Pressplay阿格力獨家個股分析:存股與波段兼具的價值投資策略(請點我)


*本文為Smart月刊2020年2月號「散戶分析師」專欄文章,版權有限請勿轉載,獨家授權「Pressplay生活投資學專欄」*

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投資要學棒球頂尖打者,不一定每一顆球都打(每家好公司都買),選好你喜歡的好球再出棒就好。有時候不出手等保送(pass壞股),也是為了累積壘上更多跑者,讓下一次的揮擊(買到好股)後能打回更多分數⚾️(圖片來源RIS)



還記得去年11月份世界棒球12強的棒球熱嗎?中華隊從一片不看好的聲浪中打進複賽,再於超級循環賽中以7:0打贏韓國破除「好想贏韓國魔咒」,這不僅是我國首度在一級國際賽事完封南韓,也是分差最多的一次。今年中華隊捲土重來力拼六搶一奧運門票,勢必又會掀起國內棒球炫風熱潮。而阿格力也不落人後,分享2020年「六搶一選股戰略」幫助讀者在股海中搶到通往財富自由的門票。


六招備戰年報空窗

依證交所規定,第三季季報公告截止日為11月14日,年報公告截止日為隔年3月31日,這代表投資人將遇到最長「四個半月」的年報空窗期。這段時間也恰逢東、西方的年假,大多數投資人也會跟著放鬆,但阿格力反而認為這段時間更為重要。財報淡季讓三大法人鬆散時反而是散戶練功追上甚至超越的時候,阿格力認為投資必須持續耕耘且無淡旺季區別。趁著新年之際提供六招供讀者運用,期待在股市一開就能胸有成竹地提前佈局績優股。


第一招:建立選股清單

台股中上市、櫃共計1712檔股票(證交所1月公布最新資訊),若未建立觀察清單選股而想全部研究,必定會造成研究上的「低程度勤奮」,也就是花了時間卻毫無成效甚至虧損連連。在建立選股清單時,阿格力會以投資標的區分攻擊型(波段)及防禦型(存股),攻擊型以Beta高及類股指數向上為參考依據,若考量防禦型則以低Beta與高殖利率保護為優先考量。接著因應季、年報及相關消息釋出,適時深度研究是否影響個股觀察清單而定期留強汰弱(表一)。


第二招:定價權

企業商品(或服務)的轉換成本或黏著度若較同業高,即具備定價權的特性,無論面對開價高或低時,客戶大多僅能選擇摸摸鼻子買單。杏昌(1788)代理洗腎相關業務將近27年(2018年佔總營收約80%),從洗腎儀器、人工腎臟、藥水、耗材到營養品一應俱全,也成為國內洗腎產業的受惠企業。洗腎費用雖昂貴卻因事關人命而具護城河,因此杏昌具備洗腎商機的定價權。


第三招:抗通膨

具備抗通膨能力的企業,可將逐年遞增的原物料、人力及營運成本,直接轉嫁給消費者並享受通膨紅利。食品事業起家的統一(1216)就是個經典,以旗下品牌瑞穗鮮乳1.85公升包裝為例,2013年販售價格為144元。但幾年間由於牛隻飼養成本變高、食安檢驗費用及氣候影響牛隻出乳量等因素,導致成本不斷攀升而提高售價漲至目前的179元,年化物價通膨率約4.45%即是企業抗通膨的展現。


第四招:持續性

好的商業模式應具備持續性,除首次成交賺取收益外,後續還能陸續賺取其他收益,讓獲利模式維持細水長流才是長久經營之道。主要販售原料藥的旭富(4119)即具備持續性,目前提供抗癲癇、抗憂鬱、抗過動、麻醉及抗腫瘤等十種以上的原料藥及中間體,並長期性供應海內外的國際知名藥廠。開發藥劑是非常嚴格、繁雜且費時的過程(動輒耗費五年、十年不等),加上藥劑只要確立能用在醫療病患,考量人命關天也不易隨意變更處方箋。因此只要旭富出產的原料藥能打進藥廠供應鏈,多可獲得較強的訂單持續性。


第五招:產業交集

台灣美食世界聞名是毋庸置疑的,餐廳、各式小吃店總是林立大街小巷間,但時常聽到餐廳經營不善或被同業取代而倒閉,顯見餐飲業的經營實屬不易。主要生產沙拉油的大統益(1232)即是產業交集的受惠者,雖然餐廳會因大眾口味改變或競爭而有倒閉的風險,但提供給各家餐廳沙拉油不必面對淘汰或競爭的風險。大統益只需維持油脂品質並正常供應給商家,再利用期貨方式穩定黃豆原物料價格,即可享受各家餐廳源源不絕的訂單獲益。


第六招:基金型態

當企業原來的事業發展漸趨穩定,應拓展新事業或往上下游經營整合以降低營運風險。以麵粉起家的聯華(1229),在去(2018年)年11月正式公告更名為控股企業。聯華控股除了原本龍頭地位的麵粉事業,也將過去轉投資的聯華氣體、聯華置產及聯成化學(1313)等事業提升成獨立經營的版圖。橫跨多元的四大事業體,讓聯華從麵粉龍頭轉型成基金型態的控股企業體,也避免單一事業體佔整體營收過重,導致成也蕭何、敗也蕭何的窘境。


選定先發後享受比賽

散戶就如同中華隊同樣的資源匱乏,卻要跟什麼都不缺的法人明星隊競爭不對稱的賽事,但別忘記球是圓的,到球場都要比完賽才知道勝負。其實無論球場或股市都同樣公平,人人都是總教練,只要仔細挑選具備「六搶一」特質的先發球員上場(進場持有績優股),並讓他們在場上好好發揮而不隨著觀眾鼓譟亂換球員(不隨意換股),最後才能提高受到勝利女神青睞的機會。


表一:選股方式優劣分析表,參考資料:筆者自行整理。

選股策略

研究力道

工具運用

投資心態

穩定度

獲勝率

建立清單

聚焦式

一檔全用

輕鬆掌握

隨機更換

淺碟式

多檔混合

疲乏尋股


表二:績優股選股戰略「六搶一」,參考資料:筆者自行整理。

六大招式

代表股

企業介紹

定價權

杏昌(1788)

台灣洗腎產業受惠股

抗通膨

中租(5871)

無懼貿易戰的百億租賃龍頭

持續性

互盛電(2433)

辦公設備及影印機租賃合約持續性收入

產業交集

大統益(1232)

台灣最大沙拉油廠美食家

基金型態

聯華(1229)

麵粉、工業氣體雙引擎控股

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大耳妹

現在可以抄底了嗎? 我個人強烈建議「不可以逢低買進」。
不是因為接近萬點了,而是因為大盤日K已經83了。
這是很多人的通病,看到大跌不敢買,看到漲了一大段就想買。
或許現在買,還是會賺錢,但這不是「紀律」,這是「運氣」。

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04/07
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儷馨

這兩年跟著阿格力學習,練就極好的心理素質,握有體質好的股票,風險、資金控管好,股市大跌也不致恐慌,股市本詭譎多變,平時做好功課,市場一有變動,也較能安心持有。 股市大跌時資金水位過高者,可能需考慮減碼績效不加的股票,才不致日夜擔憂。
『交易的路上,沒有絕對的答案,沒有風險就沒有報酬;少了努力,就沒有報酬;沒有執著、堅持也沒有報酬。』Larry. Williams

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03/01
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

這兩年也是遇到中美貿易戰,事後驗證我們的觀點,希望能帶領大家繼續成長👍

03/01
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林淩漆

我有抗通膨和持續性的股票,安心

03/01
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

這樣就對了 掌握好企業的「特質」

03/01
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MingSheng

名單上有一半我剛好都各兩張😄

02/29
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

表示投資方式安全

02/29
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金善緣

好股票都不跌
好股票都不跌

02/29
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

很多好股是不跌,但跌慘慘的績優股又有誰要?

02/29
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高嘉聆

去年太早賣😅,這個月有找機會進場,希望中租繼續成長~

02/29
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

中租企業營運模式太強

02/29
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Echo Wu

跟上時事梗👍

02/29
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

剛好換個角度詮釋

02/29
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李淑珍

第一次搶頭香😎

02/29
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【阿格力生活投資學】定存成長股×價值波段雙戰略

早安

02/29
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