大家好,世禾(3551)算是歐陽年初的代表作,從去年12/3號的分析文「【個股研究】股價遠低於淨值,年年賺錢,明年又有機會成長的優質股開始,股價從隔日收盤價33.6元一路走多頭,四月初時更是進行了一波攻擊,最高來到54.7元,60%左右的漲幅在不到兩季的時間,算是相當優渥的報酬了,以下會講述我當時對這檔的看法,以及為何一路加碼買進的邏輯。

會在這麼久之後才挑這檔討論是因為,那波有太多訂閱者小賺就跑,40左右開始出清,少賺後面一大段實在是滿可惜的,最近剛好有人問到過去操作這檔的懊悔,波段操作獲利不穩定的散戶,其共通盲點是:當擁有獲利時,迫不及待地小賺就跑,但產生虧損後卻堅持凹單到底,常小賺大賠。

因為都是過去的事實了,希望大家聚焦在一筆買賣過程中的判斷邏輯上,能幫助你未來決策。

figure-1


基本面,當時eps還沒出來,全年預估約落在3-3.5之間,加上2018有遷廠的費用3000萬、認列華映呆帳2000萬,這些都只是一次性影響到eps的因素,2019年不會再遇到,再加上2019年第一季營收成長力道不錯約15%,未來更有中國的產業佈局能夠保持其成長性,所以大方向上2019年應是優於2018年,3/28公布107年eps3.12元,在歐陽的預測範圍內。

當時的股價33-34元我認為是很安全的價格,有買進,但因為無量股我沒什麼耐心慢慢收,在34-38這段基本上就是奈米單的規模,買了後也沒什麼在看,我真正開始大幅度加碼、擴大這檔部位是從38-40元開始,當時覺得籌碼愈來愈有貓膩(一堆分點進場),之後帶量長紅攻勢凌厲,出量後敲單能一次較大數量而不影響價格,我跟著主力邊拉邊吃,幾乎沒有賣出,損益一路不斷擴大,最後執行停利的步驟收資金。

所以「買在最低」在這次操作不是最重要的事,不要過早出場並順勢加碼,擴大你的獲利才是!

順帶一提,這些認列金額如何換算成影響到的eps呢?

以世禾為例,一張股票的面額是10元,公司股本為5.7億元,總股數56775張

一張股票有1000股,總股數 56775 * 1000股

認列2000萬呆帳影響到的每股盈餘(eps)就是20000000 / 56775 * 1000 = 0.35

認列3000萬遷廠費用影響到的eps為30000000 / 56775*1000 = 0.528

這兩者的費用合計影響0.88的eps,2019年因為沒有這些費用,當時認為2019保守獲利4元應是沒問題的(3.12+0.88 = 4),畢竟2018下半年的毛利也回來不少,所以我當時對這檔的基本面粗估就是以下邏輯。

股價估值 = 預估eps * 適當本益比

預估eps:1、2月營收YoY%17%、15%,假設毛利穩定,整年營收成長10%(很保守),預估整年eps = 4 * 1.1 = 4.4

利用本益比河流圖取適當的本益比數值:3551在2013-2014年中時由於獲利成長,曾飆漲一波,享高本益比,隨之衰退所以又修正回來,基本上本益比是個不斷變動的數值,我們藉由河流圖比較過往的營運成績,可以調查出這檔公司在營運成長、持平、衰退不同情況下的股價對應到之本益比範圍大概在哪,並取適當值進行估值,你可以對取值保守或樂觀。

figure-2

很明顯的這間公司的本益比約在12上下一個範圍,所以我取的數字為12

最終估值:4.4*12 = 52.8


技術面:3551從2014年高檔走空後打底了好長一段時間,可將底部的股價位階視為大支撐區間,所以當時的價位還算滿安全的,比較值得討論的是日K走勢,很多人不知道怎麼買那種,沿著五日線一直緩爬都不拉回的股票,很像「一直被推屁股」的走勢。

3551就是這種情形,慢慢緩漲34-40,40到將近55是強勁的攻勢拉抬段,股價隨著漲勢碰到滿足點後開始震盪,最後修正。

附圖:黃框是緩爬推屁股段,綠框拉抬figure-3

我們都寧願股票漲不停,而不是只有一次漲停,散戶傾向買跌因為有撿到便宜的感覺,但要是股價多頭排列且每天一直爬、整理幾乎沒有下跌的情況,要如何買進呢?我的作法很簡單,開盤前掛5ma的價格,如果到1:25都沒有打到單,卻又想買進,直接買尾盤。

另外一個沿著五日推屁股的範例崇越(5434),掛5ma方便買進。

figure-4


籌碼面:世禾這檔算是非常難得,籌碼面能夠準確追蹤的股票,從30元出頭到後續高檔,幾乎每一個點的進出都乾乾淨淨,囤貨、拉抬的,都非常清楚,相信經歷過那段期間的訂閱者都明白。

figure-5在成交量少的緩爬期間,主力籌碼持續集中,我之所以會在38多開始逐漸加倉,是因為看到一些新的主力跑進來囤貨,其中又以福邦跟富邦華信、兆豐新竹為主。figure-6

籌碼分析太長期間的籌碼進出,易失去參考意義,因為可以透過其他分點散掉籌碼

短期間籌碼統計的可靠度 > 長時間籌碼統計可靠度

以成本區的概念進行買進應是:抓主要的幾個主力屯倉成本在100,判斷股價現在還在成本區或不遠,必須拉出獲利空間(%),不然他們丟資金進場是在浪費時間,所以追逐他人成本買進,並預測一個獲利區間(EX:9-12%)

注意這不代表跟著主力的車一定會賺錢,股市沒有穩賺的,主力也會有看錯行情的時候,當察覺他們認賠殺出,不要留戀。

我很注重新進場收貨的主力分點:過往很少做這檔、或沒做過的分點突然敲單進場,那他的成本相較其他情況較有可靠度,世禾在這一點上非常特別,在上漲的過程中不斷有新進的分點加入,邊拉邊吃,籌碼可以算得一清二楚。

但有些情況的短期成本就不建議參考囉

比方說:台積電,你看到某檔外資過去十天買超多少張,成本XXX所以你覺得低於XXX好像都能買進

但這個成本對你來說有什麼意義嗎?他們已經買賣台積電很久了,可能十幾年以上,目前的軟體都只能統計一定時間內的買賣狀況,超過時間外的你看不到,所以這個成本不是真實成本,其他個股常進出的分點主力邏輯也是一樣,籌碼面常常被人說是騙人面不是沒有道理的,熟練的人跟不熟的新手常對相同的籌碼狀態做出不同判讀,建議大家做股票還是先從基本、技術面為主,籌碼為輔。


買賣簡述:我用五個分點玩這檔,買單的時間連續性可能有落差,但價格區間大致上是這樣,所以只用一個點的帳單來闡述過程,為何這樣做?figure-1figure-2figure-3figure-4


figure-7綠色緩爬區,黃色框框內察覺許多新分點進來屯貨,所以開始買多(38-40區間),可以看到均線美如畫,多頭排列

再來,別忘記我一開始進行的估值為52.8,這是我的基本面滿足點,所以你會發現我第一筆賣單大概在這個價位附近。

4/1號正式帶量攻擊,這也是訂閱者丟很多持股的一天,我當時真的不太懂為什麼這麼快就要停利,當你站在強勢的一方,你應該試著將趨勢持續下去,而且上漲使損益拉開後,足夠的損益能夠讓我們安穩加碼,擴大部位規模,進而再增加損益,這是基本觀念。

有獲利才能加碼,千萬別逆勢攤平,愈跌愈買

這檔的攻擊模式是屬於:主力在攻擊前吃一陣子貨後,作量拉抬,邊拉邊吃,直到股價滿足進入高檔,單日震幅擴大。

4/1號盤後的籌碼顯示融資大增611張,再比對買賣超主力後,確認是主力利用融資進行拉抬,那麼對於這天的資增,我做正向的解讀,如果股價進入下跌段,而盤後籌碼顯示散戶站在買方接了不少,那這種最常見的資增就做負面解讀,其實我在4/1號當天就有加碼了(其他帳戶),但是在看到4/1號的盤後籌碼後,更加能繼續大幅加碼,而加碼的區間,只要座落在當天的主力融資成本42.6-43附近,我都覺得不錯,隔天整理有回測到最低41.65,所以我加碼單買在42左右。figure-8
4/1號當天的買超主力,幾乎都是之前已經先囤貨的老面孔figure-9

4/3號攻漲停,盤後資增1234張,而且盤後的買超主力還是同一面孔,賣一的分點則是一天把手上庫存出光,代表他之後不會再造成賣壓。figure-10


之後就是一路加碼一邊等滿足點什麼時候會到。
figure-11

我的賣出從5/15碰到目標價後開始,本來還想續抱主要的部位,看股價能不能再上一個位階,但因為接下來幾天個股走勢震幅過大,幾乎每天都5-7%,開始有警惕的心態,在這個階段我並沒有出清全部持股,4/23-4/25盤中盤中走勢很差,加上那幾根黑K真的醜到想笑,均線開始下彎,拉抬的主力也開始結帳,4/23貫破後我就開始陸續丟了,雖然沒有一次性地出在高點,而且回吐的幅度比想像中多一些,但最後的出清價格還能接受。

但我希望一般人不要太執著於出高點,而是要追求、並練習提高賣出均價。

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莊元寶
謝謝林大,這篇一直到現在才學以致用,第一次感受到,雖持股漲逾10%,但還不到心中目標價,很穩的感覺,很好,謝謝
2019/07/29
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啾咪啾咪
這篇白話到沒有常識的我能看得懂全文,謝謝林大。 看起來工具的使用真的很重要
2019/07/13
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Ashton Chang
這一篇讓我學到很多,謝謝林夶!!
2019/07/12
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特特
感謝林大分析, 讓提早賣出的我學習到一課.
2019/07/11
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RBiLl
你好!
如果順勢加碼不是會墊高自己成本嗎 為什麼不是在盤整區把籌碼收好收滿等發動呢@@
2019/07/11
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王得得
推林大!融合基本技術籌碼
2019/07/11
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將太
受用!
2019/07/11
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原來價投可以這樣玩 !
👍
2019/07/11
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謝豪益
林大你好 如何判斷4/1是主力融資拉抬呢 這點我覺得是加減碼關鍵 謝謝🙏
2019/07/11
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Lin Yo
凌晨寫的,真沒想到3551今天拉這麼多,大家可以注意一下今天的盤後籌碼,看拉抬的籌碼結構長怎樣,再做解讀。
2019/07/11
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