身為一個 VIX trader，當然要了解什麼是 VIX。

VIX 全名是「CBOE Market Volatility Index」，是根據S&P 500(SPX)未來30天到期選擇權的隱含波動率計算而得，舉個例子來說，如果VIX是15，就代表市場預期未來30天 SPX 有 68% 的機會在正負 4.33% 間波動

15%÷(12^0.5)=4.33%    

（12代表一年有12個月）

好了，無聊的定義講完了，

我並不打算在專案裡講解算式或隱含波動率如何推估出VIX值，因為那對獲利影響很小。

你應該注意的是以下的「VIX四大特性」，以及四大特性所衍生出來的第二層思考運用：

1.VIX和SPX大致呈負相關，相關性約-80%上下

2.VIX具有平均回歸(Mean Reverting)的特質

3.VIX具有正偏態分佈特性，也就是平均數>中位數>眾數

4.VIX具有自相關性

開始囉：

《第二層思考》

1.VIX和SPX大致呈負相關，相關性約-80%上下

-80%的負相關性代表什麼？

直覺來說代表「大部份情況下，SPX下跌時VIX會上漲，反之亦然」。

說明得沒錯，但這點對投資波動率商品沒有幫助。

沒有幫助？為什麼？

因為「SPX下跌時VIX會上漲」這兩件事是同步發生，沒有預知下一步的啟示作用。

想像一下，你在電視上看到財經台報導昨晚SPX因為企業財報週數據不佳大跌1%，你拿出手機查詢VIX的收盤價，發現果然上漲3%，於是你暗自在心理想著「我就知道今天SPX跌這麼多VIX一定會上漲，它們的負相關性可是高達-80%呢」。

嗯，你猜對了，但你並不知道明天的SPX會上漲還是下跌，所以你還是繼續猶豫要不要按下VXX的買進鈕。

也就是說，統計上雖然歸納出了兩者的-80%負相關性，

但在不具未來預測效果下對獲利幫助很小，

所以下次你如果再看到有文章是探討SPX和VIX的相關性時，可以考慮先去泡杯茶，看看有沒有更要緊的事要做。

VIX 的第1個特性「理論性有餘，但實用性不足」

但剩下的3個特性就不一樣了，

透過第二層思考可以發展出簡單卻具體的波動率投資概念。

身為VIX trader，想試試看嗎？

牛刀小試一下：「2.VIX具有平均回歸(Mean Reverting)的特質」對於投資波動率商品會有什麼隱含意義呢？

留言告訴我 你的第二層思考：）