2020年7月份是以太坊生態中的Defi去中心化金融最具爆發力的一個月,整體的市場規模在7月份出現了井噴的態勢,根據DEFI PULSE網站所統計的數據,Defi的市場規模在2020年5月之前,整體的Defi市值大概是在10億美金左右很長一段時間,但就在今年6月開始Defi出現了急速成長,從10億美金成長到了20億美金,並且在7月份的時候市場出現了大幅度的加速,在短短的一個7月裡就增加了20億美金的市值來到了現在40億美金的規模,Defi的市場在6、7兩個月迎來了火爆的增長,這麼高速的增長莫過於6月份和7月份出現了Defi去中心化金融的治理代幣模式出現,形成了去中心化金融裡一個新的盈利模式,導致大量市場資金推升Defi的市場規模,究竟這些治理代幣是怎麼樣帶來市場強大的吸金效應?對於Defi市場接下來的下一步會是一個新的開始,還是又是另一個泡沫?

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看到了6、7月份整個Defi市場出現了這麼火爆熱度,大家一定會好奇,為什麼原本一灘死水的Defi會在短短的兩個月內不僅出現了回春的現象之外,還能有這麼大的市場規模增長幅度?最主要的原因來自於兩個Defi金融項目將整個市場炒的火紅,第一個是專注於去中心化的借貸平台Compound和專注於借貸聚合協議平台的yEarn.Finance,這兩個去中心化的借貸平台分別在6月和7月的時候發行了治理代幣,兩個項目的治理代幣皆需要透過向平台提供借貸的流動性之後才能取得治理代幣,也就是所謂的「借貸即挖礦」,隨後這兩個項目就在治理代幣分別出現之後,帶動了平台的資金規模出現了大幅度的噴出,龐大的資金為了取得新的治理代幣,紛紛的向兩個平台注入大量的穩定幣資金,形成了在短時間內兩個平台抵押資產規模急速放大,造成了Defi的市場規模出現了大幅度的上揚。

Compound的治理代幣COMP帶動了整個去中心化的借貸平台市值一度超越原先最大的去中心化金融項目Maker,Maker也就是部署在以太坊公鏈上最大的穩定幣Dai的鑄幣平台,Compound在6月中治理代幣尚未出現之前,平台的TVL(Total Value Locked:資產鎖定規模)才在大概1億美金左右,治理代幣COMP發行之後,不到兩個月的時間,平台的TVL就直線上升到來到最高在8億美元的規模,規模還一度曾經超越Maker的TVL。其次是最具話題性的YFI治理代幣,YFI治理代幣是透過借貸聚合協議平台yEarn.Finanace所進行分發的,為什麼傳奇和火爆?因為它是真正通過去中心化的方式產生,沒有任何的團隊進行預挖或持有,完全靠向借貸平台提供流動性來取得,是最接近去中心化執行的智能合約,同時,傳奇與火爆的是YFI治理代幣從一開始的3美元在一週內直線飆升到超過5000美元,漲幅超過1500倍,在所有Defi社群裡全部炸了鍋,連帶的也讓yEarn.Finance借貸聚合協議平台提供資產存入流動性的穩定幣去中心化交易所Curve.Finace的TVL大幅度的攀升,Curve去中心化交易所的TVL在6月中Compound平台的COMP治理代幣出來時還只有不到2000萬美元的規模,在7月底YFI的治理代幣出來之後,大量透過yEarn.Finance平台注入資金進入Curve平台的借貸池之後,Curve.Finance的TVL規模就突然出現井噴,在7月底的時候最高還曾經來到將近4億美元的規模。目前兩個具有話題性的治理代幣COMP和YFI,COMP代幣現在大約在100多美金,YFI則是在大約4500美金左右。

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圖表:DEFI PULSE

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圖片來源:BKEX

兩個去中心化借貸平台透過向平台注資提供流動性後「借貸即挖礦」可以取得治理代幣,替過去的Defi去中心化金融引進了一個全新的治理方式,讓這些借貸平台可以透過治理代幣的方式進行平台的治理,讓原先Defi去中心化的金融有了人治的可能性,透過人為的治理加入整個社群,並讓手中持有治理代幣的人可以進行平台的專案推行、平台維護、利益分配,形成一個有效的良性驅動,吸引更多願意為這些去中心化金融設施提供服務和治理的人。

Compound的治理模式我們在上一篇文章中有提到,透過在Compound的系統上發行具有投票表決權的治理代幣COMP,讓所有不管是Compound的原始的開發團隊,或是一開始的投資人,以及任何對Compound平台的開發有興趣的技術團隊,都可以通過持有COMP這樣的治理代幣來進行公平的中心化決策,讓公平的民意表決與參與Compound的任何一項專案開發,同時可以被公開透明的檢驗,並利用COMP這樣的代理表決權來決定Compound應該要有什麼樣的服務呈現在交易服務平台上。而根據COMP的治理代幣分發規則,COMP代幣發行總量為1000萬個,代幣主要的分配如下:23.96% 分發給 Compound Labs 的股東;22.26% 將分 4 年分配給創始人和團隊成員;3.73% 將分配給未來的團隊成員;50.05% 被預留給協議的使用者。Compound也就是這樣通過分發COMP代幣的方式讓持幣人可以行使許多權益和利益的分發。

比較特別的是YFI這一個治理代幣,FYI的治理代幣完全是依靠在去中心化的金融借貸聚合協議平台yEarn.Finance進行提供借貸的流動性才能挖礦取得,其中沒有任何的團隊可以取得任何代幣,包含創造平台的創始人也一樣,完完全全依靠去中心化的規則取得,yEarn.Finance借貸聚合協議平台是一個很特別去中心化智能合約金融平台,它通過智能合約會自動尋找和執行各個去中心化借貸平台中利率最高者進行資金流動性的提供,替放貸者找出最優的借貸利率,和Compound的模式不太一樣,且YFI治理代幣發行僅有3萬個,其取得的過程比較複雜一點。首先,必須先透過yEarn.Finance存入抵押個人的穩定幣資產,在yEarn.Finance的聚合平台協議上會產生出一個yToken的權益憑證,然後將yToken存入Curve.Finance這個去中心化穩定幣交易所中名為yPool的資金池裡進行抵押,就會取得一個yCRV的憑證,這個yCRV的憑證很像一個指數的ETF,裡頭會包含yPool資金池所組成的幾個不同的穩定幣,持有yCRV就可以享受到平台透過智能合約進行借貸之後所有的利益分配(這跟持有ETF可以領到上市公司分配的股息類似),然後再將這個yCRV憑證質押在平台上進行借貸挖礦,就可以取得YFI。由於一開始的分發完全依靠資金池裡的存入金額來決定,因此最早期僅有少數人存入的資金就可以挖得較多的YFI,使得最一開始的YFI治理代幣的借貸挖礦報酬短時間內最高曾來到1500%的年化報酬,後來才吸引了大量的資金到yEarn.Finance平台,同時也帶動了Curve.Finance去中心化交易所的TVL出現暴漲,連帶的也讓YFI代幣的價格漲到4、5000美金令人咋舌的價格。而取得YFI治理代幣的持有人也能在往後通過社區行使權力的方式來決定yEarn.Finance這個借貸聚合協議平台之後的產品發展,以及平台的利益如何分配,這也是為什麼YFI治理代幣在市場上有些人認為值現在這個價格。

通過上面兩的案例我們可以明白到,儘管是完全的去中心化進行智能合約自動執行的金融服務平台,現在都可以透過治理代幣發放的方式替Defi去中心化金融提供更多的可能性,以及更多的社區自主治理和透過治理代幣進行的利益分配,都會讓Defi去中心化金融開始運轉起來,只要有利可圖,利用區塊鏈代幣的紅利制度和權力行使,會吸引到更多的人才替更多的去中心化金融搭建基礎建設平台與提供服務,對於區塊鏈的去中心化金融產業來說是一個很好的開始,也是Defi去中心化金融開始迎來趨勢風口的機會,但是有一點要提醒大家的,Defi的治理代幣制度才剛剛開始進行實驗,短時間大量的資金灌注在這些去中心化的金融借貸平台進行借貸挖礦,會不會形成像2017年的ICO泡沫一樣然後破掉目前尚難得知,不過可以確定的是,Defi去中心化金融的創新已經開始了,接下來的賽道中將會出現一批批的參賽者,最後誰能勝出成為市場中的龍頭,則值得我們持續關注,因為龍頭的出現也將意謂著許多暴富的機會同步產生。

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