想要學美股,你第一件要了解的事是什麼?

絕對不是英文!而是讀財報~

美股中,每家公司的財報都像一本故事書,讓你讀起來絕對不無聊!但是,到底不同產業、個別的公司財報有哪些該注意的指標。而現在美股中漲最兇的股票Facebook、Amazon、Netflix與Google財報又該怎麼看呢?

這些新經濟公司的財報可不只是像以前一樣,單看本益比(PE)、股價淨值比(PB)或是資產負債比這麼簡單。這篇就讓我與大家先做初步的介紹吧^^

透過閱讀財報提升自我

-不僅僅是數字,重點是解讀財報的方法。數字背後代表的意義是什麼?

  1. (管理) 財報數字讓你幫公司與同業做比較,找到公司的強項與弱項,並且針對弱項進行改善
  2. (投資) 培養出商業敏銳度,幫助了解事業成長的各種策略。在成長為王的商業環境中,如何透過財報理解市場的變化。
  3. (職場) 客觀分析產業的動向與公司現狀,讓你提早預知公司的未來發展,成功在職場中進行轉換。

讀財報的好處

  1. 預知企業的未來前,先了解過去:多看企業過去的歷史資料,可以了解企業體質的轉變,嗅出公司的未來發展。
  2. 掌握各種商業模式:不同產業的商業模式大不相同,讀財報可以了解產業的「結構」,掌握成功方程式。
  3. 算出「單位經濟效益」:找出影響公司收益的關鍵因素,確認公司目前的經營狀況有多好,或是提前發現警訊。

新經濟公司財報怎麼讀?

  • EC(Electronic Commerce,電子商務)事業 

關鍵方程式:淨營收=交易金額*實收率

  1. 檢視各服務項目的「交易金額」
  2. 算出「實收率」(Take Rate),也稱為變現率(Monetization Rate)
  3. 確認改善交易金額和實收率的對策

電子商務(EC)的公司有哪些呢:像Amazon、阿里巴巴(BABA)、京東(JD)等都是喔~它們透過網路平台銷售商品

觀察Revenue(收入)、GMV(Gross Merchandise Volume,網站成交金額)等成長曲線都是很好的指標。可以參考公司每季財報出爐時提供的報表與投影片,完全呈現了財報就像一本故事書的真諦啊!

每家公司的財報中,呈現的模式也會不太一樣。像Amazon(AMZN)公司提供的資料中,就將業務分成北美地區、國際市場與它最賺錢的AWS部門。

一張含有 螢幕擷取畫面 的圖片  自動產生的描述

阿里巴巴(BABA)則把營收的年成長率、雲端業務的年成長率、活躍使用者人數、獲利與現金流都清楚的呈現出來。

一張含有 螢幕擷取畫面 的圖片  自動產生的描述

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看完這些電子商務公司的財報,我們可以了解到:要在零售這個行業成功,必須具備哪些關鍵要素?

  1. 規模經濟
  2. 網路外部性

還記得我們在上一篇「閃電擴張」中曾提到,平台具有「雙邊網路」的優勢,擁有愈多的客戶,交易金額愈大,就會吸引更多想要賣東西或是買東西的客戶。

自然也會創造更多的營收,擁有較高的「議價能力」。Amazon之所以也可以提供超低的價格,就是因為它擁有平台優勢,還可以讓客戶看見「它想讓客戶看見的產品」,所以未來Amazon在廣告這塊的成長也相當有潛力的。

美國EC事業的實收率最高,接近10%:

以統計的數據來說,美國電子商務公司(eBay)的實收率約9.2%,日本樂天市場的實收率是7.1%,中國阿里巴巴則約在3%左右。

這是因為美國每筆交易的手續費收入,幾乎都進了公司的口袋。而日本和中國的電子商務公司為了拼市占率,常常打出不收手續費或廣告費的策略,使得公司的實收率較低。

除此之外,電子商務公司除了提供買賣功能,還必須整合其他的服務來提高顧客體驗。除了靠與其他業者合作、併購相關的公司,Amazon在最新的財報會議上也指出,公司將會強化「當日送達」的服務。當日送達勢必將耗費了大量的人力物力去搭建供應鏈網路,而Amazon本身也有自建很強大的物流系統。

  • FinTech(金融科技)事業

關鍵方程式:獲利來源是流量還是存量?

  1. 檢視各項服務的獲利模式
  2. 檢視各事業模式中使用的「公式」
  3. 由財報中找出可套入公式的指標

FinTech的公司其實形式非常多,包括網銀、電子錢包、區塊鏈、雲端會計、網絡借貸等都可以納入金融科技的領域。

主要的功能歸納為四種:

  1. 網路銀行:存款功能
  2. 放款(貸款與信用卡):靠利息賺錢
  3. 交割與匯款:靠手續費賺錢
  4. 軟體/SaaS:靠軟體費用賺錢

就如同傳統銀行一樣,FinTech也是藉由存款的資金拿去進行放款、投資與其他獲利來源。所以找出FinTech公司到底是靠什麼模式賺錢相當重要!

我過去曾寫過美股Paypal(PYPL)的分析文章,當時股價一股約40美元,昨日(7/15)收盤是每股120.9美元,漲幅三倍

Paypal就是一家FinTech公司,是一間總部設在美國加州的網際網路第三方支付服務商。它使用電子郵件來辨識用戶身分,並允許用戶之間轉移資金,避免了傳統的郵寄支票或者匯款的方法。PayPal也和一些電子商務網站合作,成為它們的貨款支付的方式之一;但是用這種支付方式轉帳時,PayPal收取數額比例相當高昂的手續費。當時公司從eBay分拆出來不久,股價走低,但是產業的前景相當好,所以我就馬上買進公司股票了!

其他美股中大家熟知的FinTech公司還有Square(SQ)、LendingClub(LC)等公司。許多科技巨頭也都會提供自家的行動支付Apple Pay、Line Pay等,除此之外,以電子商務為切入點,促使顧客使用FinTech科技也是提高消費者體驗的好方法,例如Starbucks(SBUX)星巴克咖啡自家的行動支付系統的用戶眾多,每三筆交易中就有一筆是用星巴克的APP付款的。

  • 廣告事業

想到廣告收入,你第一個會想到哪一間公司?不外乎Google、Facebook這兩家幾乎壟斷行動廣告是市場的科技巨頭吧!其實只要是以「免費」這個商業模式運作的公司,都會靠「廣告」來賺取收益。所以,「免費」服務的公司最重要的是獲得「顧客」,愈多顧客愈能吸引廣告商來投放,創造更多收益。

營收=使用者人數*平均每位使用者營收

廣告業的兩大指標:

  1. 使用者人數
  2. 平均每位使用者營收(Average Revenue Per User ,ARPU)

舉Facebook(FB)的例子,在公司在財報中,這些資訊都會提供給投資者

figure-1

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  • 個人收費事業

還有另外一種,不靠廣告,而是顧客付費來使用公司的產品與服務,創造公司的營收。像串流媒體Netflix(NFLX)就是靠公司的自製節目與買入版權,提供消費者隨選收看的服務。

在Netflix的財報中,你可以看到財報期間的會員人數、每位會員的平均收入、當期試用人數與收入等資訊。將過去到現在的財務數字整理出來,便可以看出公司的經營表現是成長,或是衰退了。

不是靠免費來獲取用戶,Netflix(NFLX)就該想如何打造出更好、更吸引人的產品來留住顧客!這也是Netflix一直砸大錢投資自製節目的主要原因,鞏固自身的護城河優勢,從2017年10月公司調漲了兩次價格,用戶數都還持續增長,可看出Netflix這個策略是挺成功的!

與Netflix相比,從百度分拆出來的愛奇藝(iQIYI,IQ)也是提供隨選串流媒體服務,但與Netflix不同的是,愛奇藝有提供免費的會員功能,在免費功能中插入廣告獲利。

新經濟時代,掌握Facebook、Amazon、Line、Netflix等新經濟公司的發展,是你抓住獲利的好機會!藉由閱讀它們的財報,了解公司的商業模式,它們究竟是靠什麼賺錢的?讓讀財報變成你的好工具,一起投資獲利吧!

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張學文
07/20
真的好想學美股😞但不知道該怎麼學起,看這篇文章⋯腦筋一片空白啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊
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cheans.h
07/16
期待其他關於美股的文章
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Jenny 提升你的財富力
07/16
感謝支持~~~
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Promise
07/16
美股的財報真的詳細,當商業故事來讀真的挺有趣(只是小弟英文不好,讀得很不容易xd)。從這篇文章就看得出Jenny累積了大量分析經驗!
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Jenny 提升你的財富力
07/16
謝謝^^真的多看就會了解產業概況,先挑選一個最想研究的產業大量看,很有趣!剛好財報季即將來襲,之後我也會先介紹一些大家比較熟悉的公司
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李顯正
09/12
想看Tesla 財報分析
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Jenny 提升你的財富力
09/13
看下季財報來複習一下🤣
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阿格力
07/16
嗚嗚,很難,需要影片教學😂
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Jenny 提升你的財富力
07/16
需要直播功能XD
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阿格力
07/16
呼叫PressPlay老闆,這邊有需求。
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陳廷鴻
07/16
丹尼斯處理中 XD
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Dennis TC Lin
07/16
與團隊認真研究中!!這個月底與大家報告!
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阿格力
07/16
我以為是吳尊 嚇一跳
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小傑哥哥
07/16
明明就是Nicholas
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Jenny 提升你的財富力
07/16
感謝PP各位大大~~~
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Dennis TC Lin
07/16
客氣了!我們會努力把平台蓋更好:)
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Jenny 提升你的財富力
07/16
3Q~~~
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