figure-1


日本即將於 2019 年 10 月 1 日將消費稅稅率從 8% 上調到 10%,這是他們在 2014 年 4 月,將消費稅稅率由 5% 上調到 8% 之後,相隔五年半再度上調消費稅稅率。而他們上一次這麼做的時候,日本經濟陷入衰退,該季度的國內生產毛額較前一年度衰退了 6.8%。

但我們認為這一次的影響應該不會像 2014 年那麼嚴重。

2014 年在調升消費稅之前,日本出現了提前消費現象,包括家電等耐用品、百貨公司與超市都是如此。也正是因為如此,在消費稅調升之後,日本國內消費突然出現急凍,日本經濟也因此出現衰退。


figure-2


然而本次卻不是所有的項目都有這個現象。

首先,在大型家電與家具的部分仍然出現銷售量激增的現象。根據 Bic Camera 的公關資料,9 月份的家電銷售確實出現大幅成長,然而 9 月份通常不是家電銷售旺季,所以能否達到 2014 年 3 月的成長率仍不確定。


figure-3


然而在高端百貨公司部分, 9 月份的銷售成長僅有 4%~5%,而2014年3月則增長了25%。而在超市的部分,更是完全看不出有提前消費的現象。這或許是因為這次政府排除了某些項目的消費稅,例如一週發行兩次以上的雜誌與報紙,以及攜出場外食用的食品等等。


figure-4

所以,若本次提前消費狀況並不明顯,或許也意味著接下來消費急凍的狀況不會出現,進而影響日本的經濟發展。


日本,其實很不會挑時間 

雖然說,2014 年日本的衰退有很大一部分原因是來自於消費稅,但在那一年,國際經濟環境也出現動盪,原油價格在 6 月份開始崩跌。布蘭特原油期貨從每桶 110 美元以上到了年底跌破了 60 元關卡。

這也對相關產業造成了衝擊,並影響到了日本經濟。

而日本前兩次調升消費稅,則是要追溯到 1989 年與 1997 年了。如果你對經濟史有點理解的話,你可能會知道這兩年接下來發生了什麼事情?

1990 年是日本泡沫破滅,而 1997 年則是發生了亞洲金融風暴,如果再加上前一次 2014 年的原油崩跌,那麼這一次日本再度調升消費稅,會不會又出現什麼樣的國際金融事件呢?

當然,這樣的事件只是巧合。就如同前三任調升消費稅的首相都因此下台了,但安倍晉三在 2014 年調升消費稅率之後,卻沒有因此下台。

所以,或許這一次也會不一樣吧?


如果發生了萬一?

2014 年 4 月調升消費稅之後,日本在當年 8 月份公布的第二季經濟數據,國內生產毛額與前一年同期衰退 6.8%。

figure-5

日本在 2014 年第四季不僅推出了 290 億美元的振興經濟措施,同時也推出了 QQE(Quantitative and Qualitative Easing, 量化和質化寬鬆政策),不僅增加了購買國債的規模、種類,甚至還將擴大購買指數型股票基金和房地產投資信託。

所以,雖然基於提前消費的數據並不明顯,以至於我們認為本次消費稅上調的衝擊不會像 2014 年一樣。同時,也沒有直接證據證明,日本消費稅的調升,必然會造成國際經濟情勢動盪。

但如果接下來的數據,說明了日本經濟出現衰退疑慮,不論是消費稅或是國際經濟問題導致的,我們或許都可以預期,日本將會再推出貨幣與財政政策來刺激經濟。

只是,這不見得能夠讓日本跳脫出這個緊縮迴圈就是了。


延伸閱讀 

日本政府通過3.5萬億日元經濟刺激方案

日本猛推QQE 葫蘆裡賣什麼藥?

日本GDP衰退6.8% 3年來最差成績


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保持平常心
2019/10/05
很明顯奧運快來了,調升消費稅說不定政府還可以大撈一筆,反正是賺外國人的錢
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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
2019/10/05
外國人可以退稅.......
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Phoebe69
2019/10/03
想請教伯達兄,美國民主黨總統初選候選人華倫不久前首度在愛荷華州民調中取得領先的位置,如果她逐漸擠下拜登,不知道對未來幾個月的美國總體經濟和股市有何影響?華爾街有可能有哪些應對措施?
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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
2019/10/03
先簡單說,如果華倫民調領先,甚至選上,對股市來說不是好事。
不管是她之前寫過的書,或是她所提出來的政見

不大好笑的人生:伊莉莎白.華倫卯上華爾街的真實故事
https://www.books.com.tw/products/0010790343
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Phoebe69
2019/10/03
謝謝你😃
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YJ Huang
2019/10/02
一般認為避險貨幣都會以日圓、瑞士法郎為優先,但目前看起來刺激方案推出後日圓應該會快速貶值,反而要特別避開,這樣的觀點正確嗎?
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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
2019/10/02
目前還沒有確定會有刺激方案吧?
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YJ Huang
2019/10/02
小弟看錯了,王大的文是指2014年的刺激方案,我看太快以為是現在準備推出QQE
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Y峻
2019/10/01
感恩
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物子
2019/10/01
good morning
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lintzshun
2019/10/01
消費稅的意思是消費者只要有消費就必須繳稅嗎?這跟臺灣有些廠商把5%營業稅轉嫁給消費者是一樣的意思嗎?
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王伯達觀點 | 你的總體經濟顧問
2019/10/01
對的,一般來說都是加在商品售價裡了。
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Huang Nicholas
2019/10/01
感恩
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李俊偉
2019/10/01
頭香
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