如何用24美元買下美國曼哈頓

「複利是世界第八大奇跡。明白複利的人賺取複利，不明白複利的人支付複利。」——愛因斯坦

巴菲特喜歡利用故事來教導投資人。在《巴菲特的投資原則》這本書中，有一篇故事非常突出，也很適合給小孩當成理財教育的素材，讓他們瞭解創造財富的力量。這是一個有關曼哈頓印第安人的故事，我將此篇改編成一個考題，這個故事的內容大概如下：

1626年，曼哈頓印第安人當時以24美元的價格把曼哈頓島賣給了梅呂特。也就是說這筆交易，印第安人拿到相當於24美元的錢，梅呂特則得到22.3平方英里的土地。

我們先暫時不管當時的交易是否合理，時間經過338年後，1964年曼哈頓島現值近125億美元。你是否會認為當時印第安人賣便宜了、被欺騙了，或者說當時不應該賣才是。

當我讀到這篇故事時，也認為印第安人應該是被梅呂特騙了。但巴菲特的看法和我並不一樣，巴菲特認為印第安人這筆交易很明智。若當時1626年那個印第安人把24美元交給巴菲特，經過338年後，也就是1964年，巴菲特可以將曼哈頓島買回。

現在我想給各位讀者出一個同樣的考題。如果你是巴菲特，「如何用24美元買下美國曼哈頓？」

……別想了，我也想不出來。我直接跟你說，巴菲特是如何將曼哈頓島買回的方法：

在6.5%的報酬率下，24美元經過338年之後，將變成近420億美元，如果能提高報酬率半個百分點至7%，當年的24美元如今（1964年）的價值將是2,050億美元，就這麼簡單。買回曼哈頓島後，還能剩下很多錢。

你可能會說以前很難找到那樣的投資標的，但那不是重點。巴菲特估計，自1950年以來，標準普爾500指數的實際年化報酬率約略高於7%。也就是說，現今的你只要把錢拿去投資指數型基金就行了。

這也是為什麼，巴菲特在紐約一場慶祝富比世雜誌創刊百周年的活動上，他預測道瓊指數在100年內將衝破100萬點。有專家說，從現在起到100萬點，每年回報率要達到3.87%，而美股從08年迄今，每年平均回報是10.7%。所以，100年後100萬點並非不可能！

如今投資指數更加便利，在1992年之後，出現了「集中市場掛牌交易指數型基金」，也就是簡稱的ETF。2003年諾貝爾經濟學獎得主羅伯．席勒將ETF譽為「偉大的發明」。

指數基金之父約翰．柏格在其著作《文化衝突》中有提到，因為ETF交易跟股票買賣一樣方便（這也是他所擔憂的部分），根據書中的統計，ETFs的股東大部分是短線玩家，交易非常熱絡，每年平均周轉率高達1,400%。

對於這個現象，柏格在他的另一本書《一本書學識投資》中有提到：

「如果人們都專注只對狹義的ETFs押注，那結局將會是不幸的，這些風險跟集中在個別股票上差不多。你在冒非一般的風險，好事有時可能會過了頭。」

但丁在《神曲》〈地獄篇〉第一篇黑森林的開場白寫道：「在人生旅程中，我發現自己在一片幽暗的森林裡，因為正途消失了。」

投資人似乎把ETF當成和股市對賭的工具，投機畢竟不是正途，如同《股票作手回憶錄》的主角傑西．李佛摩，他被描述成有史以來最出色的投機客，但他最後的下場是破產自殺了。

那正途是什麼？我們可以參考巴菲特的說法：

「如果你要我評估今天買可口可樂然後明天就賣掉的風險，我會說，這是一筆風險非常大的交易。但，今天早上買進可口可樂，然後抱著十年，這筆交易的風險就是零。」

如同巴菲特的做法，若你今天買進ETF然後明天就賣掉，這可能是一筆風險很大的交易。但買進後，然後抱著十年，這筆交易的風險會非常低，幾乎可以確定賺取它的年化報酬率。

接下來，我就要示範這種投資方式：我們投資的標的是「台灣卓越50基金」，它是指數股票型基金（ETF），其股票代碼為0050。首先我們先買一張0050，然後就放著，再利用Excel計算一下它這些年來的年化報酬率，如下圖：

「買進」欄位為當年買股的金額（負數代表金流流出），「賣出」欄位為當年領取的股利，「小計」欄位為當年「買進」和「賣出」金額的加總。92年買進日期是6月30日（因為0050成立於92年6月30日），我們只買進一張，投資金額為37,080元，之後就不再投資任何金額。

最後決定在105年12月30日以收盤價71.8元賣出（在寫這篇文章的此時106年還沒過完），105年賣出金額為72,650元，是代表最後賣出持股71,800元加上當年領取的股利850元(71,800＋850＝72,650)。最後我們設定「年報酬率」計算公式，在「D16」欄位輸入函數「＝IRR(D2：D15)」。輸入完後，我們即可算出年報酬率約為9%。如下圖：