穩懋最新新聞

豹投資提供穩懋最新數據資料


從穩懋產品結構分佈來看:

Wi-Fi、VCSEL的營收成長幅度較大,主要是受惠於手機旺季效益,但今年上一季基期偏低也是重要成因。今年3Q Wi-Fi的營收增加至接近15億元,QoQ+84%;而VCSEL的出貨動能則是來自iPhone 11訂單,並帶動3Q19其他類別的營收增加至10億元,QoQ+130%。另外,手機相關的營收,從2Q19即開始受惠於中國手機品牌廠零組件去美化的衍生商機而墊高基期,相關訂單仍持續挹注,手機新機鋪貨需求增溫,今年第三季手機的營收增加至24億元,QoQ+24%。

據聞,部份手機品牌廠今年推出新機近期銷售狀況優於預期,預估今年第四季將帶動手機相關產品線出貨持續成長,下一季穩懋的營收仍會有不錯表現,也有3%以上的季度正成長,而產能利用率有機會再較第三季提高。因此,雖然第四季穩懋折舊費用將較第三季增加,但預估毛利率與本季接近,稅後淨利QoQ有機會成長得比營收多,獲利率提升。

明年推升穩懋營收持續成長的重要動能之一為5G。今年第三季穩懋5G PA的營收比重已超過10%,隨著各家手機品牌廠推出5G機種日益積極,穩懋將直接受惠。此外,因5G網路還不普及,5G基地台建置持續加速中,預估將帶動穩懋明年infrastructure的相關營收成長YoY有20%之多。

• 穩懋VCSEL的出貨展望也很看好,原因在於包括Apple在內的手機品牌廠均有意願將新機搭載ToF鏡頭,加強照相功能的景深表現,隨著ToF鏡頭的滲透率逐漸提高,預估將帶動2020年穩懋其他項的營收YoY也有兩成以上的成長性。


業績整理:

隨著3Q19穩懋的產能利用率提高至95% (2Q19為80%),毛利率也提高至42.05%,而3Q19稅後淨利同步增加至16.37億元,QoQ+107.64%,皆為歷史新高。


豹力投資小隊提醒:

需要注意的是,手機品牌廠通常於每年第一季調整庫存,預估明年亦然,所以不要訝異明年第一季穩懋的數據可能會不好。這也是年底投資時,需要留意的一個方向。