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【9/11 阿勳更新】

美系外資降評大立光,目標價降至3600元

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最近炒最熱的議題大概就是大立光

前陣子因為蘋果新機即將發表,

已經火熱了一陣子了,

近 2 天又因為美系外資降評引發熱議,

該怎麼看待,投資人又該如何應對?

我們就簡單的做個重點整理:


新聞具體說了什麼?

1. 蘋果新機發表倒數計時。

2. 美銀證券降評大立光,從4800元=>3600元,目前股價 3775 元。

3. 美林分析師認為光營運高峰已過,因此轉為中立。

提出具體原因有四項: 

a. 高階手機再升級空間有限

b. 70%的毛利率已經觸頂

c. 競爭對手瓜分市占

d. 大立光太專注手機鏡頭,沒有進軍其他(如車用)領域。

4. 外資圈看法不一,摩根大通估目標價為 5200 元。

提出具體原因有兩項:

a.大立光不僅搶到新iPhone訂單

b.明年高階手機也可望維持領先優勢


備註: 通常外資說"中立",就是不買想賣的意思


投資人該如何應對

機構預估本就變動頻繁 

其實對於這種新聞,

在投資的市場真的很多,

總是追在屁股後面,

就永遠不會有思想領先,

專注在預先設定的劇本就好,


價值區間:  

上漲機率非常高,可放心加碼。

合理&觀望區間:

大部分時間落於此價位,長抱者可分批投資。

高估區間:

下跌機率非常高,此時非常昂貴。


我還滿期待機構持續降評的

不是說大立光不會漲,而是我更期待它跌,

高盛的估值為 3190 元,

這部分跟我期待的價格滿接近的,

因問這樣才有機會出現價值區間,

到那時就會是不錯的進場時機點。


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【7/22 影音全文】

20分鐘影音導讀 + 全文分析


導讀影音:




各式各樣的炒作標題

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最近很多人問我,

大立光可以買嗎?

哪位講師說可以買~ 外資在大買~

iphone 新機訂單,股價有機會炒一波

媒體新聞都說業績會大好~

退出車用鏡頭市場

法說會說之後專注手機市場~

光學鏡頭題材再起~

所以今天就來探討一下這個問題。



什麼是光學鏡頭?

分為塑膠鏡頭 與 玻璃鏡頭

塑膠鏡頭的成本較低、重量較輕、耐用性較差,

常用於手機製造上,大立光 (3008)、玉晶光  (3406)都是這類;

玻璃鏡頭相對成本較高、重量較重、耐用性較佳,

常用於專業單眼相機製造,代表廠商有亞光 (3019)、佳凌 (4976) 等。


行動電話/NB

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Web Cam 鏡頭

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車用鏡頭

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相機鏡頭

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掃瞄器鏡頭

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應用在哪裡?

所有有影像的電子產品

光學鏡頭的應用範圍已由最初的膠片相機、

顯微鏡、望遠鏡、簡單醫療器械等產品,

不斷向數位相機、筆記本電腦、行動電話、 

安防監控攝像機、車載可視系統、

智能家居和航拍無人機等...

與人類生活密不可分。




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( 董事長: 林恩平 ; 圖片來源: 今周刊 )


大立光 3008

台灣股王,全球手機鏡頭龍頭

成立於1987年四月十七日,主要生產光學鏡頭及鏡片,

應用於掃瞄器、相機、多功能事務機、

液晶投影機、數位相機、手機鏡頭、

背投電視、DVD讀取頭、光學滑鼠等...

手機鏡頭全球市佔率達 20%。


產品比重,手機最高

公司產品包括光學鏡頭與鏡片,

主要生產手機用塑膠鏡片,及少部分玻璃鏡片。

產品應用比重以手機佔 93% 最高,

其次為筆電及平板佔 7%。


在哪裡生產 ? 台灣、中國

公司在台中擁有三座工廠,

另外在中國大陸有二座工廠,

位於東莞與蘇州。


賣到哪 ? 中國、日本

以中國為最大宗佔 57%

日本 20%、韓國 14%,

光學鏡頭幾乎都賣給亞洲~

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賣給誰? 蘋果為最大客戶 

佔其營收 20~30%

主要客戶包括Microsoft、APPLE、RIM、宏達電、

中興通訊、華為、小米、酷派等;

而安全監控系統客戶則有歐普羅。



企業護城河

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企業風險

1. 同業競爭加劇

2. 低階產品同質性高

3. 過度集中單一客戶

4. 勞力成本越來越高




為什麼退出車用鏡頭市場?

車用市場只佔 5%~6%營收

大立光一直以來都是專精塑膠鏡頭,

五年前開始布局車用鏡頭市場,

但車用鏡頭因為須通過「高溫酷寒」、

「防塵抗震」等嚴格環境檢測,

畫素雖不如手機,但須使用玻璃鏡頭,

且少量多樣化、技術較低,競爭較激烈,

雖然仍不到紅海市場,但毛利也相對較低。

於是大立光也決定退出。


別人怎麼想我不曉得,

但這是個相當不容易的決定,

手機鏡頭市場是大立光己最強、

技術最高、毛力最好的領域,

乍看之下無可厚非,但也就表示,

本就過度集中的客戶與市場,

將會更加集中,手機市場飽和情況下,

能否再掀起 過去 5 年的熱潮,

有待觀察。


是否具投資價值?

我想也是大家最關心的一環

先用價值檢視系統看看

機構預估成長力有 19%

目前價格處於合理區間

有價差空間,潛在報酬高達 36%

但如果你是追求現金流的退休族

殖利率不高的情困下,不太適合存股

但不表示不能抱喔,

因為我說過,獲利的來源終究是股價上漲,

獲利有辦法推升,股價就會上漲,

但目前內部持股減少,必須在觀望一下。

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該如何操作?

價值區間:  

上漲機率非常高,可放心加碼

合理&觀望區間:

大部分時間落於此價位,長抱者可分批投資。

高估區間:

下跌機率非常高,此時非常昂貴。


目前價位我覺得不貴也不到便宜,

剩下的股友自己判斷搂。

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Amin Whm
星期三
其實好期待,看看哪家外資會落井下石推一把的說。。。。。😁😁😁
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
星期三
我也期待阿
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綠恐龍
星期三
前天才重聽一遍,還在想蘋果發表會不知道會有啥影響,今天老師又即時追蹤了。
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Wen-Tsung Chen
07/23
老師晚安,關於導讀語音有個小疑問,在12分左右講解到護城河部分,第二項轉換成本為什麼會有定價權?我的想法是轉換成本是因為客戶端替換廠商所造成的成本提高,衡量後才不願意換廠商...那定價權部分...有點搞不懂...還希望老師幫忙解惑@@
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ban
07/23
謝謝老師,到價值區時我也只能買零股~~
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Candyw
07/23
謝謝分享
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元戎
07/22
績優股碰到藍色區間 大致上都能小小的考慮一下
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
沒錯喔
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人生嘛
07/22
資金不足,放棄,揪讓我們繼續看下去
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
哈哈 1股 4000元
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人生嘛
07/22
不知道他零股交易市場活絡度如何,不過如果可以盤中交易,應該是很活絡了
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
參考美股,美股是以1股為單位
所以流動率很高
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人生嘛
07/22
了解,感謝勳哥
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Bruce Lin
07/22
感謝老師的解惑! 看來我還研究的不夠深入啊⋯
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ㄟ學甫
07/22
買在3580
謝謝老師
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
我覺得你已經完整應用我的方法了XD
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ㄟ學甫
07/22

獲得老師認同
可喜可賀
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Amin Whm
07/22
只能買零股
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賴鐘國
07/22
買不起.....
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
1股 4500 XD
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賴鐘國
07/22
老師的意思是零股投資也可以嗎?
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
不是這檔可以投資
而是其實零股沒那麼難買
2020 零股可以開放盤中交易喔
變得跟美股一樣
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賴鐘國
07/22
所以我盤中可以買個10股,就不需要等盤後再買
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【不盯盤投資】: 教你挖出便宜潛力股
07/22
是的 之後可以
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