波動率多空轉換策略(VSS)

~重要的不是預測牛市和熊市,而是分辨它們

figure-1


交易策略發想

我剛開始接觸VIX投資時,資訊不足又找不到竅門,只靠直覺以為在股市大跌的時候買進VIX就會賺錢,沒想到虧損連連,摸索碰撞了好一陣子績效都很差,後來耐著性子從頭開始研究「VIX定義公式」、「VIX商品架構設計」、「Volatility相關論文」等基本功才慢慢掌握竅門,開始建立交易模型並投入實戰,邊犯錯邊修正,才逐漸發展出各項VIX的交易策略,這篇文章就來跟大家分享一個已經使用很久的原型策略-波動率多空轉換策略(VSS, Volatility Switch Strategy),簡稱VSS策略

「波動率多空轉換策略(VSS)」一開始的交易標的只有VXX,到2016年後加入富邦VIX(00677U),該策略配合我「養生」的個人生活作息習慣,從一開始就只進行「每日最多交易一次」的交易限制,藉由各項波動率數據計算出當下波動率多空的強度,並藉此在每天一開盤的時候進行「買進VXX」或「放空VXX」的倉位調整。

接著來看看該策略的累積報酬率圖:

figure-2資料期間:2008.3.9~2019.6.11 共2834個樣本

由於VIX是依據S&P500選擇權的IV(隱含波動率)計算所得,因此對照組指標以SPY(Buy and hold,從第一天開始持有到最後一天)最為合適,績效計算均採取Daily Bebalance,以平衡複利效果(compound effect)在這兩種策略中剛好是相反方向影響效果的差異性,比較能公平的比較兩種策略。

以下就是兩種不同策略的績效和風險指標表現:

《策略特色》

  1. 交易頻率低,不須盯盤。
  2. 風控程度佳,各風險指標表現優於SPY。
  3. 使用資金量低,尚有餘裕資金可提升報酬率。

評估指標

VIX交易策略績效

SPY績效

總報酬率

280.8%

103.4%

年化報酬率

12.6%

6.5%

年化標準差

15.3%

19.8%

Win Days

57.8%

54.6%

Win Days Return

0.65%

0.75%

Loss Days

42.2%

45.4%

Loss Days Return

-0.67%

-0.83%

Top Loss in one day

-7.10%

-9.84%

Max drawdown

-21.76%

(2015/11/2-2016/2/11)

-65.23%

(2008/5/19-2009/3/9)


交易策略運用

VSS策略不僅在報酬率的部分表現明顯優於SPY,更難得的是各種風險指標(標準差、勝率、最大單日損失、最大波段回撤)均優於SPY,從績效評估的角度來看已是一成熟的交易系統。

那麼,要如何使用VSS策略呢?其實很簡單,專案裡的「大V指標」就是以VSS策略為原型,透過指標優化和考量版友交易彈性後所發展出來的2代VSS策略,透過一個大V指標的數字即可指引每日波動率交易的方向和倉位,使用起來相當方便,是目前風報比最高的交易策略。 (想了解什麼是大V指標請點我)

自從2019年為了專案推出大V指標後我一直在追蹤其表現,計畫是等到年底再來全面公布大V指標的成績,不過可以先偷偷透露一下,自2019年初到2019/6/18大V指標的表現相當好,比原本1代的VSS策略還要更穩定,期待年底到來的那一刻。

VIX是一項可以長期規律獲利的工具,雖然過程比較枯燥,但就像良藥苦口一樣,只要你願意給它一個機會,肯定會讓你發現一個全新的投資世界。我是大V,歡迎你一起加入波動率交易的世界:)

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