先說個故事。

(若不想聽故事,請直接看分隔線內的內容。)

 

從前從前,一個風調雨順的午後,

農夫坐在樹下乘涼,看著自己作物長得如此漂亮,

心想,幾個月後,一定可以賣個好價錢,大賺一筆。

 

高高興興的提早回家,一路上哼哼唱唱,

沿路還跟其他農夫炫耀,沒想到,今年每個農夫都大豐收。

農夫心想如果盛產,今年單價就會變差

想著想著,再也沒有心情唱歌,拔腿狂奔回家。

 

拿起電話,打給去年接手的中盤商,

問問今年願不願意以去年的價錢收購自己的農產品。

 

在資訊不普及的年代,對方一口氣就答應了,

於是隔天農夫立馬跑了一趟市區,

中盤商付了訂金、雙方簽了買賣契約

約定如同去年,

每1000公斤為一單位,每單位價值100,000元,買進5單位的稻米。

(共5000公斤,價值50萬元)

 

農夫終於鬆了一口氣,拿著合約書開心的回家了。




其實農業真的是期貨的起源。

簡單說,「就是買賣雙方約定好在未來某一日以約定之價錢及數量進行交易。」。注意,故事中所交易的都是未來商品,農夫還沒收割,中盤商還沒付清款項,只是雙方在未來的某一個約定時間,會以約定的價格與數量,進行交易。

更深層的意義是,「避險」,農夫怕盛產造成價格下滑。中盤商覺得去年價格飆漲,今年會持續飆漲,所以先以去年的價格買進農產品。




接著說交易的過程,讓故事繼續。

 

過幾天後,中盤商A走了一趟農田,

發現,完蛋了,今年盛產,一定買貴了,  

於是一回到城市,便找了其他同業,準備將他的合約轉手給其他人。

 

「每1000公斤為一單位,每單位價值100,000元,買進5單位的稻米。」

 

中盤商A迅速找到了兩個同業,

一個中盤商B以每單位105,000元,買進3個單位,

另一個中盤商C以每單位97,000元,買進2個單位。

並打了一通電話跟農夫說,他已經將合約賣給中盤商B跟C了,

於是中盤商A清空的自己的部位。

 

幾天後,消息傳出,大家得知稻米盛產,市場價格快速往下掉,

農夫深怕中盤商B、C最後不付錢,又跑了一趟城市,

請中盤商B、C多付一點訂金

 

幾個月後,一手交錢一手交貨的時間到了,

果然如農夫所料,因為盛產,稻米價格狂掉,

市場上每1000公斤的稻米只值50,000元,

農夫相當開心,用比市場價高一倍的價錢賣出。

 

農夫也依約定跟中盤商B、C在約定的時間一約定的價格與數量

一手交錢一手交貨,完成交易。

 

(以上為虛構故事,如有雷同,純屬巧合)

 


 

以上這就是簡化後的採實物交割商品期貨「初步概念」,其實故事中的例子比較偏向遠期契約。實務上,期貨是經過契約標準化嚴格規定,並在集中市場上交易,還有結算所做背書保證,保證金交易制度做違約保護。

 

簡單來說,

一個賣家、一個買家,有一個雙方認同的商品、價格、數量就會有一筆交易成交,有成交就會有未平倉,若察覺風險,不一定要等到交割時間,便可隨時將商品脫手,賣給認為價格合理且有需要的人,這就是期貨的靈活性。持有到未來時間的人,就會相互交付商品或金額。


當然現在大多品都是採現金交割,像是很多指數類商品、金融商品都是無法實物交割的

 


 

從故事了解專有名詞:

  • 維持保證金
    期貨是有槓桿的商品,故事中,稻米價格產生波動,害怕虧損方未來無法付足額,於是項要求對方將金額補足,以維持雙方權力,這是保證金不足的第一個門檻。在實務中,若保證金專戶存款餘額低於維持保證金額度時,期貨商即會發出追繳保證金通知,要求期貨交易人補繳保證金差額至原始保證金的額度。
  • 追繳保證金
    故事中因稻米價格快速下滑,農夫又向中盤商追加訂金的動作,就是追繳保證金。更明確的說法是,若帳戶淨值低於維持保證金時,期貨經紀商必須向客戶發出追繳通知,客戶應繳足保證金至原始保證金的水準。
  • 平倉
    中盤商A在得知情況後,就將合約賣給中盤商B跟C,這個動作就是平倉,用反向部位做沖銷的動作。同一個商品,如果先買進,後續賣出,完成賣出這個動作就叫平倉,當然期貨也可以先賣出,後買進,完成買進就叫平倉。中盤商就是先買後賣,農夫則是先賣後買。
  • 交割
    口語一點就是一手交錢一手交貨。



專有名詞的部分,我想還是交給大家自己去google吧,

或者問問自己的營業員,相信他們會很願意解釋的。

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