LED因產品性質接近原物料,很難做出差異化,在中國廠商切入後,殺價競爭成常態,廠商大多常年虧損,已長期成為慘業之一,在幾過十年以上的慘淡經營,終於看到一絲曙光,mini LED可能會是台廠再度翻身的機會。

mini LED有何魅力?

在OLED崛起後,傳統LCD在中小尺寸面板幾乎要被掃平,尤其是中高階的手機面板跟手錶幾乎都是用OLED,甚至部份高階NB及TV也有人採用,因為OLED對比高、色彩鮮艷,且因少了背光層而更輕薄等優點,適合中小尺寸的移動式產品。

但LCD真的已一無是處了嗎?  也不是,mini LED就是LCD的救世主!  LCD製程成熟,成本低廉,尤其中大尺寸的平均成本更具優勢,但因OLED上述優點的確勝過LCD,因此一直被壓著打,但當mini LED技術開始成熟後,LCD一旦採用mini LED會像是美國隊長被注射生長劑一樣變強,mini LED背光能讓LCD產生以下優點: 成本低於OLED、高解析度、高亮度、壽命長、自發光而省電、可撓式、適合中大尺寸。

突然會變成能跟OLED對打的肌肉男,而且應該不會輸~

因此若mini LED開始受到指標性公司採用,就很可能在中大尺寸面板間開始普及,依照研調機構LEDinside的預估,2022年mini LED ( 加計小量的Micro LED ) 的使用量將佔整體LED的11%,大家要知道,LED使用很廣,除了背光,還有照明、感測等不同應用,所以11%已經是不小的佔有率了。

晶電是mini LED龍頭

晶電是全球最大的LED磊晶廠,也是第三大的晶粒廠,公司投入mini LED研發已有數年時間,旗下分成三部門,其中晶電負責傳統LED業務;晶成負責VCSEL及RF等代工業務;元豐則主導mini LED及未來下一代Micro LED業務。

晶成的VCSEL將在今年下半年量產,與環宇合作的RF也將在今年Q4開始貢獻營收,雖然初期量不大,但是公司運用磊晶專長做多元化佈局的開始。

元豐的mini LED是最大的亮點,依照蘋果天王分析師的預估,Apple今年將有6款產品採用mini LED背光,包括12.9吋的iPad Pro 、10.2吋 iPad、7.9吋iPad mini、14.1吋及16吋的Macbook以及27吋的iMac桌機,產品最晚是明年Q1推出,由晶電供應的mini LED今年Q3開始試產並在Q4量產,因此Q4最有可能會是晶電轉虧為盈的開始,並接續到明年上述6大產品的量產,蘋果領頭採用,同業也有可能提早採用,這在以往的產品競爭裡很常見到,一旦風潮成形,未來平板、中高階筆電跟電視皆會大量消耗掉LED的產能,對技術領先的晶電來說,營收與獲利都是個重生的機會!

公司今年大幅調高資本支出到60億,是歷來最高,相較於去年僅25億,暗示公司對未來訂單及成長性有相當的把握。


figure-1

(財報來源: 財報狗)

figure-2


晶電的評價

由下表可以看到晶電過去十年只有二年是獲利,真是一個慘業無誤,但晶電畢竟是龍頭廠,所以每次有轉虧為盈的動能出現時,巿場的資金從不吝惜給予掌聲,股價漲5成甚至2倍都有可能,今年的Q4有可能是個轉虧為盈的起點,也是有利股價的機會。

原物料公司我們也可以用PB比來看,晶電公司營運處於向上階段時,PB可以到1.2倍以上(以目前淨值算約51元),以目前0.84倍來看,還不是在太高的水準。

figure-3

figure-4


關鍵價

在大多數分析師都還把晶電的目標價設定在27~36元時,美林證券在4/24領先將目標價由42元調高到50元,為晶電的前景喊讚。以時間點來看,Q4才會量產,現在股價開始漲或許早了一點,但在今年疫情影響下,非常缺乏新產品的亮點,mini LED是一個新鮮的產品,且是確定會推出,就跟2019年下半年才開始有5G建設,但相關個股年頭就開始漲一整年,因為有夢最美。figure-5


晶電自從2017年高點65元之後已修正2年半,在底部築底時間也達1年半,我們可以看到底部先是經過量縮價平沈澱,2019年Q4開始有大戶及法人進來佈局,成交量能開始放大,原來挑戰大頸線,但因疫情股巿崩盤而再度回測支撐,現在法人重新回籠,B點也呼之欲出了(B點為船長對關鍵價突破點的稱呼Breakout),未來若站穩頸線,停損點就設定在33元左右即可,上檔空間可以先用1X漲幅去猜測,也正好大約是PB比1.2倍的位置。

(本文僅為個人心得分享文,無推薦之意,敬請讀者審慎投資,獨立判斷)

figure-6


其他相關個股的關鍵價

隆達: 上中下游一貫廠

figure-7

台表科: Apple產品背光SMT廠

figure-8

惠特: mini LED設備廠

figure-9

聚積: mini LED顆數用量增加,驅動IC用量也會增加,對驅動IC設計公司有利。上方頸線壓力規模較大,需要一點時間消化,但若回測接近長線支撐可視為介入機會。


figure-10


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王為中
04/26

謝謝船長的分析,請問聚積是否也有機會呢?(mini led驅動ic)

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船長的關鍵價投資術
04/26

多謝為中提醒,聚積也可以算是族群內,驅動IC用量會比一般LED背光多,補在上方文章裡了~

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Jimmy Ho
04/25

謝謝船長 想請問船長 目前手上有一點閒錢 想要再看看德麥做長投的話
不知道怎樣的關鍵點位會是你推薦的進場價位呢?

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船長的關鍵價投資術
04/25

德麥價格區間大約在180-230元,買在1/3處就不太會輸,大約在197元以下,這次曾回測到180元,但是時間很短,我知道公司員工自己也有加碼,每年配息11元應該問題不大,如果有問題我大概也會知道,會跟大家報告,今年業績應該還是穩定的。

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Jimmy Ho
04/25

了解 謝謝船長幫忙追蹤,處理了

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溫拿
04/25

mini LED 跟光磊有關係嗎?

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船長的關鍵價投資術
04/25

應該非常少

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Jeffrey Chou
04/24

船長分析很好!希望之後可以多多看到這種產業分析文章!請問船長 台灣還有哪些公司在做 mini LED ? 可否請船長也介紹一下, 感謝 !

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船長的關鍵價投資術
04/24

文章最下面的幾家公司就是喔。重要的公司才會特別專文介紹,比如之前台積電,璟德等

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SLAM DUNK
04/24

看到晶電就想到我同事從23.9一路買到28元,總共有20張,另一個同事直接追高30元買10張,沒想到這幾天大漲到38元,一切都是命啊~

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船長的關鍵價投資術
04/24

股巿雖然充滿危險,但也不時有機會的~

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SLAM DUNK
04/25

小弟的妹妹在台表科工作,說五月份訂單量增加,需要加班👍

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船長的關鍵價投資術
04/25

不錯喔,寶貴的資訊,台表科今年就看Dram跟mini LED 的成長了

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jerrysu168
04/24

船長的PBR估計還稍為保守了點,在過去十年中,晶電主要轉虧為盈年度2014 & 2017(2011/2013 也有賺但不多所以先排除),其PBR最高分別到1.5x & 1.4x,而2017年度漲幅最高則達95%

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船長的關鍵價投資術
04/24

哈哈,先保守一點,等漲到了再說~

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jerrysu168
04/24

合理,這兩天追價的投資人蠻積極的,個人認為對後面走勢會比較不利,畢竟從券商報告來看,多數對今明年的EPS預估都還蠻保守的,都認為今年還不會轉虧為盈,這樣與最近的盤勢就有矛盾了?只能說預期心理的力道是選擇性的多頭,或者應該說是不理性?哈

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船長的關鍵價投資術
04/24

也有一種可能是,各分析師後續開始調高評等跟目標價,基本上動能往上的產業永遠都是市場喜愛的題材。只是週線剛要起漲,日線卻過熱,需要一點調整時間。

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jerrysu168
04/24

完全同意

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Hulk C
04/24

船長這段回覆有點不太懂,日線過熱,雖然週線過壓,那這樣日線可能如何變化?日線部分有可能會休息一下嗎?如果有休息盤整狀況是否值得再介入呢

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船長的關鍵價投資術
04/24

HULK大,晶電的日K從低點23.9漲到38.2元,一個月漲幅約6成,雖然沒有標準說漲6成就會回檔,但晶電算中大型股,籌碼不少,隨時可能會有一些獲利了結賣壓會出來,形式很有多種,可能再拉高一點然後再回深一點,也可能在這附近爆量後就進入小回檔或橫盤,也可能一整理又是一段幾週的時間,沒有固定形態,但原則上: 1.回檔不能破支撐停損點,目前先以4/22第一次出量低點約33元為支撐,日後再往上調整;2.短線急漲開高去追高容易短套,最好是買黑不買紅,或者整理二、三天時再低接; 週K線已經出現B點,股價慣性上來說,週K長紅一半35.3元可能都不會破,積極的人也可以此為基準。3.大底剛完成,只要不再跌落支撐之下,就會進入長多波段,所以當然可以買,只是天有不測風雲,一樣要設停損點。

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Hulk C
04/24

因為我個人也是認為急漲之際,也是在相對這波漲上來的高點,對於持有的人來說,風險之意識照理說會高一些,還是會想找已經整理一陣子之股票觀察再放量突破整理區間的位置的標的做操作,相對較安全。謝謝船長詳細分析與說明!

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