

明天漲停板鎖死的機會很高,

因次可以再盤前觀察狀況,

確定漲停板再掛單碰碰運氣,

如果不小心買到,

至少還有 5-6 元的價差;

而通常這樣的併購刺激,

股價通常不會直接反應到併購價,

而是會留有 5% 左右的幅度,

我想可能在 43-44 之間就會漲勢趨緩,

這時候,

如果想參加收購,

就可以在市場買入文曄股票後,

盡速到原開戶位置的券商辦理交割,

趕快把股票過戶給大聯大,

扣除相關費用,

一張大概能賺個 3-4% ,

由於股票收購是以"集保戶頭"為限制,

如果大聯大收購相關條文有附註:

一個股票戶頭保證收購一張

以一個人最多能開 8 個證券戶來看,

(像我個人就開了 5 個)

勤勞一點跑的話是可以完成 8 次收購的! 

目前大聯大還沒有後續配套的訊息,

重點就觀察明天文曄股價是否反映利多漲停,

以及後續大聯大所提及的保證收購張數,

再來判斷是不是有參加的價值囉!


更新:

大聯大限定一個人只能用一個股票戶頭,

因此如果有多張以上的,

就盡量匯入同一個集保戶頭參加收購,

超過保證收購的部分會依照比例收購!




溫馨提醒:

以上只是個人的研究心得,

不代表任何投資建議,

不管認同或對做都歡迎,

投資之前請獨立思考判斷!