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🎖點我掌握下一檔隱形冠軍


❤️前提概要 4/23 4163鐿鈦 企圖心旺盛的醫材廠

從4月開始時,我們就開始「瘋狂分析」手術刀,因為太少人發現「這家公司的潛力」

事隔不久已經從105$ → 還原除息的156$ → 大漲了48%

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1.醫療器材(占比53%)

毛利率佔40-45%,穩定成長

產品:嬌生客戶手術刀佔了53%裡面的6成,也就是整家公司的25%,其他像是內視鏡跟微創手術產品..等等,(這邊有個大重點:鐿鈦的醫療器具都是屬於一次性的消耗品,而且競爭者非常少,護城河可想而知)

2.精密扣件(占比31%)

毛利率佔20%-25%,這次4月營收飆高是因為扣件急單挹注(毛利率35%以上)

產品:用途非常廣小到美國商辦大樓門鎖,大到德國汽車跟航太設備

3.微波開關(占比16%)

毛利率佔50%以上,這次因為扣件急單讓大家忽略了微波開關的成長,我下面會來拆解三大產品線

產品:十年前國外通訊大廠T客戶切出來的微波開關生產線交給鐿鈦,用來做5G基地台及手機RF射頻檢測的開關(技術性比較高)

                                                                            

我們就來拆解三大產品線吧!

首先我們把扣件急單拿掉來做分析

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John來針對2019年鐿鈦H1來做個講評

1.醫療器材屬於一次性拋售器具,訂單具有持續性且量大,並以微創手術相關產品越來越多,加上牙王(更名為Azure)下半年需求會增加,我們繼續保守估計能保持5%成長

2.精密扣件的部分,公司有說是屬於一次性的急單,後面不確定能不能拿到,但!不用緊張!急單佔了0.46$的EPS,我們就算把它拿掉,精密扣件還是成長7%,這部分也非常穩定 ( 還保守不論後面拿到之後的榮景 )

3.微波開關是我們這次最需要注意的,公司方面有說這條生產線是誤打誤撞,原因在於十年前國際大廠切出微波開關生產線交給鐿鈦,公司就這樣搞了10年從無到有,所以技術門檻相當高,而且在4G轉5G 或是 自駕車等等,都會使用到的檢測零件,這部分未來1-2年會高速成長(從H1開始就已經很明顯)

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再來這次業績發表會最重要的就是:中科廠的擴產

1.資金方面

鐿鈦帳上現金有12.3億非常充沛,預計蓋廠投入是6.5億+償還可轉債3億,配合穩定的現金流,現金方面完全可以應付

2.需求方面

公司產能已經9成滿載了,而且跟M客戶(嬌生對手)保持密切的聯絡,此次蓋新廠就是為了拿下客戶的對手訂單,我個人對這件事情是給予高度肯定,連對手要找鐿鈦下單,就可以知道公司在醫療器材的地位

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鐿鈦:「手術刀我們30年前跟嬌生合作之後,一做就是30年」,可以看出醫療產品供應商有極低的替代性

這家公司不但誠信正派,且護城河相當深,有10%的人力都是在做研發工作,公司也表現出企圖心,除了嬌生前年因為對手併購的問題之外,營收幾乎是一路成長,還在今年要創下歷史新高

未來在1.微創手術 2.微波開關的帶領下,明後兩年還會繼續成長,兩年後甚至有新廠當作成長動能

目前的位置可以參考隱形冠軍清單,個人給予這間公司非常高度的肯定❤️

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scientek
08/13
一個精密精細金屬加工(核心價值)能力所建立的3個好的Product road map.
扣件練功賺開銷,醫材賺淨利,微開創未來,三足之鼎,加油。
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[股JOB]沒有千線萬線複雜的分析,讓法人投信來抬轎
08/13
超精闢的分析
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江樂天
08/20
大推 1F和2F版主。醫材這項利基型產品所建立的護城河很寬~
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